牛来了，能走多远？
A股一路高歌猛进，市场高喊“慢牛变蛮牛”之际，行情却突变。
今天，沪指盘中站上3700点，创下四年来新高。不过午后，三大指数集体跳水，沪指九连阳可能有变。
截至发稿，沪指跌0.26%，创业板指跌0.88%，深成指跌0.78%。
沪深京三市成交额超2万亿元，较上日此时放量1504亿元，预计全天成交金额约2.3万亿元。
值得一提的是，自年内4月7日低点起，目前沪指反弹幅度近21%，已全面进入技术性牛市阶段。
本周以来，两市成交额时隔114个交易日重回2万亿上方、两融余额破两万亿、沪指已创下八连阳，市场热情似乎在被重新点燃。
军工大牛股高台跳水
题材热点还在持续轮动。
今天大金融走强，保险股领衔上攻，半导体股表现活跃；不过此前火热的CPO概念、军工股则开始回调。
其中，10天7板的长城军工早盘冲高后又高台跳水，股价一度逼近跌停。
截至发稿，该股跌超7%报62.74元，总市值为454.38亿元。
年内，长城军工股价已累计大涨近4.8倍。
昨晚，长城军工发布风险提示称，市场情绪过热及非理性炒作，公司股票击鼓传花效应十分明显，存在短期大幅下跌的风险。
截至8月13日，公司最新滚动市净率为22.61，公司所处申万军工行业最新滚动市净率为5.70，公司滚动市净率显著高于平均水平，存在估值偏高的风险。
公司表示，如公司股价进一步上涨，公司可能申请停牌核查。
长城军工火爆的背后，是市场对国资改革红利的博弈。
资金方面，游资接力炒作特征显著。龙虎榜数据显示，昨日主力资金净买入4.71亿元，其中沪股通席位买入超6亿元。
从历史榜单看，量化与游资普遍处于边打边撤的局面。
沪股通、上海花园石桥路、国泰君安总部等都是长城军工龙虎榜的常客，主导这次二波行情。
另外，公司业绩亏损与估值高企形成显著背离。
数据显示，长城军工2024年度公司营收14.3亿元，同比减少11.42%，净利润亏损3.63亿元；主营业务毛利率为-1.43%，盈利能力相对有限。
公司预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润亏损2500万元到2950万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损3500万元到4100万元。
机构：年底冲击4000点
牛市来了，能走多远？沪指3700点能否成为“牛市新起点”？
众多机构认为，A股正处于牛市中继阶段，尽管存在波动，但整体趋势向好。
浙商证券认为，目前A股处于历史上第一次“系统性慢牛”中。
宏观层面，风险偏好提升和无风险利率下行推动A股走出“系统性牛市”；中国崛起和中国优势，形成“慢”牛格局。
申万宏源也表示，牛市氛围不会轻易消失。
市场特征为板块轮动、微观活跃度高，9月初之前A股有行情，之后存在内生调整压力，但时间是牛市的朋友，维持2025年四季度好于三季度、2026年更好的判断。
中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊还指出，若能满足三大条件，沪指有望在年末挑战4000点：
盈利改善的广度需进一步扩大、资金结构亟需进一步优化、国内政策需与全球经济周期紧密协同。
中金公司分析称，乐观情绪下本轮行情尚未结束，今年A股市场更像“增强版2013”。
后市来看，估值抬升、增量资金入市背景下不排除指数波动加大，但宽松流动性结合盈利修复及叙事扭转，自去年“9·24”以来的本轮行情仍在延续过程中。
配置上，建议关注景气高且有业绩验证的AI/算力、创新药、军工、有色等板块；业绩弹性较高，受益于居民资金入市的券商、保险行业；红利板块预计仍将延续分化表现。
