来源：雪球App，作者： 漫步价值线，（https://xueqiu.com/9586124922/297406482）
电力股最近普跌，各种看空的奇谈怪论就出来了，比如有人认为煤电调峰是庞氏骗局、应该大力发展成本高昂的气电来调峰，好一点的觉得火电未来是度电利润1.5分的低效公用事业股。
更多的人又开始谈论电价要下跌，电价要跌这件事你们从2020年说到了2024年，年年有新的理由，你们不累吗？
电力行业确实存在各种显而易见的问题，要不然也不会进行脱胎换骨的改革了。看空是正常的，但作为投资者，以正确的姿势看空，同时反复权衡利弊，找到投资的确定性，才是应该做的。下面是我看空电力股的几条理由，供参考。
1.光伏是低效资产。集中出力的特性决定了光伏大发的时候必定是低电价，同时电网不再保障全额收购光伏电量，令光伏的财务模型坍塌。这是我一个外行在去年刚刚开始学习这个行业的时候，就清晰意识到的事情，行业内的各位大佬能不懂吗？某些公司为什么不规避这类资产呢？近年来在光伏上发力过猛的公司，以及未来重点发展光伏的公司，显然不是以经营效益和股东利益为第一考量的，可以直接pass。
2.不得不用煤电来调峰。我国用煤电作为新能源调峰的主力，不是受到了利益集团的胁迫，而是基于我国资源禀赋和电源现状作出的理性选择。当前国内水电增量资源已接近尾声，气电调峰成本相当于标煤2000元/吨左右，抽水蓄能对选址要求相对苛刻、且建设周期7年左右，化学储能调峰相当于用水桶来调节长江流量。而我国煤炭资源丰富，煤电存量大、技术成熟、成本低，虽然用煤电调峰会影响机组寿命、增加煤耗，但这是不得不选择的无奈之举。但这也意味着煤电是新能源发展的钥匙，替电网承担了很多调峰的责任，在电力系统中的话语权空前，这样重要的资产，未来会度电利润只有1.5分吗？
3.电价未来整体上升，但电力运营商未必受益。电价就是发电、输电成本加上一定的利润，新型电力系统发展的成本必然都会体现在电价上。在可控核聚变大规模应用之前，我不认为发展绿电能够实现绿色、安全、廉价的能源不可能三角，这就意味着未来电价会随着电力系统的整体成本不断攀升。电网目前只赚输配电价，电价提升对其影响中性；光伏前面已经论述，未来收益很难覆盖成本；那么电价提升的收益会被谁拿走的？主要是水风光、火风光打捆的发电集团，因为他们用零边际成本的风光代替火电一部分发电量，降低发电集团整体成本，同时用火电来调节风光波动，增加电网的稳定性。加之这些年风光开发成本越来越低，应该对他们的未来悲观吗？
