❗【天风电新】CCL铜箔-德福更新&推荐-0727 ——————————— #卢森堡产品结构和盈利能力超预期。卢森堡主要产品为RTF、HVLP （1代、3代，后续4代弹性大）、载体铜箔。24年销量8k吨，收入11亿，产能利用率一半（总产能1.68万吨）。 1）RTF：24年亏损，后续有望边际改善。24年销量4k吨，是24年亏损的主要原因，近期随着RTF涨价和后续并购后可将生产挪至国内生产，此块盈利有望明显边际改善。 2）HVLP：1代和3代量较多，2代很少（跟客户有关），1代24年销量3500吨