本文分析了基建链行情的回升及其助推因素。从业绩预告和一季度报告来看，建筑材料、钢铁等基建相关板块的业绩呈现边际改善，是2022年以来首次在一季度盈利出现明显回升，这为行业行情提供了有力支撑。文章指出了两条驱动市场的逻辑主线：“政策+业绩”方向适合长期布局，而“利好+预期”方向则兼具短期和长期配置价值。同时，6月份工业企业利润降幅收窄，制造业利润表现尤为亮眼，显示经济复苏态势向好。尽管存在一些短期因素需关注，但市场整体向上运行的大趋势明确，建议积极关注科技、先进制造、军工、低空经济、AI+、人形机器人、自主可控等成长方向，以及受益于“反内卷”政策和内需政策发力的行业。

📈 **业绩改善驱动基建链行情：** 基建板块，特别是建筑材料、钢铁和水泥行业，在2025年第一季度实现了自2022年以来首次较为明显的一季度盈利回升，预喜率较高，为行业行情提供了坚实的基础和助推力。

💡 **政策与业绩叠加，利好与预期并存：** 市场行情受两条逻辑主线驱动，一是“政策+业绩”方向，适合长期价值投资；二是“利好+预期”方向，具有短期催化和长期配置价值，关键在于政策或产业利好的持续性。

📊 **工业企业利润回升，经济复苏态势明显：** 6月份规模以上工业企业利润降幅较5月收窄，制造业利润更是由负转正，显示出经济复苏的积极信号，多个行业利润累计同比改善，为市场整体向好奠定基础。

🚀 **市场趋势向好，关注边际变化与配置机会：** 在政策、基本面、资金、情绪和消息面等多重利好因素支撑下，市场保持稳健向上运行。虽然需关注中美谈判、关税等短期因素，但大趋势不变，建议关注行业配置机会，特别是科技、先进制造、军工、低空经济、AI+、人形机器人、自主可控以及受益于内需政策发力的领域。

🛠️ **聚焦成长与内需，把握结构性机遇：** 行业配置上，重点关注科技和先进制造等成长方向，如军工、低空经济、AI+、人形机器人、自主可控等。同时，关注“反内卷”政策叠加业绩改善的方向，以及“两重”“两新”“城市更新”等内需政策发力带来的结构性机会。

　　摘要（核心观点）： 　　供需两端发力助推基建链行情。基建板块的业绩回升，对行业行情可能有助推作用。一是从业绩预告来看，基建板块的业绩预喜率居前，如建筑材料、钢铁等。二是从一季度报告来看，基建类板块的业绩呈现边际改善。基建类板块2025年Q1单季归母净利润增速有较为明显的回升，尤其是建筑材料、钢铁和水泥板块，并且可以看出是2022年以来首次在一季度盈利出现较为明显回升。类比2021年钢铁、建材行情，体现了盈利增长对于基建板块行情的贡献。 　　驱动市场的两条逻辑条线。行情在板块的持续性与短期催化中持续演绎。其中有两条较为清晰的市场逻辑：一是“政策+业绩”方向；二是“利好+预期”方向。从策略思路上，“政策+业绩”方向，可能更聚焦于长期布局；而“利好+预期”方向，存在短期和长期两重属性，其中长期属性取决于政策或产业利好的长期性，从而催生长期配置机会。当前看，可以持续关注政策和业绩向好叠加方向和产业景气持续方向。 　　6月工业企业利润降幅收窄。6月规上工业企业利润同比下降4.3%，降幅较5月收窄4.8个百分点，其中制造业利润改善明显，由5月下降4.1%转为增长1.4%。1-6月相较于1-5月工业企业利润累计同比改善的行业包括黑色金属矿采选业、食品制造业、烟草制品业、纺织服装和服饰业、家具制造业、造纸和纸制品业、文工体娱乐业、医药制造业、化纤制造业、黑色金属冶炼与压延业、汽车制造业、电气机械和器材制造业、仪器仪表制造业、金属制品、机械和设备修理业等。 　　市场大趋势明确，关注因素边际变化。市场在政策面、基本面、资金面、情绪面、消息面等有利因素的影响下，保持稳健向上运行，当前市场环境仍保持积极因素占主导，接下来可关注一些短期因素的边际变化，包括中美新一轮谈判、美国关税谈判进展以及8月1日后加征关税情况、美联储7月议息会议等，总体上市场向上运行的大趋势不会有较大的变化，可积极关注行业层面的配置机会。 　　行业及主题配置。一是科技和先进制造等成长方向。行业利好消息较多，如世界人工智能大会的召开；先进制造业在盈利层面也有较好的表现。关注军工、低空经济、AI+、人形机器人、自主可控等方向。二是持续关注“反内卷”政策叠加业绩改善方向。可关注6月利润累计同比改善的一些方向，同时关注PMI最新数据反映的景气改善方向。三是关注内需政策发力方向。关注“两重”“两新”“城市更新”等政策动向带来的机会。 　　风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；贸易保护主义风险；黑天鹅事件等。