近期美股市场迭创新高，但华尔街各大投行纷纷发出警告，指出市场投机行为激增、杠杆水平飙升，泡沫风险正在累积。高盛数据显示，市场投机情绪指标已达历史极值，仅次于互联网泡沫和散户抱团股狂潮时期。德意志银行关注到保证金债务规模已突破万亿美元，增长速度创近年新高，预示着信贷市场潜在风险。美银策略师也指出，货币宽松政策和金融监管放松正推高泡沫化程度，散户参与度提升可能加剧市场波动和泡沫风险。市场对贸易风险可能过于自满，未来焦点将集中在美联储的降息路径上。

📈 **投机情绪达历史极值，高盛预警风险**：高盛策略师指出，衡量市场投机情绪的指标已飙升至历史最高水平，仅次于2000年互联网泡沫和2021年散户抱团股狂潮时期。这表明市场中高风险活动正在增加，空头仓位占流通股比例最高的股票篮子涨幅显著，但同时也增加了最终下跌的风险，这反映了无盈利股票、低价股及高估值股票交易量的上升。

💰 **保证金债务破万亿，德银警告杠杆风险**：德意志银行策略师警告称，投资者借钱炒股的规模已“热得发烫”，6月保证金债务总额历史性地突破1万亿美元，为两年内最快增长速度。这种“白热化”的杠杆水平可能损害信贷表现，预示未来12个月美国高收益信贷利差可能扩大，市场狂欢难以持续，除非出现重大利好或美联储采取更鸽派立场。

📉 **宽松政策催生泡沫，美银忧流动性与波动性**：美银策略师认为，货币政策放松和金融监管改革正推高股市泡沫风险。全球政策利率的下降和对提高散户投资者比例的考虑，可能导致“更多散户、更多流动性、更大波动性、更大泡沫”。尽管美股因经济韧性和企业盈利乐观屡创新高，但与其他国际市场相比，其表现可能面临更大泡沫风险。

⚖️ **市场自满情绪与政策会议焦点**：摩根大通和瑞银策略师警告称，市场可能对挥之不去的贸易风险过于自满。下周市场将密切关注美联储的政策会议，寻找关于未来降息路径的线索，这将是影响市场情绪和走向的关键因素。

此外，摩根大通和瑞银策略师也警告称，市场可能对挥之不去的贸易风险过于自满，下周焦点将集中在美联储政策会议上，以寻找降息路径的线索。

高盛由Ben Snider领导的策略师团队指出，投机交易活动正为市场空头回补提供燃料。该行投机交易指标显示，除1998-2001年和2020-2021年外，当前投机水平已达历史最高。

其中，空头仓位占流通股比例最高的股票篮子涨幅已超过60%，这一活动虽然预示着大盘股市近期存在上涨空间，但同时也增加了最终下跌的风险。

该指标上升反映了近期无盈利股票、低价股以及估值倍数过高股票的交易量占比上升，最活跃交易的股票包括"七巨头"中的大部分公司，以及涉足数字资产和量子计算的企业。

德银由Steve Caprio领导的信贷策略师团队警告，纽交所投资者借款购股的保证金债务水平开始"过热"，这对信贷市场构成潜在威胁。

数据显示，券商6月向客户放贷超过1万亿美元，历史上首次突破这一整数里程碑。截至6月30日的两个月内，纽交所保证金债务飙升18.5%，这是自1999年末或2007年中以来投资者加杠杆购买美股的最快速度。

Caprio表示，保证金债务达到"白热化"水平最终可能损害信贷表现。当前保证金债务增长速度预示着未来12个月内美国高收益信贷利差可能扩大80至120个基点。

德银策略师们认为，除非出现意外的关税削减或美联储采取比投资者预期更鸽派的立场，否则市场狂欢可能难以持续。

美银Michael Hartnett策略师团队认为，随着货币政策放松和金融监管放宽，股市泡沫风险正在上升。全球政策利率已从一年前的4.8%降至4.4%，预计未来12个月将进一步降至3.9%。

与此同时，政策制定者正考虑监管改革以提高美国散户投资者比例。Hartnett在研报中写道："更多散户、更多流动性、更大波动性、更大泡沫。"

这位策略师此前准确预测其他地区股市今年将跑赢美股，并在12月警告股市在2024年强劲上涨后开始显得泡沫化。

他在6月称表示，基于预期的降息，股市最终可能陷入泡沫。尽管美股在经济韧性和企业盈利乐观情绪推动下屡创新高，但基准标普500指数今年仍落后于国际同行。