微软发布2025财年第四季度及全年财报，业绩远超市场预期，带动公司市值突破4万亿美元，成为全球市值第二高的企业。全年营收达2817.24亿美元，净利润超1018亿美元，同比均实现两位数增长。其中，云业务表现尤为亮眼，全年营收1689亿美元，同比增长23%，Azure年收入更超750亿美元，同比增长34%。公司CEO萨提亚·纳德拉强调云和AI是业务转型的关键驱动力。财报显示，微软智能云业务和生产力与业务流程业务均贡献了显著增长，而个人计算业务也保持稳健。展望未来，微软对智能云业务的增长前景持乐观态度，并预计AI业务不会压缩公司利润率，而是通过提升运营效率来保持盈利能力。微软正致力于从“软件工厂”转型为“智能引擎”，以AI赋能用户创造和实现目标。

🚀 **微软市值与营收双双突破新高**：微软最新财报显示，其2025财年全年营收达到2817.24亿美元，同比增长14.93%，净利润更是超过1018亿美元，同比增长15.54%。这一强劲表现使得微软市值一度突破4万亿美元大关，成为全球市值第二高的公司，彰显了其在当前科技浪潮中的领先地位。

☁️ **云业务成为增长核心引擎**：微软云业务在2025财年实现1689亿美元的总营收，同比增长23%，其中Azure的年收入超过750亿美元，同比增长高达34%。这表明客户正加速向云服务迁移，而微软凭借其强大的云基础设施和Azure服务，成功抓住了这一市场机遇，成为公司业绩增长的主要驱动力。

💡 **AI驱动业务转型与创新**：微软CEO萨提亚·纳德拉将云和AI视为驱动各行业业务转型的关键力量。公司通过推出Azure AI Foundry、GitHub Copilot等创新产品，赋能客户大规模设计、定制和管理AI应用，并抢占AI开发工具市场。AI的深度融合正在重塑商业应用市场，推动客户从传统系统转向智能体商业应用。

📈 **AI投资的盈利前景光明**：面对投资者对AI投资可能压缩利润率的担忧，微软CFO Amy Hood明确表示，AI业务的增长不会压缩公司利润，利润率将与2025财年整体持平。这得益于微软利用AI提升自身运营效率，并持续投入高胜率产品，确保了AI商业化的健康发展路径。

⚙️ **从“软件工厂”到“智能引擎”的战略升级**：微软正进行深刻的业务形态变革，旨在从传统的“软件工厂”转型为“智能引擎”。通过将Copilot和智能体嵌入现有产品，微软致力于打造一个能够赋能每个人创造自己工具的平台，让个人和组织能够更高效地实现目标，迎接AI时代的挑战与机遇。

刚刚，全球第二家市值突破4万亿美元大关的企业诞生了！ 

智东西7月31日报道，今天，微软发布了2025财年第四季度财报以及2025财年（2024年7月1日-2025年6月30日）全年业绩。2025财年全年，微软实现2817.24亿美元（约合人民币20261.03亿元）的营收，同比增长14.93%；净利润为1018.32亿美元（约合人民币7993.71亿元），同比增长15.54%。

最新财季，微软营收为764.42亿美元（约合人民币5497.56亿元），同比增长18.1%；净利润为272.33亿美元（约合人民币1958.54亿元），同比增长23.58%。 

上述业绩均大幅度超出市场预期，也推动微软市值在盘后交易中一度大涨超9%，截至发稿，涨幅为8.98%。按照最新盘后交易股价计算，微软的总市值为4.15万亿美元（约合人民币29.8万亿元），成为全球市值第二高的企业，仅次于英伟达。 

微软CEO萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）称，“云和AI是驱动所有行业和部门业务转型的关键力量”，而微软也正是凭借上述业务，实现了较大幅度的增长。 

云业务是拉动微软业绩增长的主要引擎。2025财年，微软云业务总体营收为1689亿美元，实现23%的增幅；同期，Azure的年收入超过了750亿美元，同比增长34%。 

▲微软细分业务增长情况（图源：CNBC）

01 客户集体转向云服务，微软智能云营收破千亿美元

2025财年，微软全年营收较上一财年增长超366亿美元，增幅为15%，营业利润增长了101亿美元，增长率为17%。 

按细分业务来看，生产力与业务流程业务营收为1208.1亿美元，同比增长13%；营业利润增长了约101亿美元，至697.73亿美元，同比增长17%。这部分业务包括Microsoft 365商业产品及云服务、Microsoft 365消费者产品及云服务、领英和Dynamics。 

不过，生产力与业务流程业务的收入成本增幅略高于营收增幅，同比增长14%，这主要是由Microsoft 365商业云的增长推动。 

2025财年，微软智能云业务实现1062.65亿美元营收，同比增长21%。其中，服务器产品及云服务收入同比增长23%；Azure和其他云服务收入同比增长34%；服务器产品收入同比下降3%；企业及合作伙伴服务收入同比2%。 

微软称，越来越多的客户正转向云服务，因此其本地服务器产品的收入出现下滑。 

个人计算方面，微软全年实现546.49亿美元的营收，同比增长7%。Windows和设备收入同比增长2%；游戏收入同比增长9%；搜索和新闻广告收入同比增长13%。微软本年度发行了多个爆款游戏，带动游戏业务出现较大幅度的增长。 

2025年第四财季，微软实现764.42亿美元，同比增长18.1%。 

该季度，微软的营收同样主要由智能云业务拉动，智能云业务收入达299亿美元，同比增长26%。服务器产品和云服务收入同比增长27%，而Azure和其他云服务收入增长39%，后者增速高于全年Azure和其他云服务的增速。 

同期，生产力与业务流程业务的实现331亿美元营收，同比增长16%，主要由Microsoft 365业务带动。 

个人计算方面，微软该季度实现135亿美元营收，同比增长9%。个人计算中，Xbox内容和服务增长了13%。 

对于下一季度，微软给出了较为积极的展望。 

智能云业务预计将实现301亿美元-304亿美元的营收，同比增长37%，微软云业务的毛利率将维持在67%左右。 

生产力与业务流程营收预计为322亿美元-325亿美元，预计增幅尚未公布。 

个人计算业务营收预计为124亿美元-129亿美元，其中的游戏业务营收、Xbox内容与服务营收都可能出现下滑。 

02 商业应用市场经历剧变，AI业务不会压缩未来利润率

在财报电话中，微软CEO纳德拉对微软过去一年度的业务进行了总结，重点依旧是AI和云业务。 

过去1年，微软在六大洲开设了新的数据中心，在70个地区拥有超过400个数据中心，新建了超过2千兆瓦容量的数据中心容量。同时，目前所有的Azure区域都支持了液冷。 

微软还在这一财年推出了Azure AI Foundry，可帮助客户大规模设计、定制和管理AI应用和智能体。Foundry智能体服务采用量正在不断提升，已经拥有超1.4万名客户。 

同时，微软凭借GitHub Copilot在抢占AI IDE市场。GitHub Copilot现拥有2000万用户，GitHub Copilot企业版最新财季环比增长了75%。

纳德拉称，AI正在推动商业应用市场的根本性变革，因为客户正在从传统系统转向智能体商业应用。 

在问答环节，有投资者问及SaaS市场AI投资商业化前景。纳德拉认为，AI时代SaaS的商业化路径与当年服务器到云的转变类似。 

随着算力需求指数级放大，平台、数据、应用三层都会迎来变化，GitHub、M365、Dynamics都在把Copilot和智能体嵌入原有产品，形成可扩展的新使用场景，用量和收入随之增长。 

也有投资者问道，能否在保持Azure高增长的同时放缓资本支出。对此，微软CFO Amy Hood回应，目前市场仍处于供给不足的情况，微软已经签约3680亿美元的积压订单，必须持续投入。

Amy Hood还称，下一财年，AI业务占比的上升不会压缩微软的利润，利润率将与2025财年整体持平。这主要是由于微软正在使用AI实现公司运营的提效，并将持续投入大规模市场和高胜率的产品。 

03 结语：从软件工厂到智能引擎，微软业务形态迎深刻变革

AI正在深刻地改变微软的业务形态。从Azure云服务的增长，到Copilot产品在IDE、Edge浏览器等场景的落地，微软正全力押注这波智能化转型的浪潮。虽然微软尚未披露下一财年的资本支出计划，但从云业务3680亿美元的积压订单来看，其资本支出大概率会继续保持高速增长。 

在财报发布前，微软CEO纳德拉在一篇博客中，更新了微软未来的使命。他认为，微软必须在AI时代重新想象自己的使命，微软不能再仅仅为特定角色或任务打造工具，而是打造能让每个人创造自己工具的工具。 

微软希望从“软件工厂”转变为“智能引擎”，让个人和组织都能构建所需的工具和应用，以实现其目标。 

本文来自微信公众号 “智东西”（ID：zhidxcom），作者：陈骏达，36氪经授权发布。