资金面分析：央行大幅净回笼下，资金面一度偏紧；下周预计跨季期间央行仍将维持对于资金面整体呵护，资金面大幅收紧的可能性较为有限。本周央行公开市场开展了16563亿元逆回购操作，以及4000亿元MLF及1000亿元国库现金定存操作，当周有17268亿元逆回购到期，以及2000亿元MLF和1200亿元国库现金定存到期。因此全周净投放1095亿元。本周央行前半周持续净回笼，资金价格一度走高随本周五央行转为净投放，资金面情绪有所缓解。下周跨月来临，下周四为7月份最后一周，7月份虽非跨季，但资金面仍难免受到季节性因素影响。跨月同时政府债净交款额环比小幅上行，预计对于资金面冲击仍存。本周五央行增大投放下，下周逆回购到期额仍位于高位，预计跨季期间央行仍将维持对于资金面整体呵护，资金面大幅收紧的可能性较为有限 利率债：当前股市偏强的确对债市情绪存在压制，但是国内经济依然面临下行压力，6月社消和投资分项增速均明显下行，价格方面仍表现为弱通胀6月CPI、PPI同比数据分别为0.1%和-3.6%，基本面暂未看到拐点，另外“反内卷”实质效果如何仍待检验。我们认为本轮调整其实幅度很有限，在震荡的大逻辑下，因为全市场基金久期在6月以来持续拾升，市场情绪表现的比较恐悦，所以对波动更加敏感。8月面临利率债供给高峰，央行呵护态度预计会延续，震荡市中的下跌往往可以带来更好的交易性机会 权益市场：本周市场整体上涨，周期风格表现较强。上证指数（1.67%）、深证成指（2.33%）、沪深300（1.69%）、科创50（4.63%）、创业板指（2.76%）、中证500（3.28%）、中证1000（2.36%），均表现较强行业风格上，周期风格表现较强，上涨3.51%。分行业来看，申万一级行业中建筑材料、煤炭、钢铁表现较强，分别上涨8.20%、7.98%、7.67%；银行、通信、公用事业表现较弱，分别下跌2.87%、0.77%、0.27%。市场情绪方面，本周市场活跃度有所上升，日均成交金额为18486.97亿元、较上周增加3024.59亿元。展望未来，政策面和基本面共同提振了资本市场预期，“经济转型牛”的主升浪或已启动，后续人工智能、军工、资源品、创新药等主线或将轮动式领涨，关注反内卷政策进展和7月政治局会议政策线索。 风险提示：货币政策超预期收紧，经济超预期复苏导致债券收益率大幅反弹地方财政状况恶化导致城投债信用风险集中显现，美国经济及通胀数据超预期下美联储紧缩周期延长
