顺周期是经济学和投资领域的常用概念，指某一行业，资产或经济指标的走势与宏观经济周期（如繁荣、衰退、复苏、萧条）呈现正相关的关系。当经济处于上行周期（复苏、繁荣阶段），这些行业/资产会因需求扩张。企业盈利改善而表现较好。当经济进入下行周期（衰退、萧条阶段），它们则会因需求萎缩，盈利下滑而表现较弱。
顺周期行业的表现与经济活跃度直接挂钩，其需求往往由“经济总量扩张”驱动。例如:经济向好时，企业扩大生产，居民消费增加，对原材料，工业品，可选消费品的需求上升，推动相关行业盈利增长。经济下行时，企业投资收缩，居民消费降级，这些行业的需求减少，盈利随之承压。
目前的国情是，ppi连续18个月处于枯荣线以下，cpi维持在0轴附近。因此，我说过，推动股市核心因子，解决问题就是解决通缩。那么，如果ppi，cpi回正，结束通缩螺旋，顺周期就会开始演绎扩张与复苏。
顺周期并不能指导交易，只是一个宏观叙事。需要和其他因子在一起共同分析，得到相关结论。本次（2025）顺周期就与传统的顺周期是有明显不同。
目前国情是，经济并没有实现稳增长，统计局数据看有所改观，但是一季度部分行业其实非常悲观，并不好。比如万科A预计亏损百亿。因此，谈不上经济好，只能说，在慢慢改善不好。
但是，供给侧2.0，反内卷，政治经济学手段，通过宏观调控与财政刺激，打破了原有周期路径。反内卷最核心就是提振价格。价格并不等于需求，但是价格可以改善资产定价。
举个例子，比如你是原材料厂商，比如玻璃。目前房地产下行，玻璃库存高企，玻璃价格持续性下跌，每生产一顿就亏损一顿，为了竞争，不断压低价格抢占市场，以通过规模成本优势，打击竞争者，不减产甚至扩产打价格战。故而，净利润腰斩甚至巨大亏损。股价暴跌。这个时候，就是熬死对手的时候。这也是制造业商业残酷竞争的写照。这个残酷竞争中，产能因扩张而严重过剩，进一步恶化了行业环境，市场一片哀鸿。因此，市场直接给这类公司破净估值，因为恶性竞争随时面临资金链断裂而倒闭风险，倒闭边缘等于破净资产。因此，库存越多，亏损越大，哪怕规模很大，市场估值也非常低。这时候，库存就会按不断下降的价格推演价值，比如库存1000万吨，从1500元每吨计算，因为未来悲观，如果这时候有人收购，实际上1000万吨按1000元每吨计算。如果老板现金流断裂，也会接受这种报价的。经济下行期，打折出售资产比比皆是。
这时候，反内卷，价格1500→2000，资产价格就开始稳定。虽然需求没有改善，每个月销售量并不会增加。但是如果有人收购，产品再涨价的过程，事情上，很难以打折价格买入。因此，过剩库存反而成为资产的一部分。因为，价格的上涨，供应商不得不备一部分货，以应对未来的需求。如果供应商，不进货，价格一直涨，未来需求打开，就会处于不利，或者无利可图。因此库存周期就因反内卷而开始了。这里的问题是，反内卷的过程，并没有推动扩张，反而要求收缩产能。这种情况下，需求一定，大公司往往可能人脉关系有利，率先抢夺订单。小公司可能因管控成本不利（原材料会涨价），如果订单不足，会面临更大经营风险。而大公司库存高企，清理库存回收现金流，通过控制开工率，平衡产出与销售，争取利润，是可以更有效应对需求疲软现实。故而，单纯的供给侧改革，并不能推动整个社会进入顺周期。还需要需求侧的配合。不管怎么样，价格提振，有利于资产重构，过剩的产能库存从垃圾资产变成有价资产，会提高估值水平。
同时，房地产放开，大型基建计划如雅下，农村道路扩大，海南封关，食品安全与溯源，等等都是围绕需求侧做财政刺激。那么，从未来预期看，企业从亏损进入盈利，那么顺周期就可能到来。
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