GDP：越南经济增长强劲，马来西亚经济增长表现良好。越南1H25GDP增速达到7.52%，创下过去15年以来同期最高水平，其中2Q25越南GDP同比增长7.96%，现出强劲的经济复苏动能。分行业看，农业温和增长3.89%，工业与建筑业强势攀升8.97%，而服务业以8.46%的增速成为最大贡献者。马来西亚2Q25GDP同比增长4.69%。这一增长略高于1Q25的4.4%。农业和服务业的增长是推动经济增长的主要因素。农业活动增长2%，在1Q25增长0.6%，这得益于棕榈油、橡胶和其他农产品产量的增加。服务业:服务业增长加速至5.3%，1Q25的5%，其中批发和零售贸易、运输和仓储以及商业服务是主要贡献者。 CPI：越南通胀达1月以来最高水平，其他国家维持低位。6月越南CPI水平同比增长3.57%，环比增长0.48%。通货膨胀率小幅上升，达到5个月以来的最高点。印尼CPI同比增长1.87%，通货膨胀率加速，但仍在印尼央行设定的1.5%至3.5%的目标范围内。新加坡CPI同比增长0.8%，略低于市场预期的0.9%的水平。马来西亚CPI水平同比增长1.1%，达到自2021年2月以来的最低水平。菲律宾CPI同比增长1.4%，表现持续低于市场预期，并且是近五年来的低点。 消费：印尼持续悲观，马来温和扩张。6月印尼消费者信心指数为117.8，接近自2022年9月以来的最低点，而受到季节性因素影响，食品饮料和烟草实际零售销售指数同比增长3.1%。5月马来西亚领先指数为113.7，领先指数连续平稳增长，说明未来6个月内经济活动可能继续保持温和扩张。5月新加坡的食品饮料交易额为10.3亿新币，同比增长2.1%，环比增长8.3%，增长表现平稳。 股市：仅印尼与泰国大盘收跌，消费行业表现差异。6月新加坡市场稳中有升，MSCI指数创新高；越南和菲律宾经济基本面强劲，但受外资小幅流出影响；印尼与泰国市场承压，前者外资净流出超5亿美元，后者为全球表现最差市场之一。在各国股市中，消费板块相较于指数表现各异，其中仅越南与新加坡的消费行业收涨，其他国家消费行业均收跌。 估值：消费估值水平多数上行或维持。至6月末印尼必选消费/可选消费的PE历史分位数为12%/47%，泰国必选消费/可选消费为2%/2%，新加坡必选消费/可选消费为68%/47%，越南必选消费/可选消费为64%/5%，马来西亚必选消费/可选消费为1%/73%。 风险提示：通货膨胀风险，汇率风险，可操作性风险，社会和文化风险，自然灾害风险
