中信证券研报指出，当前市场呈现出典型水牛特征，增量资金来源广泛，包括机构和散户。历史数据显示，基本面与流动性背离的水牛行情持续时间通常不超过四个月，本轮行情能否演化为全面牛市需关注基本面改善。在反内卷叙事下，部分低估值周期制造类品种仍具参与价值。受人工智能大会和科创板政策利好影响，滞涨的科创板有望迎来补涨。策略上，建议在突破3600点后增配恒生科技和科创板，并关注有色、通信、创新药、军工、游戏等行业的轮动机会。

📈 **市场水牛特征与持续性分析**：近期市场表现出明显的水牛特征，增量资金呈现机构和散户双向流入的态势。历史数据显示，2010年以来，基本面与流动性阶段性背离的水牛行情持续时间通常不超过四个月，本轮行情的进一步演化为全面牛市，关键在于后续基本面（即使是结构性）的改善情况，对此需要密切观察。

💡 **反内卷叙事下的投资机会**：在“反内卷”的叙事逻辑下，简单复制2021年上游涨价的模式持续性可能有限。但市场中仍存在一些估值处于低位且关注度不高的周期制造类品种，这些品种可能成为下一阶段的潜在投资标的，报告中对此进行了系统梳理。

🚀 **科创板补涨预期与催化因素**：2025世界人工智能大会有望为多个细分领域带来积极的催化效应。同时，随着科创板“1+6”政策以及金融支持科创相关政策的持续推进，自今年4月以来表现相对滞涨的科创板，有望迎来补涨行情，为投资者提供新的机会。

🎯 **突破3600点后的策略建议**：在市场突破3600点之后，中信证券建议投资者采取增配恒生科技和科创板的策略。在行业配置方面，建议继续围绕有色金属、通信、创新药、军工、游戏等板块进行轮动操作，以捕捉不同行业的阶段性机会。

【中信证券：突破3600点后 增配恒科、科创 同时继续围绕有色等板块轮动】财联社7月27日电，中信证券研报表示，市场近期已经演绎出比较典型的水牛特征，中信证券集中汇总了投资者提问较多的5个问题，并给出答案。1、近期的增量资金到底来自于哪？中信证券最初观察到的是比较广泛和普遍的机构资金净流入，随着市场赚钱效应开始积累，发现散户的流入也在加速，并且行情热度升温、反内卷叙事逻辑加强，一些保守型资金可能也在被动调仓。2、基本面和流动性阶段性背离的水牛一般会持续多久？历史复盘显示，2010年以来，基本面和流动性背离的水牛，持续时间通常不超过4个月，本轮水牛行情能否演化为持续时间更久的全面牛市需要观察后续基本面（即使是结构性的）好转情况。3、反内卷叙事下还有哪些低位低估值品种可以参与？本轮反内卷行情中，简单复制2021年博弈上游涨价的持续性可能有限，但市场还存在一些估值尚处低位且关注度不高的周期制造类品种，报告正文做了系统梳理。4、人工智能大会后科创板会不会补涨？中信证券认为2025世界人工智能大会有望给多个细分领域带来催化，同时随着科创板“1+6”政策、金融支持科创相关政策的持续推进，自今年4月以来明显滞涨的科创板有望迎来补涨行情。5、突破3600点后，当前我们的策略应对思路是什么？增配恒科、增配科创，同时行业层面继续围绕有色、通信、创新药、军工、游戏轮动。