江特电机（002176.SZ）的实际控制人迎来变更，由朱军、卢顺民变更为朱军、王新。二股东王新以3.15亿元代价，通过调整间接控股股东股权结构，迂回成为公司实控人之一。王新是一位“牛散”，自2017年起持续增持江特电机，并在此次交易中结为一致行动人。公司方面对王新的入主持乐观态度，认为其在新能源、超硬材料及人工智能领域的背景与公司发展方向契合。然而，市场对其能否带领公司走出困境存疑，因江特电机目前业绩承压，锂电业务毛利率为负，且控股股东股权质押风险较高，公司还为控股股东提供巨额担保。此次实控人变更，也让人联想到公司曾试图引入赣锋锂业接盘的过往。

🔹 **“牛散”王新8年潜伏终上位**：王新通过收购江特实业50%股权，并与朱军结为一致行动人，成为江特电机新的实控人之一。他自2017年起便持有公司股份，并在股价低谷和高峰期均坚持增持，展现了其对公司的长期看好。此次交易作价3.15亿元，虽然未直接涉及上市公司股权转让，但通过调整间接控股股东的股权结构实现了实控人的变更。

🔸 **新能源发展方向契合，前景待市场检验**：江特电机方面表示，王新的背景与公司在新能源领域的优势和发展方向“完美契合”，并指出其在新能源、超硬材料及人工智能领域拥有项目储备和技术积累。然而，鉴于王新早年深耕房地产的背景，市场对其能否有效带领江特电机在新能源领域取得突破仍持观望态度，尤其是在当前锂电板块周期性低迷的背景下。

🔹 **业绩承压与控股股东质押风险并存**：江特电机近年来业绩下滑明显，锂电业务毛利率已降至-21.92%，公司已连续两年亏损。与此同时，控股股东江西江特电气集团有限公司的股权质押比例高达46.41%，占公司总股本的6.55%，这为公司控制权稳定性埋下了隐患。此外，公司还为控股股东提供1.6亿元的担保，一旦控股股东出现债务危机，将直接影响上市公司。

🔸 **实控人变更或与公司困境及历史事件相关**：此次实控人变更发生在公司业绩低迷、控股股东股权质押风险高企的背景下，也让人联想到五年前公司在面临类似困境时，曾筹划引入赣锋锂业接盘的往事。卢顺民在此节点退出实控人地位，其具体退出的价码外界尚不知晓，但无疑为此次变更增添了更多市场解读的空间。

来源：公司官网

等待5个交易日后，江特电机（002176.SZ）的投资者没等来市场预期的国资或名企接盘，反而等来“自己人”上位：公司二股东王新，其角色跨越一度被市场戏称为“牛散的终点”。

7月28日晚间公告显示，公司实控人将由朱军、卢顺民变更为朱军、王新。创始团队成员朱军保留实控人身份，而王新从2017年跻身江特电机前十大流通股东，靠8年增持坐稳第二大股东，此次以3.15亿的代价迂回上位。

江特电机对王新入主释放极为积极的信号：称其背景与公司在新能源领域的优势与发展方向“完美契合”。但市场更在意的是，这位早年深耕房地产的“牛散”，能否带领江特电机真正走出困境？

眼下，锂电板块处于周期底部，江特电机业绩遭遇重创，已连亏两年，2024年其锂电业务毛利率跌至-21.92%。此外，公司控股股东近半股权被质押，上市公司还为其背上1.6亿元担保。这与五年前筹划易主赣锋锂业（002460.SZ）时的境况几乎如出一辙。

“牛散”潜伏8年迂回上位

此次易主是通过调整间接控股股东的股权结构来实现，实际上只变更了其中一位实控人。

由于这笔交易没有直接涉及上市公司的股权转让，交易价格与原实控人卢顺民实际让出的上市公司权益无法直接挂钩。所以，外界无从知晓卢顺民此时退出的实际价码。

江西江特实业有限公司（以下简称“江特实业”）是江特电机的间接控股股东，王新通过北京伍佰英里科技有限公司（下称“伍佰英里科技”）合计从朱军、卢顺民手中收购江特实业50%的股权，交易作价3.15亿元。

与此同时，朱军和王新结为一致行动人，卢顺民将其持有的剩余25%江特实业股权对应的表决权全部委托给“老搭档”朱军。由此，实控人变更为朱军、王新。

交易后江特实业的股权结构

交易完成后，王新的直接持股比例为2.94%，通过江特实业50%股权间接持股比例为4.08%。

交易后江特电机与实控人之间的控制关系

熟悉江特电机的投资者对王新并不陌生，其自2017年开始出现在江特电机前十大流通股东之列，此后数年不断增持，2022年开始稳居江特电机第二大流通股东之位。

其“长情”不仅限于持股时间长达8年，更在于无论是江特电机股价位于2020年的灾难级谷底1.25元，还是处于2021年锂业务大爆发阶段的历史性高位32.56元，王新一直坚定增持。

对王新的入主，江特电机言辞乐观，称其长期致力于新能源产业、超硬材料及人工智能领域，在这三大方向上均拥有项目储备与深厚的技术积累，“其背景与江特电机在新能源领域的优势与发展方向完美契合”。

但毕竟“牛散”身份与市场此前预期的国资或知名同行企业接盘相距甚远，疑虑也挥之不去。

综合天眼查和企查查信息，王新关联企业高达34家，涉及租赁和商务服务业、房地产、金融等多个领域，梳理其投资脉络，早期的投资重心在湖南长沙，以房地产和租赁等实业领域为主。近五年来，其投资范围逐渐扩展到新能源、超硬材料领域。

来源：深圳美联物业公众号

尽管近年来房地产市场整体面临诸多挑战，笔者查询了解到，王新的地产版图仍在长沙积极布局。

其旗下长沙奕豪置业有限公司开发建设的“奕豪星云府项目”位于长沙市经开区，定位为高端城市综合体，总占地约6.1万平方米，总建筑面积约35万平方米，分两期开发。一期是商业区，包含斥资6.5亿打造的长沙万豪酒店，以及斥资10亿打造的高166米的地标建筑，二期是高端住宅区，主力户型面积为180-400平方米。

业绩承压，控股股东质押风险高悬

江特电机主营智能电机与锂电两大业务板块，其中锂电业务营收占比近5成，以锂矿采选与深加工为核心，主打电池级、工业级碳酸锂产品，是国内云母提锂领域的龙头企业之一。

近两年，受碳酸锂市场供需失衡、价格持续下行影响，江特电机业绩承压明显：2024年，锂矿采选及锂盐制造业务毛利率降至-21.92%，直接导致公司连续两年亏损。

实控人卢顺民此时退出，让人联想到公司2020年披星戴帽之际曾试图引入赣锋锂业（002460.SZ）接盘的往事。彼时，江特电机饱受新能源业务亏损、碳酸锂价格下跌，以及大额商誉减值困扰，亦连亏两年。

值得注意的是，此次易主时，江特电机控股股东江西江特电气集团有限公司（下称“江特电气”）股权质押风险暗藏隐忧，可能为王新此次迂回入主埋下变数——一旦江特电气出现债务危机，将直接牵连间接控股股东，进而影响控制权稳定性。

公告显示，截至2025年6月19日，江特电气所持46.41%的股份处于质押状态，占公司总股本的6.55%（其总持股14.12%）。

来源：中国结算

如果江特电机短时间内无力扭转业绩亏损局面，股价持续下跌，江特电气将面临补充质押或补充资金的压力。股价上升成为其缓解风险的关键。

此外，2024年起，江特电气还与上市公司开展综合授信无偿互相担保。虽然名为“互相”，但近一年主要是上市公司为江特电气提供担保。截至今年6月20日，江特电机为控股股东提供的担保余额为1.6亿元。（本文首发于钛媒体APP，作者｜张孙明烁）

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