財聯社7月28日訊（編輯 馮軼）今日 $寧德時代 (03750.HK)$ H股午後異動拉漲超6%，股價再度刷新在港上市以來新高，最高一度報451.20港元/股，較發行價已累漲超過七成。其在港股市場上的市值也正式突破2萬億港元大關。

短線來看，由於本週三寧德時代即將發佈中期業績，有望成爲公司股價新的催化因素。

財務方面，今年一季度，寧德時代營收達847億元人民幣，凈利潤突破139億元大關，同比增幅超三成，毛利率環比持續攀升，凈利率更是創出新高。

而年內受政策拉動，國內新能源汽車及儲能行業對鋰電需求相對高景氣，疊加公司產能釋放，也爲其中期業績帶來不少看點。

但值得一提的是，自5月上市以來，寧德時代AH股的走勢便開始逐步分化。近一個月以來，其H股加速上揚，而A股則偏向震盪攀升。

進入7月後，寧德時代H股和A股的累計漲幅分別約爲35%和13%，差距進一步拉大。截至發稿，寧德時代H股較A股溢價超過40%。

對於上述顯現現象，中信証券研究稱，本輪AH溢價收窄是南向資金對港股的重新定價；優質A股赴港上市擴大了溢價指數下行空間，提升港股流動性，緩解H股因流動性不足帶來的折價，推動兩地估值差距收窄。

也有不少分析認爲，寧德時代能在港股市場上獲得高溢價，也代表着國際資本對中國核心資產的重估。

注：AH股溢價倒掛個股

宏觀層面，資金結構變化以及優質資產的持續上市，驅動AH溢價指數整體下行，反映出港股市場流動性改善和價值重估的趨勢。

但事實上，在已完成「A+H」上市的160只港股中，目前能夠實現H股較A股溢價的個股不超過10只，溢價率也大多僅爲個位數。

而寧德時代H股高達逾40%的溢價率實屬罕見，這或更多與其港股次新股的身份有關。

招商國際此前曾分析指出，由於上市後鎖定期和做空股份被大量借出形成逼空效應，投資者尤其是個人投資者對寧德時代的情緒高漲。

據Wind數據顯示，截至7月25日，寧德時代H股未平倉賣空股數已達約2681萬，較5月上市初期的1040餘萬股規模翻倍增長。

更值得關注的是，據港交所文件顯示，摩根大通在寧德時代的淡倉在7月11日由3.59%進一步上升至4.09%，表明隨着其H股的溢價攀升，短線仍有空頭加碼押注。

考慮到寧德時代H股近期加速上行不斷創出新高，在中報披露的關鍵節點上，大量淡倉也依舊面臨被集中逼空的風險。

此外，Choice數據還顯示，公募二季度末重倉股中，寧德時代以1427億元的持倉市值排名第一。其中，摩根大通作爲持倉市值最高的外資公募，其第一大重倉股也是寧德時代，合計持倉市值超23億元。

另據韓國證券存託結算院（KSD）的最新數據，截至7月15日，今年以來韓國投資者對中國內地與香港股市的累計交易額已超過54億美元。在港股市場，小米集團-W、寧德時代、泡泡瑪特等行業龍頭均是受青睞的標的。多路資金扎堆抱團，也反映了寧德時代在交易層面複雜的博弈現狀。

總體上看，當前寧德時代AH股溢價大幅偏離市場平均水平，或不能簡單的從估值差異中獲得解釋。短線資金的交易情緒和多空的籌碼博弈也是需要重點關注的因素。

編輯/rice