中金公司研报指出，尽管中国经济指标尚待改善，但股市表现有多个支撑因素。去年四季度以来，市场对中国中长期经济前景的信心显著提升，房地产在中国经济中的占比下降，对经济的负面影响减弱。政策制定者对经济、股市、楼市的关注度提升，降低了市场对相关领域下行风险的担忧。此外，中国居民对安全资产配置比例上升，在安全资产收益有限的情况下，增配风险资产（尤其是股市）的动机增强。中金认为，在金融周期下行阶段，解决债务问题的政策对资本市场意义重大。

📈 宏观经济信心回升：去年四季度以来，市场对中国中长期经济前景的信心明显改善，这为股市表现提供了积极支撑。

🏗️ 房地产影响减弱：房地产在中国经济中的占比已大幅下降，其对整体经济的负面影响随之减弱，降低了市场对房地产风险的担忧。

🏛️ 政策关注度提升：政府对经济、股市、楼市的关注度显著提升，表明政策层面的支持力度在加大，有助于缓解市场下行风险的顾虑。

💰 居民资产配置变化：中国居民对安全资产的配置比例上升，在安全资产收益空间有限的情况下，增加了配置风险资产（如股市）的意愿。

⚖️ 债务政策重要性：参考国际经验，在金融周期下行阶段，有效的债务解决方案对于改善资产负债表、提升经济活力至关重要，对资本市场亦有积极影响。

人民财讯8月5日电，中金公司研报称，从宏观视角来看，中国当下虽然经济指标还待改善，但也有多个原因支撑股市表现。去年四季度以来，市场对中国中长期经济前景的信心明显改善，尤其是DeepSeek出现的正面效应。二者，虽然房地产还在调整，但其在中国经济中的占比大幅下降，对中国经济的负面影响减弱。同时，政策制定者对经济、股市、楼市的关注度明显提升，市场对相关领域下行风险的顾虑下降。再者，虽然中国政府加杠杆的幅度较美国彼时克制，中国私人部门的宏观杠杆率尚未下行，但也没有继续上升。还有一点是，过去几年，中国居民对安全资产配置的比例相应上升，在安全资产收益空间有限的情况下，适度增配风险资产（尤其是股市）的动机上升。展望未来，参考国际经验，在金融周期下行阶段，解决债务方面的政策很重要。这方面的政策有助于帮助相关部门改善资产负债表，提升经济活力，对资本市场的意义也不言而喻。