中国财政部等部门发布了个人消费贷款和部分服务业经营主体贷款的财政贴息政策实施方案，旨在通过供需两端稳定和扩大消费，为下半年经济提供支撑。与此同时，美国7月份核心CPI环比和同比数据均高于市场预期，显示通胀粘性依然存在，尤其在服务领域。尽管如此，美国总统特朗普持续施压美联储降息，市场对9月降息的预期大幅提升，显示出政策制定面临复杂局面。

💰 **个人消费贷款财政贴息政策**：该政策明确自2025年9月1日至2026年8月31日期间，符合条件的个人消费贷款将获得财政贴息，这是落实国家提振消费专项行动方案和国常会精神的具体举措，旨在通过降低个人借贷成本来刺激消费意愿。

🏛️ **服务业经营主体贷款财政贴息政策**：此项政策将对餐饮住宿、健康、养老、托育、家政、文化娱乐、旅游、体育等8类消费领域服务业经营主体贷款给予财政贴息，旨在支持相关行业发展，稳定经营主体信心，从而间接促进消费增长。

📈 **美国7月核心CPI数据**：美国7月份核心CPI环比上涨0.3%，同比反弹至3.1%，均高于市场预期。商品价格传导的关税成本有限，但核心服务价格指数环比上涨0.5%，加速上涨，显示出通胀的粘性，为美联储的政策决策增加了不确定性。

📉 **美联储降息预期与外部压力**：尽管通胀数据有所反弹，但美国总统特朗普持续施压美联储降息，并威胁对美联储主席采取行动。财长也建议大幅降息。这些外部压力使得市场对美联储在9月会议上降息的预期大幅提升，概率超过90%。

　　宏观要闻 　　1.财政部等多部门发布《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》 和《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》 。 点评：前者明确2025年9月1日至2026年8月31日期间， 符合条件的个人消费贷款可享受财政贴息； 后者明确对符合条件的餐饮住宿、 健康、 养老、 托育、 家政、 文化娱乐、 旅游、 体育8类消费领域服务业经营主体贷款给予财政贴息。 本次两个《方案》 的出台， 是对《提振消费专项行动方案》 及7月31日国常会精神的具体落实， 专项行动方案曾指出“ 2025年对符合条件的个人消费贷款和消费领域的服务业经营主体贷款给予财政贴息” ； 国常会进一步明确“实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策” 。 就其影响看， 个人贷款贴息政策、 服务业经营主体贷款贴息政策将从供、 需两端作用于消费， 有助于稳定和扩大消费弹性， 在下半年国内经济下行压力有所增大的背景下， 对整体经济形成支撑。 　　2.美国7月核心CPI季调环比上涨0.3%， 同比由2.9%反弹至3.1%， 高于市场预期； 整体CPI环比上涨0.2%， 同比维持在2.7%， 略低于预期。 点评： 美国7月通胀呈现商品温和， 服务反弹的特征。 商品方面， 关税成本仍在向消费者传导，但幅度相对有限， 核心商品价格指数季调环比增长0.2%， 增幅与上月持平； 服务方面， 核心服务价格指数环比上涨0.5%，较此前明显加速， 其进一步增加了通胀粘性。 整体上看， 7月美国CPI数据带来的指向意义有限， 虽然关税带来的商品价格上行压力有限， 但服务价格压力增大， 其将进一步增大美联储内部分歧， 官员间短期或仍难就政策路径形成一致意见。 但除此之外， 美联储将依然面临特朗普政府带来的压力， 美国总统特朗普再次督促美联储降息， 并威胁称正考虑允许对美联储主席鲍威尔提起重大诉讼， 美国财长贝森特表示， 美联储应考虑在9月降息50个基点。 在此背景下， 7月CPI数据公布后投资者对美联储降息预期增强， 市场预计美联储在9月会议上降息的概率超过90%。