8月14日，联想公布了截至2025年6月30日的第二季度业绩。
财报数据显示，当季联想营收同比增长22%至1362亿元，创下历史同期新高；非香港财务报告准则下净利润同比增长22%，达28.16亿元。
其中，联想的IDG智能设备业务集团实现营收973亿元，同比增长17.8%，PC业务创下15个季度以来最快增速；ISG基础设施方案业务集团营收实现35.8%的增长；SSG方案服务业务集团收入增长19.8%，运营利润率达22.2%。
同时，联想集团本财季非PC业务营收占比进一步提升至47%。
“现在市场经济环境都比较复杂，关税波动还有其他的政治经济环境的挑战都在继续。”联想集团董事长兼CEO 杨元庆表示，但是关税没有对联想的业绩造成很大的冲击和影响，这很大程度上依赖于联想建立了全球的制造布局，在十多个国家建立了30多个制造基地，从而能实现“全球资源、本地交付”的独特模式。
杨元庆特别强调，中国依然是联想制造的大本营。从制造成本的来看，中国要远远地优于任何其他的地方。联想已经建立了非常完善的“中国+N”模式，这会保持联想持久的竞争力。
此外，根据IDC数据，2025年第二季度全球PC出货量同比增长6.5%，达到6840万台。Canalys则指出，受Windows 11换机需求带动，出货同比增幅达到7.4%。其中，中国市场在经历11个季度收缩后实现回暖，Q2出货量同比增长10%。未来一段时间，商用设备更新与系统换代将继续构成市场支撑，消费市场也有望于明年迎来回升。
在此背景下，联想PC业务以24.6%的市场份额居全球第一，相较第二名扩大了3.9个百分点，并以超20%的同比提升创下15个季度以来的最快增速，包括中国市场在内的所有大区全部超过双位数增长。
“关税对PC市场应该没有什么直接的影响。”
杨元庆称，对PC市场有直接影响的是两个因素：一是换机，因为Windows11可能今年年底就会停止服务，所以有不少的用户，尤其是企业用户都在加速换机。同时，PC销量的高峰期是在疫情期间，现在很多用户尤其是企业用户，也到了换机的时候。
“同时， AI PC出货量已占整体PC出货量30%以上，这其实是大大超出了我们原来的预判。”杨元庆表示，此前的AI PC出货量占比可能是今年年底达到25%，到明年是50%，后年则是75%，现在已经大大地超前了。
相关机构的机预测数据则显示，2025年AI PC出货量预计同比增长77%，并有望在2027年达到PC总出货量的70%。
此外，受益于AI落地需求的爆发，全球AI基础设施需求延续高增长趋势。据行业机构测算，2025年全球服务器市场预计同比增长44.6%，其中美国和中国市场将分别增长59.7%与39.5%；GPU服务器同比增长达46.7%。
财报显示，在云基础设施（CSP）与企业基础设施（E/SMB）的增长带动下，联想AI基础设施业务营收同比增长了155%，液冷技术方案亦实现近30%的收入增长。在中国市场，联想ISG业务营收同比增长了76%，运营利润率同比提升3个百分点。
“我们已经非常明确混合式AI的发展战略。”
杨元庆表示，混合式AI不仅仅只是公有AI（public AI），而是每个个人、每个企业都要有私域AI，运用不同的模型来处理私域的数据。这样一个大的战略下，可以有效地帮助联想各个业务来实现转型和加速增长。（本文首发于钛媒体APP，作者| 饶翔宇 编辑 | 钟毅）
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