H20 恢复对华销售，算力产业链再迎催化，国产算力性能提升， H20 对国产算力冲击有限，国产算力仍具行情催化动力。 　　H20 恢复对华销售，算力产业链再迎催化。 H20 恢复对华销售有望缓解算力芯片供应压力，带动整个算力基础设施产业链乃至整个 AI 产业链行情。4 月 9 日反弹以来，海外算力涨幅明显，而以华为链为代表的国产算力涨幅则相对有限。当前国产算力性能提升， H20 对国产算力冲击有限。 H20对华恢复销售叠加国产算力催化之下，算力基础设施产业链乃至整个 AI产业链均有望受到催化，建议关注服务器、液冷、铜连接、 PCB、光通信、云计算、国产算力等细分赛道。 　　风险提示： 1）政策落地不及预期，宏观经济波动超预期。 2）市场波动风险。 3）海外经济超预期衰退、流动性风险。