华见早安之声
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市场概述
在美日达成协议、美欧接近达成15%关税协议的消息提振下，市场对贸易摩擦的担忧大幅降温，风险情绪被点燃，标普500、纳指再创新高，小盘股领涨。盘后财报后，谷歌一度涨3.5%，特斯拉一度跌超5%。Meme股热潮下散户“新宠”更迭快，GoPro、Krispy Kreme盘中一度暴涨，Kohl’s和Opendoor跳水。
美债收益率全线上涨，10年期收益率涨近4基点、抹去昨日跌幅。
美欧贸易消息传出后，欧元兑美元从日低涨0.55%。美元四连跌、跌破97关口。
黄金较日高跌近1.7%。原油库存大幅下降，油价深V反弹、最终持平于昨日收盘价。焦煤夜盘一度涨超7%。
亚洲时段，A股午后回落，沪指一度站上3600点，雅江电站概念股分化，恒科指涨超2%，腾讯创新高，焦煤涨11%，国债跌。
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要闻
中国商务部：何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈。
12月18日海南自贸港封关！“零关税”商品比例74%、“一线”口岸8个。
特斯拉Q2业绩惨淡、创十年最大销售下滑，重申发新车和Cybercab量产计划，指引缺席。马斯克警告未来几个季度恐怕形势严峻。
谷歌母公司二季度业绩超预期，提高全年资本支出至850亿美元，盘后一度涨3.4%。
媒体称欧美接近达成协议、美将对欧盟征15%关税，白宫回应是臆测。8月关税大限逼近，欧盟再度反击：拟对1000亿欧元的美国商品征收30%关税。
特朗普称“美日达成协议，日本接受15%税率，开放汽车、大米市场”。卢特尼克：日本用5500亿美元“买了”较低的汽车关税税率。美国三大车企对美日贸易协议“很不满”。
石破茂出面否认“辞职传闻”，称并未讨论过留任还是卸任。
日债又暴雷，40年期长债拍卖需求创十四年新低。
白宫发布“AI行动计划”：放宽监管、扩大能源，加快推动AI发展。分析称，OpenAI、微软、亚马逊成大赢家。
芯片战争来了！100万卡 VS 5000万卡，奥特曼、马斯克“神仙打架”。
美众议长：对美联储主席鲍威尔感到失望。
市场收报
欧美股市：标普500指数收涨0.78%，报6358.91点，创收盘历史新高。道指涨幅1.14%，报45010.29点。纳指涨幅0.61%，报21020.02点，创收盘历史新高。欧洲STOXX 600指数收涨1.08%，报550.22点。
A股：沪指涨0.01%，收报3582.30 点；深证成指跌0.37%，收报11059.04 点；创业板指跌0.01%，收报2310.67 点。
债市：美国10年期基准国债收益率上涨3.57个基点，报4.3798%。两年期美债收益率涨4.66个基点，报3.88%。
商品：WTI 9月原油期货收跌0.09%，报65.25美元/桶。布伦特9月原油期货收跌0.13%，报68.51美元/桶。COMEX黄金期货跌1.28%，报3399.50美元/盎司。
要闻详情
全球重磅
中国商务部：何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈。商务部新闻发言人称，中美双方将按照两国元首6月5日通话重要共识，发挥好中美经贸磋商机制作用，本着相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，继续就彼此关心的经贸问题开展磋商。
- 美财长称美中第三轮磋商下周举行，瑞典发声：将主办美中新一轮会谈。据环球时报，美国财长贝森特当地时间22日表示，第三轮中美贸易谈判将于下周一、周二在瑞典斯德哥尔摩举行。21日，贝森特在接受采访时表示，双方可能讨论中国购买俄罗斯、伊朗石油的议题。8月12日是中美暂停加征关税截止日，最新一轮谈判旨在推迟这一最后期限。
12月18日海南自贸港封关！“零关税”商品比例74%、“一线”口岸8个。海南自贸港封关将于今年12月18日正式启动。现阶段封关政策：一是实施更加优惠的货物“零关税”政策，“一线”进口的“零关税”商品税目比例将由21%提高至74%。二是实施更加宽松的贸易管理措施。三是实施更加便利的通行措施，以岛内现有8个对外开放口岸作为“一线”口岸。四是实施更加高效精准的监管模式。
特斯拉Q2业绩惨淡、创十年最大销售下滑，重申发新车和Cybercab量产计划，指引缺席。
- 二季度特斯拉营收同比降12%、EPS降23%，均超预期下滑，当季“卖碳”收入环比连降四季；二季度汽车业务收入同比降16%、连续两季两位数下滑，储能业务毛利创单季新高，超级充电网推动服务及其他收入增长17%。特斯拉重申按计划今年推出新车、Robotaxi产品Cybercab明年量产，称计划更平价车今年上半年试产、下半年量产、Semi卡车明年量产；二季度是向AI和机器人服务领头羊转型的里程碑，准备在中国更大范围推出FSD、待监管批准。关税和财政政策及政治情绪的影响尚不明，但继续研发和资本支出的投入。电话会预计关税成本约3亿美元，马斯克警告未来几个季度恐怕形势严峻。特斯拉股价盘后先涨后跌，一度跌超5%。
谷歌母公司二季度业绩超预期，提高全年资本支出至850亿美元，盘后一度涨3.4%。谷歌母公司Alphabet公布的第二季度财报显示，营收和利润均超出市场预期，云业务和搜索广告收入强劲增长。公司同时宣布将2025年全年资本支出上调至850亿美元，比此前预期高出100亿美元，引发市场对盈利能力的部分担忧。谷歌A股盘后一度下跌约2.8%，但随后反弹，涨幅一度达到3.4%。
媒体称欧美接近达成协议、美将对欧盟征15%关税，白宫回应是臆测。媒体称，欧美协议同意的关税水平类似本周达成的日美协议，其中包含现有关税，这意味着欧盟面对的汽车关税会降至15%；欧美双方将免除部分产品的关税，包括飞机、烈酒和医疗器械；若8月1日前无法达成协议，欧盟准备出台高达30%的报复性关税，或影响930亿欧元商品。欧元盘中转涨并创两周新高。白宫贸易顾问对报道表示怀疑，称“拭目以待”，欧元曾短线转跌。
- 8月关税大限逼近，欧盟再度反击：拟对1000亿欧元的美国商品征收30%关税。报道称，一旦美国总统特朗普兑现威胁，自8月1日起对欧盟大部分出口商品加征30%关税，欧盟将迅速回击，对价值约1000亿欧元（约1170亿美元）的美国产品征收同等税率的报复性关税。
日本“投降”？特朗普称“美日达成协议，日本接受15%税率，开放汽车、大米市场”。此外，媒体报道援引消息称，美国对自日本进口的汽车加征12.5%关税，较此前25%的水平减半，加上2.5%的基本关税税率，合计为15%。
- 石破茂证实日美达成协议。石破茂表示，将在日本现行的大米“最低准入制度”下，增加从美国进口大米的比例；汽车方面，美国对自日本进口的汽车加征12.5%关税，加上此前2.5%的关税税率，合计为15%；钢铁、铝关税维持现行的50%。卢特尼克：日本用5500亿美元“买了”较低的汽车关税税率。美国商务部长卢特尼克说，日本协议可充当欧盟贸易协议的范本，特朗普希望欧盟“完全”开放市场。美国财长贝森特也表示，日本之所以能够获得优惠关税税率，关键在于其提出了创新性的融资安排，包括设立5500亿美元投资基金。从日本进口车15%关税，墨西哥进口25%？美国三大车企对美日贸易协议“很不满”。美国对日本进口汽车关税降至15%，而来自加拿大和墨西哥的车辆仍维持在25%。此举遭底特律三巨头（通用、福特、克莱斯勒母公司Stellantis）强烈反对。代表三大车企利益的美国汽车政策委员会主席表示，这种安排将对在北美生产、美国成分含量更高的汽车征收更高关税，而对日本进口汽车征收较低关税，是对美国工业和美国汽车工人的不利协议。
石破茂出面否认“辞职传闻”，称并未讨论过留任还是卸任。据媒体此前报道，石破茂可能最早于23日与自民党最高顾问麻生太郎、前首相岸田文雄、前首相菅义伟举行会谈。
关税谈判“投降”、石破茂辞职传言，为何日股暴涨、日债下跌？特朗普宣布的对日本关税税率为15%，显著低于市场此前预期，推动日股大幅飙升，汽车股涨幅突出，马自达暴涨18%。石破茂辞职传言为市场带来额外乐观情绪，市场普遍认为领导层变更将为日本股市带来积极影响。关税协议达成后，市场对日本央行年内加息的预期大幅上升，成为短期日债收益率上涨的因素，长期债券收益率上涨则源于对政府支出增长的担忧。
日债又暴雷，40年期长债拍卖需求创十四年新低。此次拍卖背景复杂，执政联盟在参议院选举中未能获得多数席位，美国宣布对日本商品征收15%的关税，这些因素共同加剧了市场对日本经济前景的担忧。结果公布后，日本国债收益率全线上行，40年期收益率日内上行近10个基点，10年期升至2008年以来最高水平。
白宫发布“AI行动计划”：放宽监管、扩大能源，加快推动AI发展。特朗普政府发布《AI行动计划》，旨在通过放宽监管和扩大数据中心能源供应，来加速美国人工智能的发展，力图使美国技术成为全球AI的基础；建议暂停对新兴技术施加过多规定的州的资金支持；计划通过行政令推动AI计划，包括支持美国技术在全球范围内部署的指令，以及要求政府采购的所有大型语言模型必须保持中立和无偏见的号召。分析称，OpenAI、微软、亚马逊成大赢家。
芯片战争来了！100万卡 VS 5000万卡，奥特曼、马斯克“神仙打架”。OpenAI宣布2025年底前部署超100万张GPU，直指AGI终极算力目标，马斯克则豪言xAI五年内打造等效5000万张H100 GPU的算力，掀起AI“军备竞赛”。巨头激烈争夺算力主导权，行业预测2025年AI资本支出将突破2.5万亿人民币。算力需求爆炸，英伟达又要赢麻了？
美众议长：对美联储主席鲍威尔感到失望。美国“三号人物”、美国众议院议长约翰逊表示他对美联储主席鲍威尔感到失望，认为对美联储所有的审查都是恰当的。约翰逊还表示，他愿意考虑修改1913年制定、确立中央银行制度的《联邦储备法》。
国内宏观
香港金管局总裁余伟文：对稳定币的降温力度仍需加强。余伟文表示，有必要防范市场和舆论对于稳定币的过度炒作，第一个是过度概念化，第二个更值得关注的是泡沫化趋势。《稳定币条例》通过以后，香港金管局立马落实条例的监管和反洗钱两份指引征求市场意见，争取在7月底公布。
- 香港虚拟资产监管框架及相关牌照。国金证券表示，从《打击洗钱及恐怖分子资金筹集（修订）条例》到《稳定币条例》，中国香港虚拟资产监管框架不断完善。在稳定币发行人监管制度落实前，香港金管局已于2024年3月推出稳定币沙盒，向计划在香港发行法币稳定币的机构传达监管期望和提供指引，以确保制度的设计切合监管目标，目前共有3组机构在沙盒中。
如何看待港股近期的突破？因互联网反弹与反内卷政策推升周期，港股向26,000点演进。本次看似强劲的指数，本质还是结构市，踏错主线容易错失收益。目前流动性充裕、底部有支撑，但市场总会透支，与其在亢奋时追，不如在低迷时买和提前埋伏更好。 建议分红侧可适度从银行切到保险，成长侧可以从透支的新消费切到AI应用、机器人与零部件。
国内公司/行业
科技部定调自动驾驶：必须尊重生命、可控风险，不能虚假宣传！科技部发布《指引》指出，在面对不可避免的交通事故或极端行车环境时，应确保驾驶自动化系统能高度尊重生命，积极寻求有效应对方法最大限度降低对人的伤害。《指引》明确，驾驶自动化技术的研究开发应设计完善的风险监测与应急机制，确保相关责任主体能够及时发现、干预并控制风险，将潜在威胁降至合理可控的范围内。《指引》还强调，在发布重大研究成果时，相关主体应坚持客观准确、实事求是，不得编造、传播与驾驶自动化系统实际功能和效果不相符的虚假信息。
海外宏观
华尔街大行警告：新一轮散户狂欢或已接近尾声。科尔斯百货周二一度大涨105%，房产中介商Opendoor过去一年飙涨440%，散户的狂热程度让人想起当年的GameStop。对于散户的狂热，分析师似乎达成了一致：不是关于是否会回调，而是“何时”会发生。巴克莱警告，市场某些角落已呈现明显的泡沫特征，最终将以某种形式破裂，散户们是时候刹车了。
市场越信TACO、特朗普越敢加税、美联储越不敢降息。美银警告，美国关税升级超出预期，有效税率飙升至16%附近。而市场的冷漠反应正在鼓励特朗普政府进一步升级贸易战。美联储面临通胀上行30个基点和经济增长下行压力的双重挤压，年内降息的可能性进一步降低。
美国众议长约翰逊启动“大漂亮”税法后续立法工作，寻求秋季通过。美国国会众议长约翰逊表示，众议院共和党正筹划在今年秋季推出“大漂亮法案”的续篇版本，目的是重新纳入第一版中被参议院议事规则删除的内容，例如禁止非法移民获得州政府资助的医疗补助。新法案将通过预算协调程序推动，但规模较小，预计将由较少的委员会参与。但媒体报道称，此次尝试面临挑战，不仅需要重新设计条文以符合预算影响要求，还要克服共和党内部对谈判疲劳的情绪，参议院共和党对此则显得意兴阑珊。
白宫称特朗普希望保留自己对俄罗斯制裁的决定权。美国白宫表示，美国总统特朗普希望保留自己对俄罗斯制裁的决定权。
美国6月成屋销售回落至近15年来最低水平，房价再创历史新高。6月份美国成屋销售总数年化环比下降2.7%，至390万户，为去年9月以来的最低水平，且低于市场预期的400万户。特朗普公开表示：由于美联储主席、“太晚先生”鲍威尔拒绝降息，美国住房市场发展滞后。
海外公司
Sam Altman对话美联储Bowman。Altman表示，我们似乎即将实现“智能便宜到无法计量”。在过去五年里，我们已经能够将每单位智能的成本降低了超过十倍。看起来在未来五年我们也会这样做，甚至可能更多。
消费者反抗情绪升温，奢侈品巨头们终于踩下涨价刹车。2025年前五个月，全球奢侈品价格平均仅上涨3%，创2019年以来最慢涨幅。路易威登、香奈儿等顶级品牌此前多年靠大幅提价驱动业绩，但在当前高通胀、高利率、地缘冲突等压力下，消费信心转弱，高净值人群也开始精打细算，行业涨价意愿明显减弱。
行业/概念
1、小核酸：华福证券指出，2025年为小核酸药物投资重要年份，原因有三：①递送平台GalNac非常成熟，肝外靶向平台将迎来数据催化；②适应症由罕见病拓展到常见病领域，市场想象空间扩大；③小核酸药物“商业化+临床数据”催化密集。
2、固态电池：上汽集团率先在10万级车型上应用半固态电池，干法工艺是性能与成本的关键，此次清陶在干法工艺取得重要进展的同时，国内外厂商也在加速固态电池的落地应用，固态电池产业化加速。
3、工程机械：根据三峡及其他水电工程的经验，工程机械设备总投资通常占项目总投资的10-15%，因此雅江水电站的设备需求量预计在1200-1800亿元之间。从施工阶段来看，土石方阶段可能占项目前1/3的时间，主要涉及挖装作业，中期将使用起重机，后期则进行混凝土浇筑。
4、炼化：当前化工行业老旧产能的淘汰工作进入评估阶段，叠加行业反内卷趋势，主营炼厂效益有望改善。关注炼油、化肥、颜料染料等子行业的老旧产能改造淘汰情况，相关龙头有望持续受益。
今日要闻前瞻
欧洲理事会主席科斯塔、欧盟委员会主席冯德莱恩将于7月24日访华。
中国6月Swift人民币在全球支付中占比。
美国、欧元区、英国、日本7月制造业、服务业、综合PMI初值。
美国上周首次申请失业救济人数。
美国6月新屋销售。
欧洲央行利率决议，行长拉加德召开货币政策新闻发布会。
华为平板旗舰新品发布。
Honeywell公布财报。
<全文完>
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