2025年，湖北国资并购浪潮持续涌动。
长江产业集团在年初控股凯龙股份（002783.SZ）后，6月又将台基股份（300046.SZ）收入囊中。7月，武汉国资宣布入主良品铺子（603719.SH）、山科智能(300897.SZ)。
大半年的时间里，湖北国资旗下又多了4家上市公司，覆盖半导体、民爆、消费、智慧水务等多元领域。
湖北国资“并购凶猛”
湖北国资在A股市场上的“扫货”节奏持续加速。
财联社创投通-执中数据显示，到2024年年底，湖北国资旗下已拥有14家上市公司，其中8家在近五年通过收购纳入旗下。
湖北国资的并购浪潮始于2023年。当年，湖北省属国企通过增资扩股、并购重组等方式，取得天风证券、双环科技、ST明诚3家上市公司的实控权，使省属国有控股上市公司增至11家，总市值从300亿规模跃升至800亿规模。
2024年，湖北国资又连续完成对奥特佳、上海雅仕、微创光电、润农节水4家上市公司的战略收购，为去年收购上市公司数量最多的地方国资之一。
今年才刚刚过半，湖北国资的并购数量已经和去年持平。连续三年，湖北地区的国资集团都在持续加注并购业务，旗下一半以上的上市公司都来自并购。
创投日报记者从湖北省属国资人士了解到，省内一直都在强调要“做多上市户数”，培育上市公司的时间周期长、不确定因素多，并购则相对更为可控，在大型省级国资平台里每年都有并购计划在推进。他还提到，去年并购六条发布之后，从上至下都在加大对于并购的关注，工作汇报中已经将其纳入必要项。
今年年初，湖北省政府国资委明确要求“加大上市公司并购力度”，推动国有资本向战略性新兴产业集中，并在省政府引导基金群中招引并购基金的管理方，为新并购企业提供资金与场景支持。
从并购标的来看，湖北国资的并购主要是围绕“51020”现代产业集群展开，奥特佳、上海雅仕、台基股份等都在产业集群的图谱下。并购之后与湖北当地产业有了更多的协同，如上海雅仕在被并购后，导入湖北地区半导体设备、新能源汽车零部件等高附加值订单，订单本地配套率从15%提升至42%。
近期，良品铺子的交易更是直接对口，收购方武汉长江国际贸易集团是市政府2022年5月批准组建的大型国际贸易平台企业，注册资本80亿元，旗下冷链、粮食、有色金属、跨境电商等业务贸易规模位居中部前列、省内第一，2024年营业收入达860.09亿元。
从事并购交易的投资人告诉创投日报，并购一家上市公司，再通过上市公司的产业链整合上下游，对于地方国资来说，效率更高也更有吸引力。“像湖北这样每年有4个左右的并购交易，说明当地国资已经有了完整的交易策略，有节奏地在做。”
“优质标的画像一般是市值30亿到40亿规模，主业和当地产业协同。这样的公司，并购难度相对小一点，平均购买25%的股权，即可成为第一大股东，需要的资金不到10个亿。如果再撬动一些并购基金、并购贷加入，地方国资可能只需掏出2-3亿就能实现控股。”他表示。
长江产投“3年6控”
长江产投收购台基股份就是一次小成本撬动上市公司的并购实践。
今年6月，台基股份披露控制权拟发生变更公告，称湖北省国资委拟通过长江产业投资集团有限公司以4.3亿元收购台基股份控制权。
本次交易采用间接收购方式，长江产业集团收购台基股份控股股东襄阳新仪元半导体有限责任公司（以下简称“新仪元”）控制权，从而间接收购台基股份。
具体的交易方式是，长江产投以74.59元/股的价格，合计4.3亿元受让新仪元32.04%股权。本次交易完成后，长江产业集团通过新仪元间接持有8.43%的上市公司股份，并取得台基股份26.32%的表决权。
前述并购交易人士表示，这是一次典型的“小比例协转+大比例委托”的交易形式，只是委托的是控股股东新仪元的表决权。
通过这样的方式，长江产投仅用了4.3亿元就成功入主一家市值近百亿的半导体上市公司。
类似的操作，在长江产投的实践中并不少见，此前它以27.76亿元的交易对价，受让中荆集团 75%股权，一次性整合凯龙股份、航特装备、天华新材三家上市公司进入自己旗下。
在湖北国资的并购交易中，长江产投占到了相当大的并重，仅它一家就实现了对6家上市公司的控股，占到了接近三分之一分比例。这和长江产投的定位有关，成立于2022年的长江产业集团，是湖北省唯一一家产业投资平台，定位是省级战略性新兴产业投资运营主体，旗下认缴基金规模超7000亿元。
此前，长江产业集团公开表示，集团将力争到2025年控股6家以上上市公司。按此计算，它已经提前完成了年度目标。
创投日报 记者从湖北省属国资人士处了解到，长江产投的并购脚步并没有停下，它已经专门设立半导体、新能源汽车等赛道的投资平台子公司，核心目标就是为了并购上市公司。
在长江产投的规划中，将聚焦生物制药、医疗装备、中医药三大板块开展战略并购。设立汽车与智能装备平台，组建省级汽车产业投资平台并挂牌，逐步实控省内重点汽车零部件企业，并完成1家汽车领域上市企业并购。
它明确提出，要推动基金板块由“财务型”投资向“财务型+控股型”投资转变，按照“一主业一上市公司”的目标，通过资本运作促进链主企业培育，加快推进资产证券化过程。
今年，长江产投发布了首单科创主体公司债，本期债券发行规模14亿元，将主要用于科技创新领域，包括置换对汽车热管理领军企业的并购出资及置换多支创投基金出资。
据长江产业集团党委书记、董事长黎苑楚表示，该集团已组建成立并购与证券事业部，聚集专业化力量全力推动集团上市公司（非上市公司）并购交易工作，组建湖北省上市公司高质量发展促进中心和总规模100亿元的上市公司高质量发展基金，带动更多社会资本参与该集团并购投资，帮助湖北培育和孵化一批高成长性的上市公司。
而这也是湖北国资加快并购步伐的缩影。在7月武汉市属国资收购山科智能的并购交易中，长江产投也出现了在股东名单里。
收购主体长江航天成立于2025年6月9日，持股40%的两大股东分别是：武汉航天新城产业投资有限公司，向上穿透显示，其出资人为武汉市新洲区国资委；以及湖北长江临芯电子科技有限公司，其背后出资人就包括长江产投。
可以说，这笔交易得到湖北省属国资、市属国资的双重支持。“省、市”两级国资分工合作，进一步将湖北国资的并购浪潮推高。
本文来自微信公众号“创投日报”，作者：余诗琪，36氪经授权发布。
