1.7月28日国家育儿补贴制度实施方案公布，从2025年1月1日起，无论一孩、二孩、三孩，每年均可领取3600元补贴，直至年满3周岁。点评：2025年3月政府工作报告明确“制定促进生育政策，发放育儿补贴”，当前育儿补贴制度落地，每年人均补贴3600元。从数量上看，每年补贴2000多万婴幼儿，惠及2000多万个婴幼儿家庭，直接发放现金补贴，将助力降低家庭生育养育成本，并对消费形成直接提振。除此之外，以提高居民养老金、发放育儿补贴为标志，今年以来国内宏观政策继续向“投资于人”的方向倾斜，相关措施将逐步增强居民对未来的乐观预期，提升其投资、消费意愿，有利于国内加速构建“内循环”经济。 2.中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩开始举行。点评：根据人民日报报道，当地时间7月28日下午，中美经贸会谈在位于瑞典首都斯德哥尔摩中央区域的瑞典首相府办公楼举行。本次会议是继瑞士日内瓦经贸会谈达成一系列重要共识、英国伦敦经贸会谈确立伦敦框架后，中美双方再次就经贸问题举行面对面磋商。7月22日美国财政部长贝森特在接受福克斯商业新闻采访时透露，双方讨论可能延长8月12日提高关税的最后期限，预计其将成为本次会谈的主题。若本次会议双方进一步延长提高关税的期限，将为两国谈判争取更多的时间，有助于后期中美经贸会谈取得更多进展。3.7月以来A股融资余额持续增长。点评：据中国证券报，截至7月25日，A股市场融资余额报19338.41亿元，创逾4个月新高，7月以来增加超950亿元，其中上周增加超440亿元。6月下旬以来伴随沪深两市进一步上行，市场风险偏好明显改善，资金参与意愿显著增强。融资余额的上行将为市场提供增量资金，有利于沪深两市上涨行情延续。 1.上市券商业绩前瞻：27家券商均实现盈利，超半数券商预计净利润增长上限超50%。点评：根据新华财经，截至7月25日收盘，A股42家上市券商中有27家披露了2025年上半年业绩预告或业绩快报，均实现盈利。在上年同期低基数的背景下，伴随今年以来A股行情的持续改善，券商业绩改善可期。从业绩线条看，经纪业务、信用业务、投资业务均有望带来贡献。业绩改善叠加对后期行情的乐观预期，建议继续关注券商板块投资机会。 2.国内工业品期货迎来大幅回调，焦煤、玻璃、焦炭、纯碱、工业硅、碳酸锂六大品种主力合约集体跌停，氧化铝、多晶硅等超10个品种跌幅超3%。点评：本次相关商品期货价格的回调主要是前期大幅上涨的修正，此前前述相关品种受“反内卷”相关政策推动，积累了较大涨幅。往后看，商品价格的走势将更多的取决于“反内卷”政策的落地情况以及需求端情况，权益市场相关板块走势料也将继续与其商品价格保持较高相关性。 3.根据Prismark报告，2025年第一季度全球PCB市场规模同比增长6.8%，其中高阶HDI板(高密度互连板)和18层以上高多层板需求增速分别达14.2%和18.5%。点评：AI算力对高端PCB的需求快速增长，在今年带来AIPCB明显供需缺口。随着AI面向推理需求的持续扩张，ASIC芯片的增长有望成为2026年高端PCB增量需求的主力。2026年全球AIPCB增量供需比位于80至103%区间，供需偏紧的状态有望持续。各家PCB厂商的增量产值释放情况将对其AI业务的增长弹性起到决定作用。
