当前生猪养殖业正处于猪周期的去化阶段，政策正积极推动产能调整。农业农村部已明确提出调减能繁母猪存栏量目标，并要求严格落实产能调控举措，包括合理淘汰能繁母猪、减少二次育肥及控制出栏体重。头部企业如牧原股份已开始相应调整。受此影响，短期内猪价可能受高温淡季和二次育肥减少的因素影响呈现“先抑后扬”的走势。但中长期来看，若能繁母猪存栏量能有效控制，预计2026年生猪出栏量将同比减少，从而推动猪价企稳上涨。规模化养殖企业凭借成本优势和产业链协同，盈利稳定性有望优于中小散户。

🐖 政策引导产能去化，加速猪周期调整：为应对产能过剩，国家政策正大力推动生猪养殖产能的去化。农业农村部已设定明确目标，要求调减能繁母猪存栏量，并严格执行产能调控措施，包括鼓励淘汰、减少二次育肥和控制出栏体重。例如，牧原股份等头部企业已开始执行相关计划，预计能繁母猪存栏将持续下降，为行业进入新的周期阶段奠定基础。

📊 短期猪价“先抑后扬”，中长期看涨预期：受夏季高温消费淡季以及二次育肥减少的双重影响，短期内生猪价格可能面临一定压力，呈现“先抑后扬”的走势。然而，从中长期来看，若能繁母猪存栏量能稳定在合理水平以下，预计2026年生猪出栏量将同比下降5%-10%，这将有力支撑猪价企稳回升。

📈 养殖利润分化，规模化企业优势凸显：当前生猪养殖利润出现分化，自繁自养模式因成本控制能力较强，盈利表现优于受市场价格波动影响较大的外购仔猪模式。展望未来，随着行业产能的优化和猪价的企稳，养殖利润有望逐步修复。规模化养殖企业凭借其在成本控制、产业链协同以及抗风险能力方面的优势，其盈利的稳定性和可持续性将更为突出。

💡 关注相关生物医药及饲料添加剂企业：在生猪养殖行业调整之际，相关产业链上的企业也值得关注。例如，永顺生物作为一家兽用生物制品企业，其猪用疫苗和禽用疫苗业务是公司主要收入来源；而大禹生物则专注于饲料添加剂和饲料的研发、生产与销售，并在饲料添加剂和饲料业务方面占据主要收入比重，有望受益于行业整体的复苏。

　　政策推动产能加速去化。当前仍处于猪周期的去化阶段，短期内行业产能调整和供应收缩仍将持续。能繁母猪存栏量高位回落，2025年6月全国能繁母猪存栏量为4043万头，较2024年峰值4142万头下降约2.4%。6月，农业农村部明确提出将能繁母猪存栏量调减100万头左右，目标降至3950万头。7月23日，农业农村部召开座谈会强调要严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能。截至2025年7月，牧原股份计划将能繁母猪存栏从343万头降至330万头，头部企业（如温氏、牧原）已停止二次育肥销售，出栏体重从125公斤降至115-120公斤，预计后续能繁母猪存栏将持续下降。 　　生猪价格走势预计短空长多。受二次育肥减少及高温消费淡季影响，猪价可能呈现“先抑后扬”走势。7月上旬猪价冲高至15.30元/公斤后回落。中长期，若能繁母猪存栏稳定在3950万头以下，2026年出栏量将同比减少5%-10%，预计将推动猪价企稳上涨。根据最新数据，2025年7月25日，自繁自养生猪养殖利润为62.16元/头，较前一周（7月18日）的90.89元/头下降31.61%；外购仔猪养殖利润从上周亏损18.66元/头扩大至亏损71.39元/头。这一分化反映出自繁自养模式在成本控制上的优势，而外购仔猪模式受生猪售价低迷的影响，盈利承压。中长期看，养殖利润有望阶段性修复，规模化企业凭借成本优势和产业链协同，盈利稳定性将优于中小散户。 　　关注2家生猪养殖产业相关企业 　　永顺生物：公司是一家集兽用生物制品研发、生产、销售和技术服务为一体的生物医药企业，主要产品为猪用疫苗和禽用疫苗，公司产品种类齐全，覆盖了猪用疫苗、禽用疫苗30多个品种，包括单价苗、多价苗、多联苗和多联多价苗。公司疫苗销售业务收入占比长期保持90%以上，是公司主要收入来源。 　　大禹生物：山西大禹生物工程股份有限公司的主营业务是饲料添加剂、饲料以及兽药的研发、生产与销售。公司的主要产品是微生态制剂、酶制剂、饲料、兽药、其他业务。公司通过“专精特新”认定。2024年，公司饲料添加剂和饲料业务占比分别为65.39%和29.74%。 　　风险提示。饲料成本风险；饲料成本风险；饲料成本风险。