以下爲各家券商對美股的最新評級和目標價：
中信証券給予$愛彼迎 (ABNB.US)$增持評級：
公司爲全球民宿OTA龍頭，市佔率近半，核心優勢包括獨家房源、品牌口碑及低成本自然流量。短期受益於通脹緩解與減息週期，出行需求回升及房源供給修復；中長期看好數字化升級、貨幣化率提升及全球化佈局，經營槓桿與AI工具應用將增強盈利潛力。
招商證券(香港)維持 $谷歌-A (GOOGL.US)$ 買入評級，目標價221.0美元：
公司2Q25營收96.4億美元（+14% YoY），淨利28.2億美元（+19% YoY），超預期。Google Search收入54.2億美元（+12% YoY），AI工具提升廣告轉化率，YouTube廣告收入增長13%。Google Cloud收入13.6億美元（+32% YoY），OPM提升至20.7%，AI產品需求強勁推動增長。上調FY25-27收入預測12%，基於22x FY25E PE，目標價提升至221.0美元。資本開支上調至85億美元，反映對雲計算和AI的長期佈局。
海通國際維持$Bronco Billy (3091.JP)$ 買入評級：
公司轉型戰略初見成效，1Q FY26同店銷售降幅收窄至-1%，區域表現分化但整體趨穩。Autumn 25系列售罄率達三年新高，推動品牌復甦。渠道優化與成本控制助力盈利改善，預計全年營業利潤1.45億英鎊，下半年成本節省將逐步體現。產品分層定價策略有效覆蓋多元客群，秋冬產品價格帶上移有望拉升AUR。全年營銷節奏清晰，精準投放提升品牌吸引力。風險包括消費疲弱、轉型不及預期及匯率波動等。
海通國際維持$Enphase Energy (ENPH.US)$中性評級：
公司25Q2業績略超預期，收入3.63億美元，GAAP毛利率48.6%，高於指引上限。但25Q3收入指引3.3-3.7億美元，低於市場共識3.68億美元，毛利率預期下降。美國市場有望改善，但歐洲需求疲軟，荷蘭與法國市場承壓。公司推進供應鏈去中國化，降低關稅影響，並計劃推出高功率IQ9微型逆變器。儘管回購節奏放緩，但面臨太陽能需求波動、供應鏈及競爭等風險。
華創證券給予$恩智浦 (NXPI.US)$買入評級：
公司2025Q2營收與利潤超預期，Non-GAAP每股收益2.72美元，汽車業務穩定增長，庫存水平趨於正常。管理層指引Q3營收增長8%，並進入新一輪上升週期。收購TTTech Auto強化汽車軟件能力，長期毛利率目標60%+，汽車與工業業務具備8%-12%的三年複合增長潛力，貿易摩擦與需求波動爲潛在風險。
海通國際給予 (MICHAEL) CORP（BKR.A）買入評級：
公司25年第二季度EBITDA達12.12億美元，超預期近10%，收入69億美元略高於共識，兩大業務板塊均表現強勁。油田服務與設備業務受益於生產率提升及成本控制，工業與能源技術板塊則受惠於定價策略與外匯利好。公司上調全年盈利指引，顯示增長動能強勁，但需關注油氣資本支出及價格波動風險。
華泰證券維持$嗶哩嗶哩 (BILI.US)$買入評級，目標價37.1美元：
公司2Q25收入及調整後凈利潤超預期，核心遊戲《三謀》流水回升，廣告業務增速$領先行業 (000996.SH)$。多端化發行及AI提效推動經營槓桿顯現，上調25-27年凈利潤預測。儘管下半年新遊節奏與高基數或致短期波動，但廣告與遊戲業務增長潛力支撐估值提升，採用25E分部PS估值法，目標價對應25E PS 3.7x。
中信証券維持$德州儀器 (TXN.US)$增持評級，目標價217美元：
公司2025Q2業績超預期，受提前拉貨及週期性復甦驅動，工業市場需求持續回暖，汽車市場回升有望支撐後續業績。儘管下季指引偏弱，但行業整體復甦趨勢未變。基於2025年38倍PE（GAAP）估值，上調目標價至217美元，反映對公司中期增長潛力的認可。
招商證券給予 $德州儀器 (TXN.US)$ 增持評級：
公司25Q2營收及EPS均超預期，模擬與嵌入式業務同步增長，工業、通信及數據中心市場表現亮眼。儘管25Q3 EPS指引略低於預期，但長期資本開支穩定，數據中心增長潛力釋放。中國汽車市場率先復甦，庫存調整影響短期表現，需關注貿易摩擦與需求波動風險。
華創證券給予德州儀器（TXN.O）買入評級：
公司25Q2營收44.48億美元，超市場預期，模擬與嵌入式業務均實現雙位數增長，毛利率穩步提升至57.89%。工業與消費電子需求強勁，數據中心及光通信表現亮眼。儘管Q3指引偏保守，但受益於提前拉貨及真實週期復甦，長期增長動能仍足。技術領先與高現金流回報支撐估值，具備持續盈利能力。
中信証券維持恩智浦半導體（NXPI.O）增持評級，目標價257美元：
公司2025Q2業績超預期，汽車與工業市場需求復甦明顯，客戶積壓訂單改善，產能利用率上升。完成TTTech Auto收購，強化軟件定義汽車戰略。儘管關稅帶來長期不確定性，但業務已進入上行週期。基於2025年22倍Non-GAAP PE估值，上調目標價至257美元，反映業績修復與增長潛力。
招商證券維持恩智浦半導體（NXPI.O）買入評級：
公司25Q2營收29.26億美元，超指引中值，毛利率56.5%接近上限，產能利用率提升至75%。汽車及工業物聯網業務環比增長，25Q3指引符合預期，汽車及工業市場將環比提升。公司預計25Q4產能利用率升至80%，渠道庫存逐步修復，長期毛利率目標57%-63%，汽車與工業市場具備持續增長潛力。
華泰證券維持$谷歌-A (GOOGL.US)$買入評級，目標價233美元：
公司2Q25營收與EPS均超預期，廣告與雲業務雙輪驅動，搜索廣告增速回升緩解AI衝擊擔憂。雲業務增長加速，盈利能力顯著提升，Token處理量翻倍，彰顯AI商業化成效。上調Capex加碼AI基礎設施，凸顯戰略決心。目標價233美元反映雲業務改善及AI驅動增長潛力，對應26年23.0x PE。風險包括AI落地不及預期與監管變化。
海通國際維持$哈里伯頓 (HAL.US)$買入評級：
公司25Q2淨收入5.17億美元，超預期，收入55.10億美元，兩業務分部表現穩健。鑽井與評估業務受益於強勁鑽井活動，完成與生產雖略低於預期，但整體仍具韌性。國際市場需求疲軟構成短期挑戰，但股票回購顯示公司對長期前景有信心。風險包括油氣資本支出下降及價格波動。
中信建投給予$虎牙 (HUYA.US)$買入評級：
公司具備較高安全邊際與穩定股東回報，直播遊戲營銷趨勢下「主播+遊戲」資源雙重優勢凸顯，有望持續受益行業紅利。公司積極探索遊戲獨代模式，海外業務加速拓展，AI佈局深化助力直播體驗升級。預計2025-2026年營收分別爲67.1、77.4億元，經調整凈利潤分別爲3.4、4.2億元，增長動能逐步增強。
中金公司維持$金沙集團 (LVS.US)$跑贏行業評級，目標價61.20美元：
金沙集團2Q25業績超預期，受益於新加坡濱海灣金沙博彩贏率提升及業務持續復甦，EBITDA同比增長24%。公司回購股票並增持$金沙中國有限公司 (01928.HK)$股份，展現對業務信心。新加坡MBS擴建項目預計2031年開業，長期增長潛力可期。目標價上調反映盈利預期上調及估值中樞上行。風險包括增長放緩、施工延遲及競爭加劇。
中金公司維持$可口可樂 (KO.US)$跑贏行業評級，目標價75美元：
公司2Q25收入和可比EPS分別爲126.2億美元和0.87美元，均超市場預期。內生收入同比+5%，EMEA、拉美表現亮眼，北美利潤率提升。上調2025/2026年EPS預測至2.98/3.15美元，主因外匯影響下調及利潤率預期改善。當前估值爲23.4/22.1倍P/E，目標價對應25.2/23.8倍P/E，具備8%上行空間。關注fairlife產能擴張及新品推進，匯率與需求波動爲風險。
中信証券下調 $SAP SE (SAP.US)$ 評級至持有：
公司FY2025Q2營收90.3億歐元（+9% YoY），雲服務收入51.3億歐元（+24% YoY），略低於預期，主因美洲市場增速放緩。Cloud ERP Suite收入44.2億歐元（+30% YoY），仍保持強勁增長。公司維持全年雲收入216~219億歐元（+26%~28% YoY）指引，但受宏觀不確定性及雲轉型估值消化影響，目標價下調至306美元，反映增長動能邊際減弱。
招商證券給予$泰科電子 (TEL.US)$買入評級：
公司FY25Q3營收45.3億美元，同比+13.9%，EPS爲2.27美元，同比+19%，工業解決方案增長強勁，AI帶動數字數據網絡業務同比增長80%。預計FY25Q4營收同比+12%，AI業務有望突破8億美元，成爲核心增長引擎。工業與通信板塊受益於結構性需求回升，汽車業務維持中長期增長目標。風險包括宏觀經濟波動及下游需求不及預期等。
中金公司維持 $通用汽車 (GM.US)$ 跑贏行業評級，目標價60美元：
我們維持對通用汽車2025年和2026年盈利預測不變，分別爲88.7億美元和94.8億美元。當前估值偏低，對應2025年和2026年P/E分別爲5.5倍和5.1倍，而目標價60美元對應6.7倍2025e P/E和6.3倍2026e P/E，具備22.7%上行空間。儘管關稅、保修費用及車隊定價帶來短期壓力，但公司已採取產能擴張和成本控制等應對措施，長期基本面穩健。
海通國際給予$新氧 (SY.US)$優於大市評級，目標價10.1美元：
新氧專注的輕醫美連鎖行業具備高增長潛力，預計2023-2030年CAGR達16.3%，公司憑藉供應鏈優勢、低獲客成本及標準化運營，有望解決行業痛點，實現快速擴張，推進「千店」目標。傳統POP業務仍爲現金牛，協同效應顯著。估值方面，採用分部估值法，綜合各業務板塊增長預期與折現率，得出目標價10.1美元。風險包括競爭加劇與行業監管。
中金公司維持自由港麥克莫蘭（FCX.N）跑贏行業評級，目標價51.60美元：
公司2Q25業績超預期，受益於COMEX銅價溢價及成本優化，美國一體化銅業務顯著提升盈利能力。儘管下調2025年銅和黃金銷量指引，但成本優勢支撐盈利預測上調。目標價基於DCF估值，反映其美國銅業務溢價潛力及良好現金流前景，較現價有15%上行空間。風險包括商品價格波動及政策不確定性。
編輯/kevin
