西南观点 宏观： 7月23日，国家发展改革委在新闻发布会上表示，海南自贸港全岛封关将于12月18日正式启动，将实施以“‘一线’放开、‘二线’管住、岛内自由”为基本特征的自由化便利化政策制度。“一线”放开，指将海南自贸港与我国关境外其他国家和地区之间作为“一线”，实施一系列自由便利进出举措；“二线”管住，指将海南自贸港与内地之间作为“二线”，针对“一线”放开的内容实施精准管理；岛内自由，就是在海南自贸港内，各类要素可以相对自由流通。现阶段的封关政策措施可以概括为“四个更加”，包括更加优惠的货物“零关税”政策、更加宽松的贸易管理措施、更加便利的通行措施以及更加高效精准的监管模式。 2020年国务院提出海南将在2025年实行“全岛封关运作”，经过五年准备后，封关政策已准备就绪，各项政策和配套文件已制定，软硬件条件方面已全面完成。海南自贸港封关主要在贸易、投资和货币三方面起到重要意义。其一，封关之后，进口的“零关税”商品税目比例将提高至74%，有利于带动我国进出口贸易，使海南更多参与到国际分工中。2024年，海南省企业货物贸易进出口总值同比增长20%，封关红利释放后海南进出口贸易有望提速增长；其二，封关后“零关税、低税率、简税制”以及要素自由流通有助于吸引外资企业，2024年海南新增外资企业2072户，同比增长19.77%，随着开放度提升，海南自贸港对全球投资者的吸引力将增强；其三，通过海南自贸港，人民币跨境使用和国际影响力将进一步增强，2025年7月五部门联合印发《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》，支持境外投资者投资海南自贸港内金融机构发行的理财产品等，随着海南跨境金融产品供给丰富，金融市场高水平开放，有望吸引更多资金流入，助推人民币国际化发展。2024年，海南省跨境人民币收支金额4570亿元，同比增长53%。 “全岛封关运作”是海南自贸港建设的标志性工程，也意味着海南将在中国的对外开放战略中发挥更加重要的角色。海南自贸港封关之后，免税购物、跨境金融、国际航运等领域有望迎来投资机遇。 交运： 海南自贸港“零关税、离岸贸易中心”定位直接利好嘉诚国际的免税商品中转、跨境电商出口业务。公司通过海口、洋浦等物流中心承接高增长需求，叠加企业所得税和个人所得税“双15%”封顶政策，显著降低运营成本。2024年公司归母净利润同比增长24.5%，海南项目投产成为核心增长引擎。 海口嘉诚国际（海南）多功能数智物流中心于2024年11月完成竣工并开展招商工作，首轮签约面积已超过6万平方米。此物流中心主要服务于免税品物流领域、作为制造业全球分拨中心开展业务，同时涵盖跨境电商全链路服务、前端海外仓等七大业务板块。进入2025年后，其按计划扩大运营面积，同时借 助物联网+大数据+人工智能及先进的WMS系统，实现对仓库包括恒温恒湿高 价值产品独立库区的可视化管控与全流程可追溯管理，进一步提升运营效率。洋浦天运国际（海南）数智加工流通中心总投资16亿元，于2023年10月正式奠基开工，预计在2025年年底全面完工并投入使用。该项目总建筑面积22.5万平方米，包含3座丙二类仓库、1座加工中心及立体车道。其定位为海陆联运综合物流园，依托洋浦保税港区“加工增值超30%内销免关税”等政策，主要聚焦于生产性服务用品的加工流通，服务国际能源交易以及高端制造业等领域。 三亚超级云智世界港总投资15亿元，于2024年9月启动建设，计划在2025年年底投入使用。其中首期工程“自贸港云智国际分拨中心”预计2026年底建成。该项目整体定位为“线上线下一体化国际贸易综合体”，选址在三亚梅村产业园，毗邻三亚凤凰机场。项目聚焦跨境电商全链路服务及航空货栈中转，规划建设全球科技先进的货物分拣设施，年处理能力可达10亿件，还设有商品展示中心及新零售体验区。 社服零售： 全岛封关运作后，进口“零关税”商品将实行负面清单管理，用进口征税商品目录取代此前的“零关税”商品正面清单。“零关税”商品范围从此前的1900个扩大至约6600个税目，占全部商品税目的比例达到74%，较封关前提高近53个百分点。海南此前已有中国中免、王府井、深圳免税等省外旅游零售服务商及海旅免税、海控免税等海南本地旅游零售服务商在海南省开展离岛免税零售业务，这些免税企业已在海南本地深耕免税市场，如今“零关税”商品名单扩大后，有利于现有免税企业拓展商品品类，率先享受海南封关政策红利。 目前，进口“零关税”政策仅允许在海南自由贸易港登记注册的独立法人企业、事业单位作为享惠主体，全岛封关运作之后，享惠主体将基本覆盖全岛有实际进口需求的各类企事业单位还有民办非企业单位等。未来海南封关运作后，除了能够带动内地居民前往海南旅游消费，还能带动其他服务业公司布局海南市场。力盛体育在海南海口投资建设海南新能源汽车体验中心，建设国际二级标准的赛车场，现项目已经开工，未来项目落地后将充分享受海南封关机遇。 此次发布会还提及政府将积极研究岛内居民消费进境商品相关税收政策，适时开展对岛内居民消费进境商品实行正面清单管理的试点工作，允许岛内居民免税购买部分进口产品。倘若未来岛内居民免税政策落地，将明显降低岛内居民生活成本，有利于内地居民前往海南定居，带动海南常住人口增加，消费市场有望明显提振。 风险提示：政策落地效果不及预期、宏观经济波动风险等。
