核心观点 北证50指数周涨幅为1.56%。本周，北证50涨幅为1.56%。北交所270家上市公司中，有141家公司周涨幅为正，其中本周新股酉立智能（+246.89%）涨幅领先，其次是华密新材（+33.97%）、交大铁发（+25.58%）、广信科技（+23.63%）、倍益康（+21.90%）等，跌幅最大的是*ST广道（-22.31%）。从行业来看，本周北交所各行业涨跌互现，其中电力设备（+9.5%）、石油石化（+5.0%）和国防军工（+4.4%）行业周涨幅靠前，而交通运输（-3.6%）行业周跌幅较大。 北交所整体交易活跃度有所回落。本周北交所日均成交额约237.62亿元，较上周的251.00亿元小幅回落。北交所本周整体成交额为1,188.08亿元，成交量为50.06亿股。本周北交所换手率为26.73%，较上周的28.33%有所回落，高于科创板、沪深主板，低于创业板。 北交所整体市盈率为51.7倍左右，较上周有所回升。本周北证A股的市盈率为51.7倍，较上周的50.9倍有所回升；科创板和创业板市盈率均较上周有所回升，分别为58.2倍和38.2倍。本周北交所的市盈率持续高于创业板。分行业看北交所上市公司的市盈率，电子行业平均市盈率最高，为193.5倍，计算机（142.7倍）与家用电器（123.0倍）紧随其后；市盈率相对较低的行业是环保、传媒和交通运输行业。市盈率较高和较低的几个行业因标的数量较少，个别公司业绩变化及近期股价表现影响了行业整体估值水平。 北交所首批半年报披露，企业发力前沿赛道。北交所2025年半年报披露正式启幕。民士达、太湖雪、并行科技三家公司率先交出成绩单，上半年净利润同比增长明显，算力服务、新能源材料、智能消费成为核心增长引擎。此外，近期发布的业绩预告中，海能技术实现扭亏为盈，路桥信息等企业则面临业绩压力。业内人士认为，紧扣AI算力、能源转型等产业趋势，叠加渠道与技术创新的企业展现出更强的成长韧性，折射出北交所公司对新兴需求的战略布局成效。 本周公告：本周北交所企业的重要公告覆盖资产购买、业务进展、项目延期和项目结项等方向。合肥高科公告了资产购买；华光源海、捷众科技、鸿智科技\三友科技公告了新的业务进展；华密新材公告了项目延期；力佳科技公告了项目结项。 投资策略：随着专精特新指数的推出、新股发行的稳步推进和更多并购重组项目落地，我们认为北交所的交投活跃度和市场关注度有望维持在较高水平，北交所板块具备长期投资价值。对于2025年下半年的投资策略，我们推荐两个主要方向：1）自上而下聚焦北交所新质生产力，关注布局人工智能、商业航天、低空经济、新消费等新兴行业，商业模式及主要产品在A股市场具有“稀缺”属性的公司；2）自下而上基于财务指标筛选，关注业绩增速高、研发投入强、产能释放潜力大、成长性较强的公司。 风险提示：政策支持力度低于预期的风险；技术迭代较快的风险；市场竞争加剧的风险。
