全文摘要 1、光伏行业反内卷趋势与看好方向 ·反内卷下的供需重塑：光伏行业经约三年下降周期后处于底部，需结合供需两端判断行业趋势。反内卷为后续两三年的向上周期铺垫，推动行业健康发展。建议关注各环节通过创新做出差异化产品的优质龙头公司。其中，硅料是反内卷核心，有颗粒硅差异化优势（成本、性价比、碳足迹优秀）的新兴科技是靠前推荐标的。 ·光伏+AI的标的布局：光伏与AI结合是近期投资方向，涉及多个标的。福斯特在PCB产业链及AI硬件领域布局较深，BG材料、感光干膜等业务进入放量期，近期净利润将达1亿左