本周A股震荡上行，主要股指全线上涨，其中中证1000表现最佳。风格上，周期股强势反弹，消费股涨幅落后，大中小盘股均有上涨，中盘和小盘股表现更优。行业方面，国防军工因重组预期领涨，医药生物、计算机等行业下跌。展望后市，政策刺激力度有限，“稳增长”仍是主导，前期“强刺激”和“反内卷”交易情绪将降温，市场将回归需求复苏。配置上，建议关注科技成长估值修复机会，如AI应用、算力链、光模块等TMT方向，以及具有出海逻辑的创新药与CRO板块。

📈 本周A股市场整体呈现震荡上行态势，主要股指普遍上涨，中证1000表现突出，显示市场整体情绪积极。周期风格强势反弹，而前期抗跌的消费风格涨幅回落，市场风格出现明显切换。

🏛️ 行业表现方面，国防军工板块因重大资产重组事件驱动大幅上涨，成为领涨板块。医药生物、计算机、商贸零售和社会服务等行业则出现下跌，表明市场热点轮动较快，事件驱动交易成为主导。

📉 展望后市，政策层面并未出现超预期的“大规模刺激”，“稳增长”仍是政策重心。“反内卷”的政策重要性相对下降，市场交易逻辑将更多地从供给端压降转向需求端复苏。前期围绕“强刺激”和“反内卷”的交易情绪将逐渐降温。

💡 配置建议上，市场正经历从银行红利到“反内卷”的接力上涨，但目前银行红利性价比下降，“反内卷”需时间验证。因此，市场可能进入做多动力的真空期，需关注进退节奏。建议重视科技成长板块的估值修复机会，特别是AI应用、算力链和光模块等TMT方向，以及基本面改善的创新药与CRO板块，其中国医药出海逻辑仍有交易价值。

⚠️ 投资风险提示包括经济数据不及预期、中美摩擦加剧、地缘冲突升级、全球金融环境不稳定以及上市公司盈利能力下降等，投资者需谨慎对待。

　　投资要点 　　本周A股震荡上行，再创阶段新高。本周主要股指全数上涨，其中中证1000上涨2.11%表现最好，其余主要指数中中证A50和创业板指涨幅落后，分别上涨0.64%和0.49%。风格方面，本周风格层面大幅反转，上周大幅下跌的周期风格强势反弹，上周抗跌的消费风格本周涨幅落后。市值风格方面，本周大中小盘市值风格均有上涨，中盘和小盘指数表现明显优于大盘指数。本周代表核心资产和成长龙头的茅指数和宁组合表现分化，宁组合整周微涨0.07%，茅指数上涨0.89%。 　　行业层面，以事件驱动的主题交易为主。本周申万一级行业中国防军工以5.93%领涨，有色金属、机械设备亦有较大涨幅。本周A股上涨行业以交易事件驱动为主，国防军工系中国船舶8月5日发布公告称将换股吸收合并中国重工，触发了市场对军工上市公司大规模重组的预期。其余申万一级行业中，医药生物、计算机、商贸零售和社会服务是本周仅有的下跌行业。 　　展望后市，从政策到业绩的空档期中节奏和方向同样重要。7月底召开的中共中央政治局会议对下半年的经济政策部署并未出现既定计划之外的大规模刺激倾向，并且“反内卷”并未单独着重指出，其在年内的政策重要性将低于“稳增长”。故此前围绕中共中央政治局会议进行的“强刺激”和“反内卷”交易情绪将继续下降，相关行业的主导逻辑将更多回归需求端能否复苏，而不是潜在的供给端压降。对于整体A股而言，从6月底开始的本轮上涨可以理解为银行红利触发和反内卷接棒的两段式结构，但目前银行的红利性价比消耗殆尽，同时“反内卷”需要经历政策预期到现实验证的冷静期，因此做多动力或出现真空期，此时更需注意进退有时和张弛有度。 　　配置方面，景气交易回归，个股α逻辑优于行业β逻辑，重视科技成长估值修复机会。3月以来持续调整的以AI应用、算力链、光模块为代表的TMT成长方向也将迎来估值修复的机会。创新药与CRO的基本面叙出现转变，中国医药出海逻辑仍能持续交易。 　　风险提示： 　　经济数据不及预期、中美摩擦加剧、地缘冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。