全文摘要 1、商业航天核心观点与边际变化 ·信息层面边际变化：近期商业航天产业链出现明显边际变化，信息层面体现为三方面动态：一是星网集团领导层调整，新任董事长由国资委副主任担任，政治站位提升；二是卫星发射提速，2025年7月单月完成两次发射，共发射13颗卫星，超上半年发射总数一半；三是商业航天企业加速上市，蓝箭航天、天仪卫星等头部公司借助科创板成长层机会推进上市。 ·逻辑层面变化起点：卫星互联网板块曾因成本高受诟病，原因包括体制及运载火箭运力成本高（我国较国外更高）。当前变化起点是低成本运载火箭