继恒瑞医药的125亿美元BD之后，周三盘后中国创新药又收获了两个BD：
1、石药集团以总包20亿美元授权口服GLP-1受体激动剂。
25年7月30日石药集团发布公告，与 Madrigal Pharmaceuticals.就口服GLP-1受体激动剂SYH2086达成授权协议。同意授予Madrigal在全球范围内开发、生产及商业化SYH2086的独家授权，同时保留石药在中国开发销售其他口服小分子GLP-1受体激动剂产品的权益。
该交易总包达到20.75亿美金，其中包括1.2亿美元的预付款、最高可达19.55亿美元的潜在开发、监管及商业里程碑付款，以及基于SYH2086年度净销售额的高达双位数的销售提成。
2、中生制药以总包27亿美元授权PD-1/VEGF双抗LM-299。
中国生物制药晚间公告，2024年，附属公司礼新医药与默沙东就LM-299达成全球独家授权协议。根据协议条款，默沙东将获得LM-299的全球开发、生产和商业化独家许可。礼新医药将获得5.88亿美元的首付款，以及最高27亿美元的里程碑付款。
两笔BD总包47亿美元，再次说明创新药BD的逻辑是持续发散演绎的，并且随时都有可能出现超预期BD。
这里简单聊一下石药的BD。
SYH2086这个品种是口服GLP1小分子，只是一个临床前品种，就能卖到1.2亿美元首付、20.75亿美元总包和双位数商业化分成，属实有些超预期。
特别是考虑到当前代谢领域同靶点竞争已是红海，诺和诺德就因为减肥药的竞争加剧而下调了25全年指引，股价两天大跌了30%。
那为何MNC还要继续买买买呢？
首先，这个赛道市场太大了，增速还特别快，正在成为新一代药王。2024年诺和诺德和礼来的四款GLP-1单靶点及双靶点激动剂的全球销售额是528.18亿美元，同比增速45%。其中，长效GLP-1R/GIPR双靶点激动剂替尔泊肽，2024年销售165亿美元，增速高达208%。根据礼来收入指引，预计今年替尔泊肽可能挑战250亿-300亿美元销售额。
根据Jefferies等数据统计，2031年预计GLP-1RA类药物全球销售规模有望超过1500亿美元规模。
然后，这么大的市场，目前却被诺和诺德和礼来垄断了，两大MNC旗下产品目前患者市占率已接近97%。其他巨头岂能坐视，默沙东、罗氏、安进、阿斯利康与再生元等正快速进入该赛道中，在一个或多个细分方向上布局潜力品种；而其余MNC目前尚未完整布局该领域，未来有较大License-in的可能性。所以近期减重降糖领域重磅BD交易频发。
减重降糖领域也迎来BD黄金窗口期，国内企业相关管线将获得历史性出海机遇。
纷至沓来的BD不断刷新资本市场的认知，中国创新药质量在快速提升，临床前品种都可以卖出很好的价钱，我们给与中国创新药海外价值市值加成的时候，或许可以更乐观一些。
$石药集团(01093)$ $中国生物制药(01177)$ $新诺威(SZ300765)$
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