六月份国内经济数据显示财政收支小幅回落，但土地成交回暖带动政府性基金收入和支出回升。高频指标如地铁客运量指数有所回落，工业生产指数也出现波动，部分产品价格和产量有所调整。国内政策方面，海南自由贸易港建设、中欧领导人会晤以及价格法修正草案的征求意见都值得关注。国际上，俄乌冲突和中东局势依然是焦点，双方均在进行停火谈判。值得注意的是，美国前总统特朗普再次呼吁美联储降息，显示出对货币政策的持续影响。在行业配置上，文章建议关注科技AI、消费股的估值修复以及低估红利板块，特别是恒生互联网。

📈 国内财政与土地市场表现：六月份国内财政收支同比增速小幅回落，但税收收入同比回升，而非税收入继续下滑。值得注意的是，政府性基金收入同比大幅转正，这主要得益于土地成交的回暖，同时政府性基金支出也随之回升，显示出与土地市场相关的财政活动有所活跃。

🚇 宏观经济高频指标变化：在交通运输领域，地铁客运量指数呈现回落态势，反映出客流可能有所减少。工业生产方面，工业生产腾落指数也出现回落，但部分产品如甲醇和山东地炼的开工率有所回升，而唐山高炉开工率持平，纯碱、涤纶长丝、轮胎等行业则出现回落，显示出工业生产的结构性分化。

🌍 国际地缘政治动态：国际层面，俄乌冲突仍在继续，第三轮谈判在土耳其举行，俄外交部也对欧盟制裁采取了反制措施。中东地区，以色列与哈马斯之间的停火谈判仍在进行，尽管存在波折，但双方均表示准备恢复谈判。此外，法国总统马克龙关于承认巴勒斯坦国的表态引发了美以两国的强烈反对，使得地区局势更加复杂。

🇺🇸 特朗普对美联储货币政策的影响：美国前总统特朗普再次公开呼吁美联储主席鲍威尔降息，并表示将关注委员会的利率制定规则。尽管他认为没有必要解雇鲍威尔，但强调降低借贷成本应是鲍威尔的首要任务，这表明了其对当前货币政策的看法以及希望通过影响联储来刺激经济的意愿。

💡 行业配置与投资主线：文章建议在市场破新高后，关注交易驱动下的短期过热风险，并建议稳扎稳打。投资主线被归结为三个方向：以Deepseek突破与开源引领的科技AI+；消费股的估值修复和分层复苏；以及低估红利板块的持续崛起。特别强调了消费板块的估值修复机会，并重点推荐恒生互联网股票，认为其在低估值、利率下行和政策催化下存在复苏潜力。

　　国内：6月财政一本账偏弱，土地成交回暖带动二本账回升 　　1）6月财政收支小幅回落，土地成交回暖。6月财政收入累计同比持平，当月同比回落转负，税收收入同比回升，非税收入同比继续回落，财政支出同比回落。6月全国政府性基金收入同比大幅回正，土地成交回暖，全国政府性基金支出同比回升。2）交运高频指标方面，地铁客运量指数回落。3）工业生产腾落指数回落，甲醇、山东地炼回升，唐山高炉持平，纯碱、涤纶长丝、轮胎回落。4）国内政策跟踪：国务院新闻办就海南自由贸易港建设有关情况举行发布会；第二十五次中国－欧盟领导人会晤；《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见。 　　国际：俄乌、以哈均进行停火谈判 　　1）俄乌冲突跟踪：第三轮俄乌谈判在土耳其举行；俄外交部发表声明对欧盟制裁采取反制措施。2）中东冲突跟踪：以色列称停火谈判未破裂；哈马斯官员称准备恢复停火谈判；马克龙宣布将承认巴勒斯坦国后，美以表示强烈反对。3）特朗普视察美联储总部，再次希望鲍威尔降息，他将观察委员会如何制定利率规则。特朗普称没有必要解雇鲍威尔，但降低借贷成本仍是鲍威尔的首要任务。 　　行业配置建议：赛点2.0第三阶段攻坚不易，波折难免，重视恒生互联网 　　赛点2.0第三阶段攻坚战，市场破新高后，踏空资金加速进场，交易驱动下，市场短期走向过热，波动率将放大，注意稳扎稳打。根据经济复苏与市场流动性，可以把投资主线降维为三个方向：1）Deepseek突破与开源引领的科技AI+，2）消费股的估值修复和消费分层逐步复苏，3）低估红利继续崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展，而AI产业趋势的进展又取决于AI应用端和消费端的突破。消费板块投资的核心因子是估值，在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头（哪怕是很弱的斜率），以宏观叙事而对消费过分悲观反而是一种风险，重视恒生互联网。 　　风险提示：地缘冲突超预期，海外通胀持续性超预期，流动性收紧超预期。