华见早安之声
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市场概述
市场对美联储9月降息的预期已近乎“板上钉钉”。“坏消息即好消息”的叙事逻辑重新主导市场，引发强劲的逢低买盘，纳指涨约2%，道指大涨近600点。英伟达涨3.6%、领涨科技七巨头。伯克希尔财报后跌近3%。新股Figma大跌超27%。
市场等待本周大量美债发售，美债收益率普跌，10年期下跌2.3个基点。
美元窄幅震荡。以太坊涨逾6%。黄金延续涨势，小幅涨0.3%。
美油较日高一度下挫超3%，周日OPEC+宣布9月大幅增产。焦煤夜盘收涨1.85%，铁矿石涨1.08%。
亚洲时段，AH股午后拉升，三大指数集体收涨，军工股爆发，恒科指涨超1%，英诺赛科涨超30%，南向资金净卖出超180亿。
8月17日上海Alpha线下闭门课，Clocktower首席策略师王凯文带你洞察地缘政治里的市场机会，了解详情>>
要闻
中国央行主管媒体：加强个人境外收入监管，境外买卖股票收入也要缴税。
A股7月新开户数大增71%，继续跑步入场！
特朗普再度以买俄油发难，威胁大幅提高印度关税，在美上市印度ETF转跌。报道：欧盟将对美国的贸易反制措施暂停6个月。瑞士面临谈判“竞赛”，以降低39%关税；瑞士黄金贸易成为特朗普关税政策焦点。
特朗普将在“接下来几天”内选择新的美联储理事，并在三至四天内宣布新的劳工统计局局长。特朗普要安插更多“自己人”，让美国就业数据“更透明、可靠”。
前美联储三号人物：美联储内部分歧被夸大，两位反对票理事另有动机。
特斯拉授予马斯克300亿美元股票奖励，重申领导地位不可替代。
高估值遇上疲软经济，华尔街齐声示警：标普500或将下跌10%至15%。
市场收报
欧美股市：标普500指数涨幅1.47%，报6329.94点。道指涨幅1.34%，报44173.64点。纳指涨幅1.95%，报21053.59点。欧洲STOXX 600指数收涨0.90%，报540.60点。
A股：沪指涨0.66%，报收3583.31点；深成指涨0.46%，报收11041.56点；创业板指涨0.5%，报收2334.32点。
债市：美国10年期基准国债收益率跌2.35个基点，报4.1923%。两年期美债收益率跌0.65个基点，报3.6752%。
商品：COMEX黄金期货涨0.84%，报3401.0美元/盎司。WTI 9月原油期货收跌1.54%，报66.29美元/桶。布伦特10月原油期货收跌1.30%，报68.76美元/桶。
要闻详情
全球重磅
中国央行主管媒体：加强个人境外收入监管，境外买卖股票收入也要缴税。据金融时报，“根据我国个人所得税法，个人股票交易所得属于财产转让所得，应当适用20%的税率按次征收。其中，个人在境内二级市场的股票交易所得暂免征收个人所得税；在境外直接进行股票交易所得没有免税规定，需要在取得所得的次年申报纳税。”吉林财经大学税务学院院长张巍解释说。
A股7月新开户数大增71%，继续跑步入场！8月4日，上交所披露，今年7月，A股市场新开户数达196万户，远超去年同期水平，同比增长71%，环比增长19%。A股新开户数据一定程度上反映了A股市场回暖、成交活跃度提升的态势，截至2025年7月，A股已累计新开户1456万户，同比增长超三成。
特朗普再度以买俄油发难，威胁大幅提高印度关税，在美上市印度ETF转跌。特朗普称，印度不仅大量购买俄罗斯石油，还将其中大部分石油在公开市场上出售，牟取暴利。在美上市印度ETF转跌，印度卢比兑美元跌幅扩大至近1%。印度外交部称，将采取一切必要措施，维护国家利益和经济安全，针对印方的行为不公正且不合理，美欧对印方施压，可他们自身也在继续进口俄油。
- 美印关系现裂痕，莫迪呼吁推“国货”，印度无视特朗普威胁“坚持买俄油”。据环球时报，特朗普从称赞印度为战略伙伴转为威胁制裁，威胁若继续采购俄罗斯武器和能源将面临额外制裁。印度高级官员明确表示政策不变，将坚持购买俄油。莫迪呼吁推广“印度制造”商品，强调“印度优先”。分析认为，印度坚持战略自主与美国期望形成结构性矛盾，印美关系面临重大变化。
报道：欧盟将对美国的贸易反制措施暂停6个月。当地时间4日，欧盟委员会发言人当天表示，根据欧盟与美国达成的协议，欧盟将在6个月内暂停实施针对美国关税的两项反制措施。该延期措施将于本周二正式生效。
瑞士面临谈判“竞赛”，以降低39%关税。瑞士总统周一召集联邦委员会紧急会议，讨论应对策略。瑞士国家经济事务秘书处的谈判代表已与美方接触，寻求突破口。分析师预计，39%关税将在中期内对瑞士GDP造成1%的负面影响。
- 贸易逆差背后，瑞士黄金贸易成为特朗普关税政策焦点。今年第一季度，瑞士对美超过360亿美元的黄金出口，构成了其对美贸易顺差的三分之二以上。然而，尽管黄金出口额巨大，但其大部分属金融市场套利活动，而非实体经济产出，瑞士实际经济利益有限。由于黄金已被豁免关税，预计未来其出口应不受39%关税影响。
下一任美联储主席本周揭晓？特朗普将在“未来几天”填补理事空位。特朗普周日表示，将在“接下来几天”内选择新的美联储理事，并在三至四天内宣布新的劳工统计局局长。通过填补库格勒的席位，特朗普能够比预期更早地在美联储内部安插与其降息偏好更加一致的人选。这一策略性布局将大幅提前下一任主席人选的竞争时间表。目前热门候选人包括白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特、斯坦福大学胡佛研究所的凯文·沃什以及财政部长斯科特·贝森特。
- 瑞银分析认为，由于美联储主席必须同时是理事会成员，白宫的安全之举是尽快任命鲍威尔的继任者，接替空出来的理事职位。否则如果鲍威尔选择在卸任主席后继续留任理事，那么届时白宫提名新主席的范围将被限制在现有的理事会成员之内。然而让一位“准继任者”与现任主席在FOMC共事，可能会给未来的政策沟通带来复杂的局面，并加剧内部紧张关系。
不止开掉统计局长，特朗普要安插更多“自己人”，让美国就业数据“更透明、可靠”。白宫首席经济顾问哈塞特表示，修正数据的规模是一个特别值得关注的问题。当数据“到处都在修正时，就会有人质疑是否存在党派倾向”。解雇劳工统计局长Erika McEntarfer是特朗普对该机构进一步改革计划的一部分，要安插更多“自己人”以确保就业数据“更透明、更可靠”。
前美联储三号人物：美联储内部分歧被夸大，两位反对票理事另有动机。杜德利撰文称，上周沃勒和鲍曼对维持利率不变表示异议，前者是因为想接替鲍威尔，后者出于对特朗普任命她为美联储监管事务副主席的“感谢”。美联储内部的分歧被夸大了。他直言，那些鲍威尔的潜在继任者对鲍威尔的攻击过头了，为了“政权更迭”而“打破某些人的头脑”的想法简直是卑鄙无耻。杜德利提到，鲍威尔打算履职至2026年5月的任期，并可能在此后继续留任为理事，美联储的控制权掌握在鲍威尔，而不是特朗普手中。
特斯拉授予马斯克300亿美元股票奖励，重申领导地位不可替代。特斯拉董事会批准向马斯克发放一项价值约300亿美元的临时股权奖励，条件是他未来两年继续担任高管。该方案意在应对2018年薪酬方案遭法院否决后的真空期，若原方案被恢复，新奖励将作废。分析认为，此举凸显出马斯克对公司仍然拥有绝对控制力，意味着马斯克在近期不会辞去CEO职务。
高估值遇上疲软经济，华尔街齐声示警：标普500或将下跌10%至15%。摩根士丹利、德意志银行与Evercore本周纷纷警告，标普500指数恐于未来数周至数月内下跌10%至15%。在经历三个月强劲反弹后，高估值叠加通胀回升、就业放缓与消费疲弱等因素，引发机构担忧。尽管预期短期将出现震荡，各家分析师仍建议投资人“逢低买入”，尤其是受益于AI浪潮的个股。
- 高盛：美股步入“危险八月”，市场忽略了欧股这些“好消息”。当季节性“8月魔咒”如期而至，美股市场短期回调风险剧增。分析师说道，“从现在到9月中旬，季节性因素不再是你的朋友，因此很难找到理由过度做多。”市场目光聚焦美国时，可能忽略了欧洲的积极进展。高盛已上调对欧洲的GDP预测，当地并购活动复苏，且德国企业宣布了大规模的资本支出计划。
国内宏观
创记录内地资金涌入港股ETF，IPO规则改革将为市场再“添一把火”？近期港股回调吸引内地投资者大举建仓，上周投资香港股票的内地上市ETF净买入额升至创纪录的270亿元人民币，显示强劲的逢低买入需求。同时，港交所“A+H”发行政策优化并生效，降低上市门槛，支持两地上市模式，进一步提升香港IPO市场吸引力，最终将惠及港股整体市场。
《财经》杂志九大行业调研，详解中国反内卷风暴。《财经》杂志采访了钢铁、家具、家电、建材、光伏、汽车等多个行业的企业。分析认为，“反内卷”不一定简单等同于“去产能”。新一轮“反内卷”不同之处在于，涉及“新三样”产业。倘若没有刺激消费的强有力举措，仅仅从供给层面去产能，或难解决复杂的内卷问题。
国内公司
通义千问推出系列中首个图像生成基础模型Qwen-Image，开源！通义千问开源20B参数MMDiT图像基础模型Qwen-Image，首次实现中英多行段落级高保真文本渲染、零偏移一致性图像编辑，并在各类主流生成与编辑任务中获得SOTA。
海外宏观
数据中心建设狂潮让美国重现“2008式金融危机”？如同1990年代的电信和1873年的铁路。在AI热潮驱动下，科技巨头正掀起一场历史性的数据中心建设狂潮。然而，这场盛宴的资金来源正从传统的股权融资转向日益庞大且不透明的“私人信贷”市场，这使得银行和保险等系统性重要机构的风险敞口急剧增加，引发了市场对“2008式”金融危机可能重演的深切忧虑。
提高资本利得税计划引发反对声浪，韩国逾12万人签请愿书要求叫停。韩国李在明政府上任仅两月，意外推出全面加税计划，内容包括大幅下调资本利得税起征点、提高证券交易税及企业所得税最高税率。此举激起民众强烈反弹，一份要求撤回该计划的国民请愿书签名人数迅速突破12万。
贸易战阴霾重现，新兴市场ETF九周连涨中断，印度单周流出近3亿美元居首。截至8月1日当周，新兴市场ETF净流出11.1亿美元（前一周净流入23.6亿美元）。其中，股票型ETF流出8.9亿美元，债券型流出2.22亿美元。
花旗“空翻多”，上调黄金目标价，称经济与通胀担忧升温，金价会再创新高。花旗认为，美国经济前景恶化和通胀担忧升温将推动金价创下新高，该行将未来三个月的黄金目标价从每盎司3300美元上调至3500美元，交易区间从3100-3500美元上调至3300-3600美元。花旗曾在6月份预测金价将在未来几个季度跌破3000美元。
俄外交部：部署中短程陆基导弹的限制已与俄无关。据央视新闻，俄罗斯外交部发表声明称，对俄方来说，单方面限制部署陆基中短程导弹的条件已经消失，俄方不再认为此前通过的在部署中短程陆基导弹方面的自我限制与己方有关。声明指出，在对美国和西方国家陆基中短程导弹部署规模的跨部门分析基础上，并在兼顾国际安全与战略稳定的情况下，俄罗斯国家领导层将制定反制措施。
海外公司
OpenAI官宣ChatGPT周活7亿，新增休息提醒功能，还暗示本周GPT-5上线？OpenAI的ChatGPT产品副总裁Nick Turley官宣，ChatGPT产品本周的周活跃用户数将达到7亿，同比增长超过四倍。同时表示本周是重要的一周，此前据报道，OpenAI 将于8月初发布GPT-5该版本，预计将推出集成推理(o3)、迷你/纳米版本，以及编码/性能的提升。
OpenAI是如何发展出推理模型的？让OpenAI名声大噪的ChatGPT，可能只是一次“美丽的意外”。在其内部，一个始于数学、代号“草莓”的宏大计划，已悄然掀起一场“推理”革命。其终极目标是创造出能自主处理复杂任务的通用AI智能体。“最终，你只需告诉计算机你需要什么，它就会为你完成所有这些任务”，CEO奥特曼说道。
业绩下滑、没有回购，巴菲特旗下伯克希尔盘中一度大跌3.7%。以周一伯克希尔盘中低点计算，已较其5月初创下的盘中历史新高下跌约16%。分析师指出，虽然认为年底接任CEO的阿贝尔将随着时间赢得投资者的信任，但伯克希尔近期的利好催化剂应包括增加投资活动、可能的大型收购以及股票回购。然而，这些都没有发生，这投资者感到有些失望。
科技巨头越赚越多，AI裁员却愈演愈烈。AI正在加速取代大量白领岗位，企业正通过“少人高效”模式追求利润最大化。微软、英特尔等公司在盈利大涨的同时大幅裁员，优先雇用符合AI战略的人才。OpenAI的CEO Sam Altman更大胆预测，未来会出现“一个人就能运营的十亿美元企业。”
微软研究院最新AI洞察：“岗位”的概念将成过去，企业的组织、绩效以及HR系统都将面临改变。微软研究院认为，AI不会突然“取代一个人”，但正在悄悄“改写工作的定义”。未来决定你职场竞争力的，不是你一个人能干多少，而是你有没有能力搭建出一套聪明的工作组合，让AI来协助你、补位你、加速你。谁会设计这套系统，谁就更有价值。
行业/概念
1、割草机器人：人工智能代替人力劳动仍是未来大趋势，随着核心技术的发展成熟、价格的进一步下探、产品矩阵的完善、线上线下渠道的拓宽和市场认知度的提升，割草机器人全球销量有望在未来达到300万台。
2、户外经济：当前国内户外行业正处于多重积极因素共同催化增长提速的机遇期，未来五年内行业规模有望翻倍，长期增长空间3倍以上，这将带来户外服饰整个产业链机会。
3、减肥药：近段时间国内减肥领域创新药研发基本面进展较多。国泰海通证券指出，目前减肥代谢领域的国内研发进度靠前、临床减重数据优异、具备出海BD潜力的有关公司未来仍有较多催化。
4、绿电：6月份绿证价格延续回暖，环比增长31.99%，较5月份价格环比增速19.08%进一步提升，绿证交易价格呈现出加速上涨趋势。“碳中和”时代号召和电力市场化改革将贯穿整个“十五五”期间，电力运营商内在价值将全面重估。
今日要闻前瞻
中国7月标普全球中国PMI（原财新PMI）。
美国、欧元区、英国、日本7月服务业、综合PMI终值。
美国6月贸易帐。
欧元区6月PPI。
AMD、卡特彼勒、Arista Networks、辉瑞公布财报。
<全文完>
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