本文分析了当前宏观经济政策和市场动态对债市和股市的影响。在债市方面，政策表述的边际软化以及商品期货的回调缓解了市场对通胀上升的担忧，央行通过公开市场操作维稳了资金面，为利率债的修复提供了支撑。在股市方面，短期内沪指可能维持震荡格局，政策刺激预期减弱，海外因素存在不确定性。操作上建议以防御性板块为主，并关注稀土等主题的潜在机会。

💰 债市压力缓释，政策表述边际软化提振市场信心。政治局会议未提及“低价无序竞争”，转而强调“推进重点行业产能治理”，降低了市场对通胀快速上升的预期。同时，商品期货的深度回调也缓解了市场的恐慌情绪，为配置盘提供了入场机会。央行通过逆回购等工具维稳资金面，显示出防止流动性收紧的明确态度，为利率债的修复创造了有利条件。

📈 股市短期面临震荡格局，增量政策真空期影响市场情绪。当前市场处于增量政策的真空期，政治局会议删除“降准降息”表述，预示着短期内大规模刺激政策出台的可能性降低，市场重心将更多地转向现有政策的落地效果。此外，海外因素，如中美关税的不确定性，也可能对A股的赚钱效应产生一定影响。

🛡️ 股市操作建议聚焦防御性板块，并关注结构性机会。在当前市场环境下，建议投资者以“多看少动”的策略为主。在配置方向上，银行、非银等低波动板块有望继续发挥指数稳定器的作用。同时，可以关注稀土板块因中美贸易博弈和价格上涨带来的布局机会，以及其他低位主题轮动的潜在机会。

　　投资要点 　　【债市方面】债市压力缓释，扬点已现。“反内卷”政策表述边际软化（政治局会议未提及“低价无序竞争”，强调“推进重点行业产能治理”，削弱了市场对通胀上升的预期。商品期货（如焦煤、多晶硅）近期深度回调缓解了债市恐荒情绪，后续配置盘入场意愿增强。尽管政府债供给放量，但央行通过逆回购等工具维稳资金面，政策态度明确防止流动性收紧引发债市负反馈。在结构性压力以及外部关税等不确定性扰动下，利率债有望延续修复。 　　【股市方面】短期维持震荡格局。沪指短期或维持震荡格局：当前处于增量政策真空期，政治局会议删除“降准降息”表述，预示新增刺激政策概率降低，重心转向现有措施落地。叠加海外扰动（中美关税露免期虽大概率延期但仍存变数），A股赚钱效应或将有所下降。操作上宜多看少动，配置聚焦两大方向：1）防御压舱石：银行、非银等低波板块发挥指数稳定器功能。2）关注稀土（中美博奔、涨价）的布局机会以及其他主题轮动的低位布局机会。