东京电子公布了FY1Q26（2025年4-6月）财务报告，业绩表现符合预期。公司净销售额为5495亿日元，营业利润率为26.3%。值得关注的是，研发费用同比显著增长16.3%至621亿日元，资本支出更是激增120.2%至528亿日元，主要投向了极端激光剥离（XLO）技术量产线建设和宫城研发中心扩建。这些投入旨在支持关键技术的突破和未来增长。尽管全年业绩预期有所下调，但公司对长期技术发展充满信心，特别是AI服务器驱动下的尖端芯片技术升级。同时，东京电子维持了稳定的股息政策，预计全年每股派息485日元，派息率达50%。
💰 **研发与资本支出大幅增长，布局未来增长点**：东京电子在FY1Q26显著增加了研发投入（同比增16.3%至621亿日元）和资本支出（同比增120.2%至528亿日元）。这主要用于推进极端激光剥离（XLO）技术量产线的建设以及宫城研发中心的扩建，显示出公司对关键技术突破和长期竞争力的重视，为未来的业务增长奠定基础。
🚀 **多项关键技术取得进展，市场前景乐观**：公司在新低电阻金属沉积工具已进入多家NAND客户的评估阶段，3D集成工具（含XLO技术）也正处于谈判阶段。虽然全球半导体设备市场（WFE）2025年预测有所上调，但公司对2026财年上半年的业务展望维持不变。长期来看，AI服务器的需求将持续推动尖端芯片技术升级，为公司提供广阔的发展空间。
🌐 **产品线表现分化，中国市场贡献突出**：在半导体生产设备（SPE）新设备销售中，非存储领域（逻辑、代工厂等）占比达到64%，是非易失性存储器（26%）和DRAM（10%）的重要组成部分。Field Solutions业务保持稳定。区域销售方面，中国仍是东京电子最重要的市场，销售额达到2121亿日元，其次是台湾和韩国，显示出不同区域市场的贡献差异。
📉 **全年业绩预期下调，长期技术驱动明确**：尽管FY2026全年净销售额和营业利润预期有所下调（分别同比降3.4%和18.3%），主要受客户投资调整影响，但公司对长远发展充满信心。AI服务器推动的尖端芯片技术升级是重要的长期驱动力，预计2027年GPU晶体管数量和HBM容量将显著提升。公司将按原计划推进研发与资本支出，并维持50%的股息支付率。
⚠️ **面临潜在风险，需关注市场变化**：东京电子在发展过程中也面临一些风险，包括潜在的需求疲软、市场竞争的加剧，以及关税和地缘政治带来的不确定性。这些因素可能对公司的短期业绩和长期发展带来影响，需要公司密切关注并制定相应的应对策略。
事件 东京电子FY1Q26财务表现符合预期，研发与资本支出显著增加：东京电子FY1Q26（2025年4-6月）净销售额5495亿日元，环比降16.1%、同比降1.0%，符合市场预期；营业利润1446亿日元，环比降21.3%、同比降12.7%，营业利润率26.3%；毛利率46.2%。研发费用同比增16.3%至621亿日元，资本支出同比增120.2%至528亿日元，主要用于极端激光剥离（XLO）技术量产线建设及宫城研发中心扩建。现金流方面，自由现金流达1120亿日元，支撑全年485日元/股的股息政策（派息率50%）。 点评 FY1Q26业务进展符合预期，多项关键技术与产品取得突破：新低电阻金属沉积工具已进入多家NAND客户的评估阶段，3D集成工具（包括极端激光剥离技术）正处于谈判阶段，为未来增长奠定基础。同时，东京电子宫城新研发大楼已完成建设，进一步完善了研发基础设施。此外，2026财年上半年业务展望维持不变，全球半导体设备市场（WFE）2025年预测从4月的1100亿美元上调至1150亿美元，反映出市场需求的韧性。 产品线表现分化，非存储领域与Field Solutions保持稳定：半导体生产设备（SPE）新设备销售中，非存储领域（逻辑、代工厂等）占比64%，为主要构成部分；非易失性存储器占26%，DRAM占10%，不同应用领域占比差异显著。同时，Field Solutions业务表现稳定，Q1FY2026销售额为1193亿日元，与往期水平基本持平。从区域销售构成来看，中国仍是最主要市场，1Q26销售额达2121亿日元；台湾和韩国紧随其后，分别为1115亿日元和883亿日元；日本、北美、欧洲及东南亚等地区销售额依次为643亿、434亿、140亿和156亿日元，各区域贡献呈现明显差异。 全年业绩预期下调但长期技术驱动明确，股息政策保持稳定：FY2026全年财务预期有所调整，公司预计（下同）净销售额23500亿日元（同比降3.4%），营业利润5700亿日元（同比降18.3%），营业利润率24.3%，主要受客户投资调整影响。短期来看，WFE2026年预计下降5%；但长期而言，AI服务器推动下，尖端芯片技术将持续升级，2027年GPU晶体管数量、HBM容量等将显著提升。公司研发与资本支出计划将按原进度推进，全年股息预计485日元/股，维持50%的股息支付率政策。 风险 1）需求疲软2）竞争加剧3）关税和地缘政治带来的不确定性
