文章指出，尽管今年夏季极端天气频发且居民用电大幅增长，但国内电力供应依然充裕，市场交易电价普遍低于燃煤标杆价，甚至出现负电价现象。这与年初的政策调整及新能源建设的集中供应有关。作者认为，未来两三年内电力供应将持续宽松，为受缺电困扰的铝行业带来转机。过去，限电导致许多铝企停产检修，造成利润损失，例如神火云铝曾停槽四个月。然而，随着电力供应的稳定和电解铝产能红线的存在，铝行业有望迎来一段盈利期。作者还提到，多数铝企财务状况良好，有能力提高分红或进一步发展产业链。国家在新能源领域的巨额投入，未来将侧重于电网建设以提高输送和消纳能力，这将进一步稳定电力供应，利好铝企生产和业绩。

💡 国内电力供应已进入宽松阶段，市场电价普遍低于标杆价，甚至出现负电价，预示着未来两三年电力供应将持续充裕，这与新能源的集中投产和电网建设的加强密切相关。

⚡️ 宽松的电力供应将显著改善铝行业的生产环境，过去因缺电导致的停产检修和启停费用将大幅减少，为铝企盈利提供有力支撑，例如神火云铝曾因缺电停产四个月，付出了高昂的启停费用。

📈 电解铝行业受到产能红线限制，新增产能有限，加之电力供应的改善，预计将迎来一段盈利期。铝企财务状况普遍改善，具备提升分红或完善产业链的能力。

🌐 国家在大力发展新能源的同时，将重点转向电网建设，以提升输送能力和消纳能力，这将进一步巩固电力供应的稳定性，降低边际成本，为铝行业的稳定生产和业绩增长注入动力。

上周的财新报道了一篇文章：为何不缺电。经常关注电力的球友应该知道，过往几年的夏季电力供需总是紧张状态，但今年在极端天气频发，高温天气影响，居民用电大幅度增长。电力供应依旧显得游刃有余。这种现象与25年初430和531政策和国内用电增速趋缓有关，同时国内这两年的新能源建设开始进入集中供应阶段。目前市场交易电价普遍低于燃煤标杆价格的。

从这里我们可以窥探目前国内电力供应出现供大于需的现实，我目前大部分资金投入在铝行业，这两年因为缺电问题，铝行业很多公司出现被迫停产检修，造成公司利益受损，电解槽启停费每吨价格是一千多点和电槽长时间调试，具体好久不看了，神火云铝在去年经历了四个月左右的停槽，这不仅是少生产了电解铝同时也额外增加了一大笔启停费用。目前来看国内推行电力市场市场电价，市场上频繁出现低价电或者发电企业限电措施，甚至负电价。足以说明国内在未来两三年内电力供应是相对宽松的（这里有一个核心变量是外部环境）。那么现在我们做研究就应该把因为限电导致电解铝企业利润受损的分析权重降低。因为电解铝产能红线问题，未来很长一段时间电解铝难有新产能出现，仅有少量待投产产能入市。叠加国内电力供应宽松（电解铝本质是一个个能量块中前文多次提到，不再赘述），电解铝行业即将迎来很长一段时间的盈利期。我一直认为只要红线存在，电解铝就会脱离周期股名头，因为业绩开始有保证（铝供需依旧紧平衡），并且经过多年的投资建设期和计提，国内大多数铝企财务情况都出现改善甚至部分公司很优秀。完全有能力提高分红（我对分红提高没有要求，因为我认为分红不如留在公司让公司管理），或者继续降低负债、建全铝产业链。

国内这几年的新能源发展是举世瞩目的，那么现在我们就是要看在巨量投入之下的产出。所以未来几年国内的重点应该在电网建设上，加强全国电网的输送能力和稳定能力（提高电网消纳能力）。这也是今年上半年电力系统项目大量签单的原因。我们国家在新能源行业做到闭环。那么未来新能源会进入新的发展阶段。25年底电力现货市场建设将实现全国基本覆盖，全国电力供应会愈加稳定。叠加电网建设大量投入，电力边际成本低，相信未来铝行业生产稳定，为铝企的业绩添砖加瓦。

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