全文摘要 1、算力产业链市场波动与扩容趋势 ·市场短期波动因素：近期市场存在波动，驱动因素包括4月关税谈判后，8月1日成为新的博弈时间节点，此为市场预期之中的情况，还涉及H20相关评价等地缘因素。此类波动是算力层面的小扰动，随时间推移，双方有望找到平衡点。 ·算力扩容与应用趋势：撇开地缘变化，当前算力产业处于扩容和应用放量前沿。当前布局是为2026年大规模建设做准备，呈现‘兵马未到，粮草先行’趋势。北美建设逻辑未来两三个季度明确。因此，8月1日左右的波动不影响对算力产业的整体看好，建议维持看好态