投资要点： 59家公司进入各类基金前十大重仓名单，115只基金前十大持仓名单中包含北交所公司。2025Q2，公募重仓北交所市值达99亿元(qoq+47%)，公募重仓北交所市值占全A的比重达0.32%（qoq+0.1pct）创历史新高，连续三个季度大幅上升。①从数量来看，2025Q2，115只基金前十大持仓名单中包含北交所公司，其中北交所主题基金共36只，非北交所主题基金共79只，后者占比达69%，可见目前北交所正获得越来越多主流基金产品参与，指数基金与主动管理双轮驱动。②从主动权益配置来看，2025Q2整体上机构持仓向龙头及稀缺性赛道标的加速聚焦，锦波生物以35.1%的配置比例领先，同力股份、纳科诺尔、贝特瑞等配置比例环比均有提升，CR15合计占比超80%。此外，海能技术（5.1%/+3.3pcts）、万通液压（5.1%/+3.5pcts）及润农节水（4.5%，新进）新晋榜单，反映资金加速向具备成长弹性的中小市值标的扩散，前十名持股占流通盘比例均突破5%关口。③从北交所主题基金来看，主动型(50亿+)+被动型(110亿+)共计超过160亿元规模。北交所主动主题基金：2025Q2持仓市值来看，民士达由之前第8名提升至第3名，纳科诺尔提升到第5，同力股份成为最大持仓公司，华洋赛车、海能技术、开发科技也从前十以外进入到前十，其中海能技术主动基金增持幅度较高，且基金投资者中主动基金占绝大部分。另外，15家公司首次进入北交所主动主题基金前十大持仓，如开发科技、润农节水、欧福蛋业、基康技术、星图测控。整体来看，11只北交所主动主题基金的持仓配置有一定共同偏好，表现偏向估值较低+成长性突出+产业趋势显著的标的。北交所被动主题基金：截至2025Q2，北证50指数基金（包含指数增强）规模达到112亿元（环比+21%）。此外，浦银安盛和建信基金北证50指数产品即将成立；北证专精特新指数产品后续也值得期待，预计会给市场贡献增量资金。 北交所市场震荡上行，民士达和并行科技2家公司发布中报开启北交所中报行情。回归市场来看，随着整体资本市场较为强势的势头，北证50指数上涨2.85%，周度日均成交额快速回升到311亿元。展望后市，北交所市场已经区间震荡盘整2个多月，但沪深市场已经短期新高，北交所市场需要逐渐开始乐观起来。此外，证监会2025年年中工作会议中提到要全力巩固市场回稳向好态势，持续稳定和活跃资本市场，自上而下给予市场信心。本周民士达和并行科技公司正式拉开中报序幕，后续市场的主线或将会回归业绩主线，持续关注一些业绩持续高增长的优质公司。此外，全市场基金布局北交所市场越来越多，专精特新指数基金后续也有望为市场提供增量资金。全年来看我们观点不变，整体乐观。我们建议关注：①长周期业绩稳定增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如民士达、林泰新材等；②高端智造+泛科技产业链标的，如海能技术、纳科诺尔、利通科技、万通液压、奥迪威、朗鸿科技、同惠电子等；③出海相关标的，如开发科技、建邦科技、同力股份等；④特色消费产业链标的，如锦波生物、康农种业和康比特等；⑤近期热点主题的交易机会，如AI+、PCB、机器人等产业链公司。此外，下周太湖雪将会披露2025年中报，8月市场需关注中报超预期公司。 北证A股PE回升到52X，日均成交额回升到311亿元。本周，创业板、科创板和北证A股PE有所回升，创业板PE由38.02X回升到38.91X，科创板PE由57.98X回升到60.62X，北证A股PE由50.83X回升到52.17X。流动性来看，北证A股日均换手率7.04%，科创板3.15%，创业板5.80%。指数来看，沪深300、科创50和创业板周度上涨。 本周2家公司注册，下周1家公司上会。2025年7月21日-2025年7月25日更新信息：能之光和巴兰仕2家公司更新审核状态至注册；泰凯英1家公司更新审核状态至上市委会议通过；图特股份、贝尔生物、立洲精密、维琪科技、华来科技、正大种业、恒兴股份、赛英电子、振宏股份、百英生物、蘅东光、石羊农科、钜芯科技、通宝光电、千岸科技、创达新材、中科仪、珈凯生物、菊乐股份、高义包装、建工资源、锐翔智能、苏州双祺、唐兴科技、信胜科技、南特科技、奉天电子、晨泰科技、科蓝环保、新睿电子、耀泰股份、奥立思特、新吴光电、乔路铭、广规科技、欣战江、华宇电子、普昂医疗、杰理科技、益坤电气、富印新材、江锅股份、先歌国际、孕婴世界和长江能科45家公司更新审核状态至已问询。此外，下周北交所将会审议1家公司IPO申请（长江能科），北交所新股发行处于常态化进程中。 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险
