投资要点： 北证 50 指数迎来本年内第 3 次调整， 关注北证 50 指数成份股预期变动。 根据《北证指数计算与维护细则》 ， 北证 50 指数样本股将进行 2025 年第 3 次调整， 实施生效时间将是 2025年 9 月第二个周五的下一个交易日（ 即 9 月 11 日） 。 我们以 2025 年 7 月 31 日作为基准日，我们在剔除上市时长【 6 个月】 和日均成交额不达标的公司后， 按照区间成交额和市值计算预计新调入指数的 5 家公司或为星图测控、 万源通、 康乐卫士、 林泰新材、 聚星科技， 调入标的中影响系数较大的为康乐卫士（ 2.81） 、 林泰新材（ 2.14） ， 备选公司预计为一致魔芋、 万通液压、 雷神科技、 联迪信息和武汉蓝电。 天纺标、 戈碧迦、 创远信科、 豪声电子和华密新材可能被调出。 此外， 我们对 2022.12 以来的 11 次成分股调整进行回测， 发现调整标的在调整前后一周存在较为显著的走势特点： 对于调入个股， 调整日前的一周内（ 不含当日） ， 往往呈现正的超额收益。 整体来看， 预测结果和实际调整名单可能存在差异， 指数成份调整短期或会导致指数基金被动卖出而出现股价短期波动性， 长期还是更多关注基本面的变化。 北交所新股发行明显提速， 二级市场震荡调整中需多加关注相关错杀机会。 从北交所新股情况来看， 6-7 月分别过会 4 家， 8 月以来单周上会公司已经提速到 1 周 2 家公司。 除下周发行的宏远股份外， 还有 4 家注册成功待发行， 4 家公司提交注册， 北证新股发行有望提速至 1周 2 家。 回归市场来看， 本周整体资本市场弱反弹， 北证 50 指数上涨 1.56%， 周度日均成交额回落到 243 亿元。 展望后市， 北交所市场已经区间震荡盘整 2 个多月， “高质量” 扩容+存量代码切换+专精特新指数基金发行等等都在持续推进中， 北交所市场需要逐渐开始乐观起来。 下周， 将会正式开启北交所中报披露密集期（ 锦波生物、 海能技术、 建邦科技等 17 家公司将会披露 2025 年中报） ， 后续市场的主线或将会回归业绩主线， 关注业绩持续高增长的一批优质公司。 全年来看我们观点不变， 整体乐观。 我们建议关注： ① 长周期业绩稳定增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的， 如民士达、 林泰新材、 广信科技等； ② 高端智造+泛科技产业链标的， 如海能技术、 纳科诺尔、 利通科技、 万通液压、 奥迪威、 朗鸿科技、 同惠电子、 远航精密等； ③ 出海相关标的， 如开发科技、 建邦科技、 同力股份等； ④ 近期热点主题的交易机会， 如军工、 AI+、 机器人、 鸿蒙等产业链公司。 北证 A 股 PE 回升到 52X， 日均成交额回落到 243 亿元。 本周， 创业板、 科创板和北证 A 股整体 PE 有所回升， 创业板整体 PE 由 38.12X 回升到 38.92X， 科创板整体 PE 由 60.29X 回升到 61.13X， 北证 A 股整体 PE 由 50.92X 回升到 51.64X。 流动性来看， 北证 A 股日均换手率 5.58%， 科创板 3.53%， 创业板 6.34%。 指数来看， 沪深 300、 科创 50 和创业板周度上涨。 本周 1 家公司提交注册、 2 家公司过会， 下周 2 家公司上会。 按最新审核状态分类， 2025 年8 月 4 日-2025 年 8 月 8 日更新信息： 锦华新材 1 家公司更新审核状态至提交注册； 南特科技和中诚咨询 2 家公司更新审核状态至上市委会议通过； 华汇智能、 德耐尔、 大鹏工业、 族兴新材、 蘅东光、 荣鹏股份、 安达股份、 富泰和、 海圣医疗、 正导技术、 科马材料和东盛金材 12 家公司更新审核状态至已问询。 此外， 下周北交所将会审议 2 家公司 IPO 申请（ 科马材料和大鹏工业） ， 北交所新股发行处于常态化进程中。 风险提示： 宏观经济环境变动风险、 市场竞争风险、 资料统计误差风险
