降息还是加息？
连续七次降息后，欧洲央行在特朗普关税威慑下“踩刹车”。
当地时间周四，欧洲央行宣布维持三大利率不变，符合预期。
决议公布后，市场反应整体平稳。欧元兑美元短线小幅上扬后回落，欧洲主要股指轻微波动。
目前，欧洲STOXX50指数微涨0.12%，德国DAX30指数上涨0.06%；英国富时100指数上涨0.92%；法国CAC40指数微跌0.63%。
欧央行“踩刹车”
利率决议显示，欧洲央行维持主要再融资利率在2.15%不变，维持存款机制利率在2%不变，边际贷款利率2.4%不变，均符合市场预期。
这是去年开启降息周期以来，欧央行首次暂停降息。
自2024年6月起，该行此前已经连续降息七次。
欧洲央行表示，通胀已达到2%的中期目标。最新经济数据总体符合此前对通胀前景的评估。
该行将继续坚持“逐次会议”的方针，不会预设利率路径，所有决策将以最新数据为依据。
不过欧央行强调，环境依然极度不确定，尤其是因贸易争端所带来的不确定性。
欧洲央行行长拉加德在货币政策新闻发布会上也强调，关税的通胀影响仍不明朗。
拉加德表示，目前通胀率为2%，欧洲央行处于良好位置。
但经济前景面临下行风险，其中包括关税因素。必须紧急加强欧元区及其经济。
更高的关税和更强劲的欧元预计将使企业更难进行投资。如果贸易紧张局势迅速得到解决，可能会提振市场情绪和经济活动。
拉加德称，欧洲央行不以汇率为目标，但在预测通胀时确实会将其考虑在内。
另外她还透露，不会排除转向考虑加息。
拉加德上个月曾表示，欧央行已“接近完成”其最新的降息周期，并强烈暗示决策者将转向“观望”策略。
降息前景
当下，全球正面临特朗普新一轮关税冲击。
欧央行此次按兵不动，正好处于美欧贸易谈判僵持之际。
早前，美日已达成了15%的贸易协议，特朗普则透露美欧正在进行认真谈判。
“如果他们同意向美国企业开放，美国将允许他们支付较低的关税。”
据外媒报道，欧美正接近达成一项贸易协议，美国将对欧洲进口商品征收15%的关税，与对日协议类似。
欧盟方面可能同意所谓的“对等关税”，力求在8月1日即将到来的30%关税最后期限前达成协议。
初步框架显示，15%的普遍关税将覆盖包括汽车和制药在内的多个行业，相较于当前欧盟输美商品平均不到5%的关税水平
不过面对阴晴不定的特朗普，欧盟也在做两手准备。
此前欧盟就准备了高达930亿欧元、最高税率30%的报复性关税方案，以防谈判最终破裂。
如果欧美贸易谈判失败，欧洲经济增长和通胀则将面临放缓。
所以在特朗普关税悬而未决之际，欧央行选择“就地观望”。
德银指出，欧洲央行暂停降息背后仍存通胀上行风险，市场或转向关注加息。
德意志银行首席欧洲经济学家Mark Wall表示，欧洲央行在7月暂停了宽松周期。
问题是，这是短暂停顿，还是长期观望？亦或这将是一次以2%的政策利率终结整个宽松周期的“终端暂停”？当前不确定性仍然很高，欧洲央行有意保持政策灵活性是合理的。
但如果贸易不确定性消退，韧性强劲的经济叠加大规模财政宽松，最终将带来通胀上行风险。市场或许很快就会从“最后一次降息”转向关注“首次加息”的时间点。
荷兰国际集团首席经济学家Carsten Brzeski则预计欧洲央行在今日按兵不动后，将于9月再次降息。
他指出，只要核心通胀和服务业通胀仍高于2%，而德国及欧元区其他国家的财政刺激计划仍在推进，欧洲央行基本没有理由离开当前的“舒适区”。
“不过，如果夏季再出两次较弱的通胀数据，以及硬数据持续弱于软数据，我们仍有可能在9月会议上看到最后一次降息。”
