【申万石化】石化行业“反内卷”，长丝、炼化、烯烃值得重点关注 涤纶长丝2024年行业开工率达到90%，老旧装置占比13％，若未来行业老旧装置逐步退出，景气弹性较大。2025年景气同比已经出现一定改善，新增供给有限，叠加行业即将进入金九银十旺季，长丝景气修复速度有望加快。瓶片资本开支进入尾声，头部企业严控新增产能，未来修复空间较大。建议关注#新凤鸣、桐昆股份、万凯新材。 我国炼油产能存在明显过剩，其中20年以上老旧产能占比约为20.1%。2025年在油价回调以及全球炼化格局改善下，炼化盈利有所改善