美国7月非农就业报告显示新增就业人口为7.3万人，远低于预期，并且前两个月数据大幅下修，引发市场对美联储9月降息的预期飙升。尽管情境与2024年类似，但今年美联储面临更复杂的局面，一方面通胀回落，另一方面特朗普政府加征关税导致价格压力抬头，劳动力供给收缩等因素也对经济增速构成打击。美联储官员鲍曼和沃勒对延迟降息表示担忧，认为可能加剧就业市场恶化，凸显了“滞胀”风险下政策抉择的挑战。

📈 **7月非农就业数据远逊预期，为降息打开窗口**：美国7月新增就业人口仅录得7.3万人，是去年10月以来最低增幅，且前两个月数据被合计下修25.8万人。这一疲软表现显著提升了市场对美联储在9月会议上降息的预期，交易员押注概率飙升至70%以上。

🏛️ **与2024年情况相似，但今年挑战更大**：文章指出，此次情况与2024年7月有相似之处，当时疲软的就业数据迫使美联储在9月进行了超常规的50个基点降息。然而，今年美联储面临更棘手的局面：一方面通胀稳步回落，另一方面特朗普政府自春季起实施的全面加征关税政策可能导致价格压力再度抬头，增加了政策决策的复杂性。

⚖️ **多重因素交织，经济前景不明朗**：7月数据被视为特朗普政策副作用的体现，包括移民收紧导致的劳动力供给收缩，关税抑制需求，以及联邦政府裁员影响承包商和非营利机构。这些因素共同作用，打击经济增速并使劳动力市场降温，引发了对经济是正在走弱还是受暂时性政策影响的讨论。

📉 **“滞胀”风险显现，政策抉择艰难**：7月报告将“滞胀”（经济放缓与通胀抬头并存）的风险推至聚光灯下，这是自3月以来美联储一直担心的局面。在当前环境下，政策天平如何倾斜成为关键问题。

🗣️ **官员担忧延迟降息，强调就业市场恶化风险**：美联储理事鲍曼和沃勒对延迟降息表达了担忧，认为此举可能加剧就业市场的恶化。鲍曼直言“经济动能正在转向，拖延降息可能让劳动力市场雪上加霜”，这为美联储内部关于降息时机的讨论增添了更多维度。

财联社8月1日讯（编辑 牛占林）当地时间周五，有“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos发文称，在7月非农不及预期、前两月数据“暴力下修”的背景下，美联储9月降息的大门被打开了。

美联储刚刚在本周议息会议上按兵不动，但周五公布的7月就业报告却上演了“打脸”剧情：新增就业人口仅录得7.3万人，为去年10月以来最小增幅，前两月数据合计下修25.8万人。数据公布后，交易员押注9月降息的概率从周四的38%飙升至70%以上。

Timiraos指出，这一幕与2024年7月有一种“似曾相识”的感觉，美联储当时同样选择暂不降息，但随后公布的就业数据意外疲软，迫使决策者在9月超常规紧急降息50个基点。如今，历史是否还会重演？

不过，尽管情境相似，但今年的美联储面临更加棘手的局面。2024年通胀正稳步回落，而今年，特朗普政府自春季起全面加征关税，价格压力再度抬头。

而周五的数据恰好印证了特朗普政策产生的副作用，从移民收紧导致劳动力供给收缩，到关税抑制需求，再到联邦政府裁员波及承包商和非营利机构，多重因素正在打击经济增速，并使劳动力市场降温。

今年早些时候，白宫经济顾问坦言，经济可能会经历一段短暂的痛苦期，或者说“排毒期”，因为他们在执行总统竞选时许下的承诺。上月国会通过了特朗普税改方案，更令财政刺激与货币紧缩的博弈白热化。

美联储面临的一个关键问题是，基础经济是否正在走弱，或者最近的放缓是否反映了某些其他政策变化的滞后但暂时的影响。

Timiraos表示，非农就业放缓为美联储在9月会议上降息打开了大门，不过美联储仍然有充足的时间做出决定。在下次会议之前，官员们还有一份非农就业报告和两个月的通胀数据。

但7月报告无疑将“滞胀”风险推至聚光灯下：经济放缓与通胀抬头并存，政策天平如何倾斜？自今年3月特朗普开始宣布大幅提高关税以来，美联储一直担心这种情况。

在周三的议息会议上，美联储理事鲍曼和沃勒投下反对票，主张立即降息25基点。周五两人同步发表声明，警告延迟行动或加剧就业市场恶化。鲍曼直言：“经济动能正在转向，拖延降息可能让劳动力市场雪上加霜。”