投资要点： 2025年7月北证50/北证专精特新指数分别下跌1.68%/2.70%，整体弱于其他主要指数。2025年7月北交所市场整体较弱，只有16家公司涨幅超过20%，但一些细分行业如建筑装饰、医药生物等表现较好。其中恒立钻具、基康技术、佳合科技和五新隧装等6家公司涨幅超50%。虽然7月市场较弱，但2025年前七个月北证50指数涨幅（+37%）远跑赢其他主要指数，除此之外科创200、中证2000等指数涨幅也超过20%。从成交情况来看，相较于2025年6月，2025年7月北交所成交量有所回落达到267.34亿股、成交额回落到5800多亿元水平；日均成交额从2025年6月的304亿元回落到2025年7月的254亿元，日均成交量从13.50亿股回落到11.62亿股。从换手率来看，2025年7月北交所月换手率64%，相较2025年6月的69%有所回落。从估值来看，截至2025年7月31日，北证A股指数整体市盈率（TTM，剔除负值）达到51倍。和创业板、科创板指数估值对比来看，北证A股最新估值达到创业板估值的134%，科创板估值的84%。 本周北交所市场震荡调整，震荡调整中需多加关注相关错杀机会。回归市场来看，本周资本市场较为弱势，北证50指数下跌2.70%，周度日均成交额回落到257亿元。展望后市，北交所市场已经区间震荡盘整2个多月，“高质量”扩容+存量代码切换+专精特新指数基金发行等等都在持续推进中，北交所市场需要逐渐开始乐观起来。目前，已经有3家公司发布了2025年中报，整体业绩表现较好，后续市场的主线或将会回归业绩主线，持续关注一些业绩持续高增长的优质公司。全年来看我们观点不变，整体乐观。我们建议关注：①长周期业绩稳定增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如民士达、林泰新材、广信科技等；②高端智造+泛科技产业链标的，如海能技术、纳科诺尔、利通科技、万通液压、奥迪威、朗鸿科技、同惠电子、远航精密等；③出海相关标的，如开发科技、建邦科技、同力股份等；④特色消费产业链标的，如锦波生物、康农种业和康比特等；⑤近期热点主题的交易机会，如AI+、PCB、机器人等产业链公司。此外，下周惠同新材、同惠电子、华密新材和星昊医药四家公司将会披露2025年中报，8月市场需关注中报超预期公司，积极关注稀缺标的投资机会。 北证A股PE回落到51X，日均成交额回落到257亿元。本周，创业板、科创板和北证A股整体PE有所回落，创业板整体PE由38.91X回落到38.12X，科创板整体PE由60.62X回落到60.29X，北证A股整体PE由52.17X回落到50.92X。流动性来看，北证A股日均换手率5.94%，科创板3.50%，创业板5.96%。指数来看，沪深300、科创50和创业板周度下跌。 本周2家公司注册、1家公司过会，下周2家公司上会。2025年7月28日-2025年8月1日更新信息：奥美森和三协电机2家公司更新审核状态至注册；长江能科1家公司更新审核状态至上市委会议通过；南特科技、金钛股份、吉和昌、陕西瑞科、长鹰硬科、世纪数码、中裕铁信、美康股份、科莱瑞迪、龙辰科技、玫瑰岛、聚仁新材、赞同科技、博韬合纤、里得科技、提牛科技和中诚咨询等22家公司更新审核状态至已问询。此外，下周北交所将会审议2家公司IPO申请（中诚咨询和南特科技），北交所新股发行处于常态化进程中。 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险
