全文摘要 1、新消费市场走势与配置分析 ·新消费时间节点分析：新消费市场年内关键时间节点如下：2025年1月开始上涨，一季度因科技行业较火未被广泛关注；4月一季报显示新消费业绩较好，吸引资金流入；5月下旬进入调整期，预计中报前后调整结束，因618前后GMV弱、7月中报预期下调等负面预期冲击告一段落。 ·新消费估值水平判断：当前新消费主流公司估值合理。主流公司估值基本在1倍PEG附近，部分约1.3倍。2015年一季度、2019年上半年成长股估值约1.5倍PEG，正常年份至少1倍PEG以上，当前估值