第四次：2009年，惯性思维错失四万亿行情
2008年虽然因为相信奥运行情亏损了20%，但毕竟满仓分离债还是减亏了很多。当年全球金融危机对整个社会特别是投资市场的影响特别大，而我因为满仓了分离债获得了不小的盈利，但带来的惯性思维却使得我犯了下一个错误。
2009年这一年我靠债券获得了18%的收益率，08年的亏损回来了一大半，按理说18%也是一个不错的收益率，但这年的相对沪深300指数却跑输了40.01%，在我19年投资历史中是跑输指数最多的1年。
其中的原因就是为了拯救经济危机，我们出台了4万亿的政策，2009年这年的行情也称之为4万亿行情，当年沪深300指数上涨了96.71%，历史上除了2006、2007年外涨幅第三。
不比不知道，一比吓一跳。正是因为在前一年债券上的成功，使得我错失了2009年的4万亿行情。
后来在2017年，类似的错误我又犯了一次，这次是因为2016年重仓小市值股票，当年取得了18.96%的收益率，而同年沪深300指数下跌了11.28%。结果也是因为惯性思维在2017年依然满仓轮动小市值，当年是大蓝筹行情，沪深300指数大涨21.78%，而我的账户则只上涨了4.63%。跑输14.08%。是历史上少有的大幅度跑输沪深300指数的年份。
教训：过去成功的经验往往成为将来的失败原因。
第五次：2018年，片面理解价值投资死扛白马股
2017年的跑输，最终使得我把策略改变成了白马股策略，我记得很清楚，当年的第一重仓贵州茅台，在2008年买了没多久，就因为3季度季报不达预期，在10月29日日就遇到了茅台历史上唯一的一个跌停，第二天还是继续大跌，开盘就继续跌了7%多。
虽然这个策略的持仓，使得我在后面的2019、2020两年里分别赚了55.15%、36.49%，大幅度跑赢了指数，但2018年这年亏损了27.43%，不管是亏损的比例，还是亏损的绝对值，都是我19年历史上最大的。
死扛优质股1年，后面迎来了2年的大丰收。对于这个结果，不同的投资者有不同的看法。经典的价值投资者认为付出1年的代价还是值得的。但我自己经历了这个过程后有不同的看法。
连续1年亏损，最终亏损27.43%，这是普通人很难坚持下来的，虽然我坚持下来的，而且后来茅台、招行、隆基在2019-2020年的大涨我都享受到了，但这个过程非常难受，我宁愿牛市少赚点，也不要熊市这样亏，这也是我这几年即使牛市还是满仓轮动可转债的一个重要原因。
记得2018年年底，我的一个粉丝，也是我的前同事，亏的实在受不了了，特地坐飞机从北京来上海，就是问问我是不是要割肉？当时我还好给了他坚持一下的建议。当然事后看都是一清二楚的，但设身处地在当时都是一个非常难的抉择。
教训：死扛价值投资不是每个人都能做到的
第六次：2021年，常在河边走，哪能不湿鞋
我从2008年买青啤债、江铜债开始，买过各种债性品种，包括分离债、纯企业债、可转债和分级A等，债券在2014年前是没出现过违约，2014年3月，第一列违约是11超日照，当年我还曾经买过，只不过比较幸运的是违约的时候我已经卖了。
因为很少有违约，所以在2014年前我们很多个人投资者的策略就是只看ytm和久期，2014年我还依靠低廉的正回购加了杠杆做债券，2014年虽然也是大蓝筹年，沪深300指数大涨了51.66%，但我靠正回购加杠杆满仓轮动企业债竟然获得了72.47%的收益率。
以后多次出现的风险债，都被我有惊无险的度过了，比如说海航债、苏宁债、康美债等等，海航债和康美债虽然也暴雷，但因为我分散投资了，10万以下都刚兑了。
但常在河边走，哪能不湿鞋，2021年初我逢低买入了华夏幸福债，没过多久就停牌了，当时为了分散风险，我分别买了16华夏02、18华夏02、19华夏01三个债券。到去年年初，10万一下也全部连本带利还了，18华夏02、19华夏01因为没有满10万所以全部刚兑了，因为我买的价格低，所以最终还赚了不少。但16华夏02超过了10万，结果兑付了一部分，至今还留下了一个尾巴。
当然，如果算总账，历史上靠债券还是赚了很多，但留下这个尾巴还是总留下一点遗憾。回想起来，当年买这3只债券的时候，还是贪心，因为按照当时的价格计算，如果正常兑付，16华夏02的收益要比其他2只高，所以仓位不平均了。
所以现在我持有的20只可转债，排名第一的仓位和排名二十的仓位都是一样的。
教训：敬畏市场，不要耍小聪明
第七次：规律是用来打破的
我从2021年开始做可转债，选的可转债偏小市值，而小市值最容易暴露的是每年都4月份，因为每年4月份是年报季报的密集发布的时候，而历史数据统计每年4月份可转债等权指数大概率是下跌的。
所以我在2024年4月份提前空仓了，结果这个月的可转债等权指数不仅没有下跌，而且还上涨了1.32%，而我的实盘却因自己的不当操作下跌了1.71%，我看了一下我的策略，当月应该是上涨了2.88%，真是聪明反被聪明误。
现在回想起来，还是策略的坚固性问题，专业上有个名词叫鲁棒性。不管什么策略，总有做错的时候，如果出错，对整体的影响是否大？4月份空仓，出错的影响非常大。但我平时的轮动，因为分散持有20只，1-2只轮动出错，对整体的影响很小，只要长期轮动有效，比如我这5年的可转债满仓轮动，平均每年都能跑赢可转债等权指数10%以上，虽然做错的也非常多，但整体影响不大。
教训：注重鲁棒性，尽可能分散
有个不太熟悉我的网友看了昨天的文章，问我犯了那么多错误，一定亏了很多吧？其实恰恰相反，正是因为我能直面自己犯的错误，吸取教训，不断优化自己的策略，才能在19年里翻了39倍：
举个例子，正是因为吸取了2018年死扛白马股的教训，在2021年毅然决然的从白马股切换到可转债，才避免了2021年后好几年白马股的大跌。
不管是失败还是成功，都是过去，面向未来，永远保持清零的心态，学习的心态，才能在A股这个市场中长期活下去。
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