美国商务部经济分析局公布的6月份PCE物价指数显示，整体PCE物价指数同比上涨2.6%，核心PCE物价指数同比上涨2.8%，双双高于预期，创下今年以来最快增速之一。汽油价格上涨和企业转嫁关税成本是主要推手。尽管消费者支出增长放缓，但通胀压力上升使得美联储9月降息的预期受到打压。经济学家预计，随着关税影响的进一步传导，下半年通胀可能继续走高。美联储主席鲍威尔表示，将谨慎评估通胀数据，避免过早或过晚的货币政策调整。

📈 **通胀数据超预期，美联储降息压力增大**：美国6月PCE物价指数同比上涨2.6%，核心PCE物价指数同比上涨2.8%，均高于市场预期，为2月以来最高水平。这表明通胀压力正在积聚，尤其是在关税导致商品价格上涨的背景下，可能延缓美联储的降息进程，市场对9月降息的预期受到挑战。

⛽ **能源与关税推高物价，商品价格涨幅显著**：汽油价格的上涨以及企业将关税相关成本转嫁给消费者，是导致PCE物价指数上升的主要原因。6月份能源价格环比上涨0.9%，商品价格上涨0.4%，创下1月以来最高月度涨幅，显示出关税对物价的直接影响。

🛒 **消费者支出放缓，经济面临拉扯**：尽管通胀压力显现，但占美国经济活动大部分的消费者支出在6月份仅增长0.3%，低于预期。这可能反映出就业市场疲软对消费的影响，经济在通胀和增长放缓之间面临两难。

🤔 **企业库存与关税传导，下半年通胀预期升温**：经济学家指出，企业尚未完全消化前期库存，关税引发的涨价将在下半年更集中地传导至消费者。宝洁等公司已宣布涨价以对冲成本，这预示着PCE通胀可能重回上升通道。

⚖️ **美联储政策考量，鲍威尔强调效率与平衡**：美联储主席鲍威尔强调，将谨慎处理关税可能带来的通胀压力，确保一次性价格上涨不会导致更持久的通胀。他表示，过早降息可能无法彻底解决通胀问题，而过晚则可能损害劳动力市场，需要在效率和平衡之间找到最佳点。

财联社7月31日讯（编辑 牛占林）当地时间周四，美国商务部经济分析局发布了6月份的PCE物价指数。作为美联储最青睐的通胀指标——PCE数据在6月加速上升，达到今年以来最快的增速之一，因为加征关税开始推高一些商品的价格，支持了经济学家关于下半年价格压力将上升的观点，这使得联储9月降息预期再遭打压。

具体数据显示，美国6月整体PCE物价指数同比上涨2.6%，高于预期的2.5%，前值上修0.1个百分点至2.3%。环比上涨0.3%符合预期，前值从0.1%上修至0.2%。

剔除了波动较大的食品和能源部分的核心PCE物价指数同比上涨2.8%，高于预期的2.7%，为2月以来最高水平。核心PCE物价指数月率录得0.3%符合预期，前值为0.2%。

报告显示，PCE物价指数的上升部分原因是汽油价格的上涨以及企业将与关税相关的成本转嫁给消费者。具体来看，6月份能源价格上涨了0.9%，而上个月能源价格下降了1%。商品价格上涨了0.4%，这是自1月以来的最高月度涨幅。

与此同时，占美国经济活动超过三分之二的消费者支出在6月增长了0.3%，低于预期的0.4%。

这些数据表明，经济中的拉扯作用让美联储官员在货币政策的走向上产生了分歧。一方面，通胀方面的进展基本上停滞不前，央行官员担心特朗普的关税将给物价带来更大的上行压力。另一方面，由于就业市场疲软而导致的消费者支出缩减可能会导致经济整体放缓。

经济学家指出，企业前期囤积的库存尚未消化完毕，关税引发的涨价尚未全面传导。宝洁本周宣布，将上调美国部分产品价格，以对冲关税成本。华尔街普遍预计，进口商品涨价将在下半年集中体现，推动PCE通胀重返上升通道。

美联储当地时间周三将基准利率维持在4.25%-4.50%区间不变，顶住了特朗普要求降息的压力。目前市场主流观点依旧是美联储9月会降低利率。

而这份整体超预期的通胀报告使美联储降息路径更趋复杂。美联储决策者多次强调，需要看到通胀持续向2%目标回落的更多证据，而最新数据将延缓这一进程。

美联储主席鲍威尔在回答记者关于关税导致价格上涨的问题时说，美联储致力于确保任何一次性的价格上涨都不会导致更持久的通货膨胀。“不过，我们希望高效地做到这一点，高效地做到，”鲍威尔说。“如果行动过早，最终可能无法彻底解决通胀问题，而不得不回过头来并加息。这样是没效率的。如果行动过晚，则可能对劳动力市场造成不必要的损害。”

值得注意的是，就在PCE报告发布前不久，特朗普发文称：“太迟先生鲍威尔又是老样子！！他行动太迟了，而且实际上，他太愤怒、太愚蠢、太政治化了，不适合担任美联储主席。他让我们的国家损失了数万亿美元，而且还进行了建筑史上最无能、最腐败的建筑翻新！换句话说，太迟先生是一个彻底的失败者，我们的国家正在为此付出代价！”