过去三年多的私募圈，有人鲜花怒马，有人暗夜惫行。
当桥水、邓晓峰等一路战胜市场的同时，一些曾经同样“光芒四射”的投资大腕们却突然业绩失色，在净值的黑洞中沉默。
2025年夏天，一场“私募大V的“逆袭秀”正在上演。
有的产品从0.3多的深坑里暴力翻倍，用几周时间把三年的跌幅打回去，涨幅“开挂”，也充满野性。也有产品在中期持续落后的关头，突然逆袭战胜指数。
谁在悄然间复活？谁又活成了“段子”？
01 “猛男”吴悦风在逆袭
私募大V中，吴悦风是有着独特“定位”的。他爱点评、爱交流，加之机构出身自有一幅独特的思考体系，也曾经是业内最爱发言的私募基金经理。
但在过去两年内，吴悦风相比过去竟然有些“寡言寡语”起来，这很出人意料。
说起来，这或许与吴悦风的投资风格有关。他早期任职于安邦保险资管，之后加入北京一家名为沣京资本的私募，职业人生总体上不是公募基金经理那种“一板一眼”型的，反而更加灵活和“野性”。
吴悦风在社交圈的崛起也有点“另类”。他社交平台上几乎是每日更新的频率，活跃于各大中文投资社区，一度合计拥有300万的粉丝。
2022年夏季，他加盟嘉越投资，随后发行单独管理的私募产品。
再次“奔私”后，吴悦风最初十分“顺利”，踩中了2023年上半年的人工智能爆发行情，似乎与东方港湾的但斌一样“志同道合”。如果顺着这个趋势，两人都有可能成长为后来AI投资的代表人物。
但事与愿违，不知道是风格、抑或是合同限制。当但斌全面转向美股后，吴悦风的产品净值在2023年下半年后不断回撤，业绩“一落再落”，到了2025年4月，部分产品的净值甚至跌破了0.4元。
一时间，销售渠道、投资人、观察者评论如“翻江倒海”一样扑来。
让人惊奇的是：今年4月中旬吴悦风产品创下历史低点后，开始了一场“神奇逆袭”。
最近短短三个月，他管理的产品像踩了油门一样狂飙，从0.39一路拉升到最高0.87，几乎翻倍。
尤其是6月到7月短短数周，单周涨幅动辄8%、10%、14%，最近一周单周跌了15个百分点，真可谓大开大合。
此种涨跌幅度，也相印证了吴悦风资产布局的“激进”风格：跌的时候“直线滑落”，涨起来像“开挂”。这样惊心动魄的“表现”，让人不禁想起另一个知名私募“名家”任泽松的操盘手法······
当然，这后续的表现，能否持续，吴悦风是逆袭成功，还是成为另一个“任泽松”，有待观察。
02 宏观一姐“战胜”自己
如果要在全市场李评选一个“宏观一姐”，这个名头未必能够落在李蓓身上。但在私募圈，论关注度，论语言风格犀利，论公众号关注度，她大概率是要“黄袍加身”的。
不过，近几年李蓓的发言是越来越精炼了，她的社交发言是越来越少——今年来就发了两篇文章，和2024年七篇公开文章，2023年十五篇相比少的可怜。
这个势头和李蓓代表产品近年业绩几乎“同步共振”。 李蓓的代表产品年收益分别为-18.64%和0.85%，同期沪深300指数收益为-11.38%和14.86%，显著跑输于股票大盘。
但李蓓今年的业绩还不错。私募排排网显示：截至2025年8月1日，这只宏观策略基金年内净值累计上涨10%以上，且走势可谓一路高歌。
从年初相对平稳的震荡，到5月末之后的强势拉升，基金净值在短短两个月内迅速突破多个阶段高点。
同期，沪深300指数仅上涨3.05%，反而“跑输”于该基金的表现。尤其是在5月下旬至7月底这段时间，市场整体走势仍偏弱，而该基金却逆势走强，拉开明显差距。
从上图可以看出，这只宏观策略基金在A股大盘并没有趋势性机会期间，仍能持续上行，很可能在资产配置上重点押注了非权益资产。
限于李蓓基金月报的获取限制，我们来看看年内商品类资产的表现。
以南华商品期货指数为例，年内表现与沪深300走势大同小异，但个别品种有突出表现。
比如：人民币计价的白银，恰好是5月底开启一波上涨，到了7月末有近十个百分点的涨幅。
再如：黑色系商品的代表——焦炭、螺纹钢——恰好也是5月末上演了“狂奔”，涨幅分别为20%和11%。
复盘李蓓过往操作，她对商品资产的投资有着相当的“积累”和“能力”，不排除她成功把握了此次商品市场的行情。
当然，于一名宏观私募基金经理而言，持续的迭代、持续的超额才是更有说服力的，这有待时间给出答案。
03 民间派大佬“等风来”
作为牛散出身的林园，即便在医药板块大涨的情况下，依然没有让平日唱多医药股的林园代表产品有所表现。
这与前文讲述的两位私募大V操盘结果，有着很大的距离。
（如下图）林园的代表产品年内净值表现，依旧未能摆脱前两年的调整势头。截至2025年7月31日，该产品年内收益为-5.05%，落后于沪深300涨幅的3.58%，也无法在主流私募中表现出强势。
但从另一个角度看，坚守主动权益，坚决在低位拉升仓位，坚定的看好长周期品种，林园的投资框架似乎又是强韧的。
如今的林园，似乎在等一个“风”来，在等那个“满仓医药不回头”的传奇重回。
他能等得到么？
本文来自微信公众号“资事堂”，作者：资事堂，36氪经授权发布。
