核心观点 宏观政策：7月30日，中共中央政治局召开会议。（1）经济形势方面，会议认为2025年以来，我国经济运行“稳中有进”，高质量发展取得“新成效”，主要经济指标表现“良好”，我国经济展现“强大活力和韧性”，总体上，7月中央政治局会议对经济形势的判断比4月更加积极乐观。（2）经济工作目标方面，与4月不同的是，7月会议强调“保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性”，表明稳增长相关政策仍有望持续出台，且强调政策调控的灵活性和前瞻性，对经济的刺激有望提质增效。（3）从政策总体基调来看，7月会议强调宏观政策要“持续发力、适时加力”。政策持续发力有利于巩固拓展经济回升向好势头，也有助于稳定市场的预期。而政策“适时加力”，体现了政策的灵活性，即根据复杂的经济形势变化动态调整政策力度，既要避免大水漫灌，又要防止支持不足。 产业政策：（1）７月中央政治局会议把内需放在首位，在扩大商品消费的同时，将“培育服务消费新的增长点”单列为重点。在前期“加力实施‘两重’建设”的基础上，会议突出“高质量推动‘两重’建设”。（2）深化改革方面，7月中央政治局会议在反内卷方面重点更为突出，并给出系统化的政策抓手，强调“依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。规范地方招商引资行为”。（3）对外开放方面，会议进一步明确“帮助受冲击较大的外贸企业”，同时，“优化出口退税政策”。（4）重点领域防风险方面，会议突出城市更新的重要地位，对于防范化解房地产领域风险具有重要意义。地方债务风险防范强调“严禁新增隐性债务”，“有力有序有效推进地方融资平台出清”，这一表述更为严格，政策举措有望进一步加力。同时，会议延续把资本市场放在重要位置，既肯定了近期资本市场表现释放的积极信号，又是对前期政策基调的进一步深化。（5）民生保障方面，“就业优先”政策导向突出，“三农”领域强调夯实基础，“保障迎峰度夏期间能源电力供应”也被重点提及。会议指出做好“十五五”规划编制工作。 A股市场后续展望：7月中央政治局会议提出“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”，后续一系列政策助力下市场稳健运行具备更为坚实的支撑。近期A股表现呈现出积极信号，关注市场在关键点位附近的支撑力度，预计市场维持在震荡偏高中枢运行。中长期来看，美元指数调整周期和美国债务压力下，人民币资产相对吸引力增强，A股在全球资产配置环境中具备重估空间。国内新动能向上突破助推盈利修复信号，反内卷政策加码下行业供需格局优化，基本面韧性强化为市场长期向上筑牢根基。配置方面，重点关注以下领域：（1）反内卷是政策聚焦主线之一，关注政策细则的进一步落地。（2）科技成长板块。在产业趋势催化下，成长板块有望展现出较高景气度。“十四五”规划收官与“十五五”规划逐渐推进，军工板块值得关注。（3）安全边际较高的资产。近期高股息板块出现短期调整，但中长期配置逻辑依然清晰，建议关注调整后的配置机会。（4）政策提振下的大消费板块。 风险提示：国内政策效果不确定风险：地缘因素抚动风险：市场情绪不稳定风险。
