近期债市受育儿补贴政策出台、中美关税谈判等事件影响，风险偏好走弱，利率大幅上行，长端及超长端上行幅度尤为明显，收益率曲线整体走陡。市场担忧“反内卷”政策可能加强对PPI形成压力，但其对基本面影响有限。央行公开市场进行净投放，但未能完全对冲权益走强及海外风险偏好提升带来的利空。尽管通胀预期有所提升，但债券利率上行更多源于商品价格的超预期上涨。展望后市，短期内利率上行空间预计有限，市场情绪偏弱，需关注政策会议导向、海外谈判进展及资金面稳定性。

📈 债市情绪受多重因素影响走弱，利率大幅上行，收益率曲线走陡。育儿补贴政策、中美关税谈判等事件提升了市场风险偏好，导致债券市场承压。长端和超长端利率上行幅度尤为显著，反映了市场对未来经济走向的担忧和对风险资产的偏好回升。

📉 “反内卷”政策的潜在影响引发市场关注，可能对PPI形成上行压力，但分析认为其对基本面影响有限。这表明政策意图与市场解读之间可能存在偏差，市场情绪的波动受到多种因素的综合影响。

🏦 央行通过公开市场操作净投放流动性，旨在稳定市场。然而，此次净投放未能完全抵消权益市场走强和海外风险偏好提升带来的负面影响，显示出市场力量的复杂博弈。

📊 尽管通胀预期有所提升，但近期债券利率的上行主要归因于商品价格的超预期连续上涨。这提示投资者需关注商品市场的波动对债市的影响，并认识到通胀预期交易可能带来的短期波动。

⚖️ 展望后市，短期内利率继续上行的空间预计有限。市场普遍认为，若通胀预期过度亢奋，央行可能提前操作买债以抑制利率过快上行。此外，当前资金面虽然宽松，但尚未足以导致收益率曲线明显变陡，曲线形态更多受长端利率影响。

一创固收: 债市情绪再次走弱，利率上行曲线走陡

育儿补贴政策出台、中美关税谈判等事件使债市在风险偏好上处于弱势。今日债市利率大幅上行，长端及超长端上行幅度较大，曲线整体走陡。债市大跌仍受风险偏好冲击影响，市场担忧“反内卷”政策可能加强，对PPI上行形成压力，但“反内卷”对基本面影响有限。

此外，今日央行公开市场7天OMO投放4492亿元，到期2148亿元，净投放2344亿元。10年期国债活跃券250011收益率上行3BP至1.745%，30年国债活跃券25特2收益率上行3.45BP至1.9575%，10年期国开活跃券250210收益率上行3.5BP至1.835%。

金信基金固收：股市叠加相关会议预期压制债市【偏空头】

今日债市受股市以后相关会议预期压制，期现货大幅下跌。核心驱动因素包括：一，相关会议逆周期调节政策力度预期压制债市情绪。新育儿补贴政策可能导致债券市场对未来需求端预期上升，同时，会议对下半年逆周期调节政策会因时因势进行优化，不断完善稳就业稳经济政策工具箱。

二，股债跷跷板效应显著，权益市场盘中走强压制债市情绪，风险偏好回升仍分流债市资金。

三，海外事件扰动。美欧达成贸易协议推升风险情绪，海外第三轮会谈进展引发市场对关税政策的敏感反应，若进一步取消基础关税或利空债市。

展望后市，预计短期震荡延续，其中超长期品种调整更为显著。商品回调与央行净投放未能完全对冲权益走强及海外风险偏好提升的利空，市场情绪偏弱。短期内可重点关注政策会议导向、海外谈判进展以及资金面稳定性。

民生固收：短期内利率上行空间有限，收益曲线受长端利率影响有所提高【偏中性】

民生固收在研报中指出，近期债市调整明显，当前虽然通胀预期有所提升，但债券利率上行更多是因为商品价格的超预期连续上涨。因此，预计短时间利率继续上行空间有限。若通胀预期交易继续亢奋而使得债券承压，央行也有在三季度提前操作买债的可能性，这样也会制约利率的明显上行和负反馈的发生。在当前收益率曲线方面，虽然整体曲线形态从历史来看处于偏平坦状态，但曲线自然变陡动力不强。因为当前资金水平虽然宽松，但还不足以导致曲线明显变陡。以R007水平为例，此前资金利率在1.5%左右，但依然高于中短端国债，在此状态下很难存在投机或套利力量持续买入并导致短端利率下行，因此当前收益率曲线形态受长端利率的影响程度有所提高。