財聯社7月28日訊（記者 盧阿峰）創新藥BD（對外授權交易）熱潮持續，今日早盤， $恒瑞醫藥 (01276.HK)$ 發佈公告，與 $葛蘭素史克 (GSK.US)$ 達成一項總潛在金額高達125億美元的License-out合作，覆蓋一款處於臨牀階段的呼吸系統創新藥及多達11個處於非臨牀階段的候選項目。

公告顯示，恒瑞醫藥將HRS-9821項目的全球獨家權利（不包括中國大陸、香港特別行政區、澳門特別行政區及臺灣地區）和至多11個項目的全球獨家許可的獨家選擇權（不包括中國大陸、香港特別行政區、澳門特別行政區及臺灣地區）有償許可給GSK。

HRS-9821是一款正在開發中的慢性阻塞性肺病（COPD）創新藥，具有同時抑制PDE3和PDE4的機制，已在臨牀前和早期臨牀研究中顯示出支氣管擴張與抗炎的潛力，目前已獲得中國國家藥監局（NMPA）臨牀試驗批准。項目擬開發爲乾粉吸入製劑。

除HRS-9821外，恒瑞還爲GSK提供了最多11個前期項目的開發選擇權，涵蓋腫瘤、呼吸、自免和炎症等治療領域。上述項目目前均處於非臨牀階段，由恒瑞主導至完成包括海外數據的I期臨牀前後，GSK擁有在節點前行使全球權益的權利，並可替換部分項目。交易結構包括5億美元首付款，以及在後續選擇權行使和開發、註冊、商業化等階段的分階段里程碑付款，最高總金額爲125億美元。

今日開盤，港股 $恒瑞醫藥 (01276.HK)$ 大幅高開；創新藥概念股盤中漲幅擴大，恒瑞醫藥現大漲16%， $中國生物製藥 (01177.HK)$ 漲超6%， $三生製藥 (01530.HK)$ 漲超5%。

2025年以來，中國創新藥企出海步伐持續加快，License-out交易呈現量價齊升態勢。年初至今，已有包括 $信達生物 (01801.HK)$ 、三生製藥、 $復宏漢霖 (02696.HK)$ 、 $和黃醫藥 (00013.HK)$ 在內的多家企業密集披露海外合作進展，交易金額屢次刷新行業紀錄。

醫藥魔方數據顯示，2024年，中國藥企共完成94筆對海外的授權交易，總交易金額達到519億美元，較2023年增長36%；今年上半年，中國藥企License-out金額已突破608億美元，超過去年全年，全年增速有望達到近年高位。交易形態上，從傳統單產品授權逐步向平台型授權、組合交易和深度臨牀協同方向演進，反映出中國創新藥在管線結構、數據質量和海外註冊能力上顯著提升。

恒瑞醫藥在BD領域的佈局持續深化。2023年，恒瑞醫藥與Coherus達成PD-L1/TGF-β雙抗SHR-1701的海外授權；同年以NewCo模式將TSLP單抗HRS-1905授權予Hercules，並完成EZH2抑制劑SHR-2554對Treeline的許可。2024年，抗癌藥物HRS-4725授權Radius Health，GLP-1組合（HRS-7535等）以60億美元總額+19.9%股權再度與Hercules合作；2025年，Lp(a)抑制劑HRS-5346以19.7億美元授權默沙東。

據不完全統計，近兩年恒瑞License-out潛在金額累計超百億美元，合作覆蓋北美、歐洲、亞太多地，合作方從區域性Biotech延伸至MNC，並通過股權捆綁、平台授權、多區域拆分等模式，形成產品出海的體系化路徑。

對於BD出海，恒瑞醫藥副總裁、上海恒瑞首席執行官賀峰此前對財聯社記者表示，成功的BD一方面可以與國外公司對創新項目風險共擔，公司可通過首付款和里程碑收入對研發費用實現相應補償；另一方面，通過對外合作可以學習更多海外企業的先進經驗，提升自己的研發能力。比如海外跨國藥企在調研評估潛在產品時，會有多輪既雜又細的問題，從發現研究、臨牀研究，到工藝生產，每個環節回答的問題加起來是成百上千。在梳理思路和回答問題的過程中，也能讓中國的藥企了解並學習海外跨國藥企在各個環節的認知、把控與經驗。

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編輯/jayden