當美股市場沉浸在迭創新高的狂歡中，華爾街各大投行不約而同地拉響了警報：當前市場投機行爲激增、槓桿水平飆升，泡沫風險正在累積。

週五，高盛策略師警告美股中高風險活動增加，衡量市場投機情緒的指標已飆升至歷史最高水平，僅次於2000年互聯網泡沫和2021年散戶抱團股狂潮時期。

德意志銀行則將目光鎖定在市場「槓桿」上，警告稱投資者借錢炒股的規模已「熱得發燙」，6月按金債務總額已歷史性地突破1萬億美元。

美銀Hartnett也重申泡沫風險，指出貨幣寬鬆政策和金融監管放鬆正推高泡沫化程度，他表示「散戶規模越大，流動性越大，波動性越大，泡沫也就越大」。

此外，摩根大通和瑞銀策略師也警告稱，市場可能對揮之不去的貿易風險過於自滿，下週焦點將集中在聯儲局政策會議上，以尋找減息路徑的線索。

高盛：投機狂熱已達歷史極值

高盛由Ben Snider領導的策略師團隊指出，投機交易活動正爲市場空頭回補提供燃料。該行投機交易指標顯示，除1998-2001年和2020-2021年外，當前投機水平已達歷史最高。

其中，淡倉佔流通股比例最高的股票籃子漲幅已超過60%，這一活動雖然預示着大盤股市近期存在上漲空間，但同時也增加了最終下跌的風險。

該指標上升反映了近期無盈利股票、低價股以及估值倍數過高股票的交易量佔比上升，最活躍交易的股票包括"七巨頭"中的大部分公司，以及涉足數字資產和量子計算的企業。

德銀：借錢炒股規模逼近危險水位

德銀由Steve Caprio領導的信貸策略師團隊警告，紐交所投資者借款購股的按金債務水平開始"過熱"，這對信貸市場構成潛在威脅。

數據顯示，券商6月向客戶放貸超過1萬億美元，歷史上首次突破這一整數里程碑。截至6月30日的兩個月內，紐交所按金債務飆升18.5%，這是自1999年末或2007年中以來投資者加槓桿購買美股的最快速度。

Caprio表示，按金債務達到"白熱化"水平最終可能損害信貸表現。當前按金債務增長速度預示着未來12個月內美國高收益信貸利差可能擴大80至120個點子。

德銀策略師們認爲，除非出現意外的關稅削減或聯儲局採取比投資者預期更鴿派的立場，否則市場狂歡可能難以持續。

美銀：寬鬆政策正催生更大泡沫

美銀Michael Hartnett策略師團隊認爲，隨着貨幣政策放鬆和金融監管放寬，股市泡沫風險正在上升。全球政策利率已從一年前的4.8%降至4.4%，預計未來12個月將進一步降至3.9%。

與此同時，政策制定者正考慮監管改革以提高美國散戶投資者比例。Hartnett在研報中寫道："更多散戶、更多流動性、更大波動性、更大泡沫。"

這位策略師此前準確預測其他地區股市今年將跑贏美股，並在12月警告股市在2024年強勁上漲後開始顯得泡沫化。

他在6月稱表示，基於預期的減息，股市最終可能陷入泡沫。儘管美股在經濟韌性和企業盈利樂觀情緒推動下屢創新高，但基準標普500指數今年仍落後於國際同行。

編輯/rice