海南自贸港点评 #对免税影响：1）离岛免税政策继续实施，10万免税额度不变。2）全岛封关有利于提振海南客流，将海南建设成国际旅游消费中心；3）封关后岛内居民购物可免关税，但关税比例很低，且品类重叠度不高（岛内居民消费以日用品为主，离岛免税以可选消费品为主），因此影响预计有限。相关标的：中国中免、王府井、凯撒旅业等。 #时间安排：2025年12月18日正式启动。相关政策文件后续将陆续对外公布，并于全岛封关之日起施行。后续利好政策可期。 #整体规划：海南自贸港全岛封关运作将实施以“一线’放开、二线’