①交易員們正在默默下注聯儲局明年將更積極減息，普遍認爲下屆聯儲局將會更「鴿」；②多名聯儲局理事近期發表的言論，也令市場開始認真審視下一任聯儲局主席強力推動減息議程的可行性。
面對美國總統特朗普幾乎每天都要呼籲聯儲局減息的狀況，雖然市場並不相信此舉會對當前的貨幣政策產生影響，但交易員們已經默默下注聯儲局明年將更積極減息。
今明兩年12月到期的SOFR期貨收益率利差顯示，交易員目前預計聯儲局明年將減息76個點子，而在4月時的預期僅爲25個點子。
這一轉變也顯示，市場正越來越相信隨着鮑威爾明年5月卸任後，聯儲局將順應白宮的要求減息。
美國大型資管機構Columbia Threadneedle的全球利率策略師Ed Al-Hussainy解讀稱：「無論誰接任，都會傾向於減息。另外明年美國經濟也不太可能保持韌性，這爲更多的政策寬鬆打開了大門。」
截至近日，兩名潛在的聯儲局主席繼任者凱文·哈塞特和凱文·沃什均明確表示支持減息。更重要的是，兩名現任聯儲局理事克里斯托弗·沃勒和米歇爾·鮑曼，也表示可能會在下週的議息會議上支持減息。
雖然下週聯儲局減息的概率幾乎爲零，但如果有票委明確「跳反」，自然會成爲全球頭條。
CME聯儲局觀察工具顯示，在7月維持利率不變後，9月聯儲局減息25個點子的概率也只有6成出頭，也沒達到「板上釘釘」的程度。市場主要的顧慮在於7月和8月的通脹數據，是否會如預期那樣加速上行。
（來源：CME）
就美國議息會議的人事格局而言，假設鮑威爾明年5月同時卸任聯儲局主席和理事職務，再加上明年1月屆滿的庫格勒，特朗普最多可以向FOMC塞進兩名新人。考慮到美國貨幣政策需要由12名票委（聯儲局理事會7人+紐約聯儲主席+4名輪換地區聯儲主席）一起投票決定，交易員們顯然是在押注整個聯儲局轉向「鴿派」的變化。
瑞穗銀行的EMEA固定收益、貨幣和大宗商品策略主管喬丹·羅切斯特在6月初向客戶推薦了做多SOFR利差的交易。當時的點位爲53個點子，他的團隊看好後續將進一步擴大至100點子。羅切斯特感慨稱：「這個禮拜客戶很少關注我們對美國通脹和勞動力市場的看法，更多開始關注新任聯儲局主席如何採取行動取悅美國總統。」
荷蘭合作銀行的美國策略師菲利普·馬雷也在週一調整了對聯儲局的減息預測。他原本認爲聯儲局今年9月減息後，整個2026年不會減息，但現在他將明年減息的預期提升至4次。憑藉鮑曼和沃勒的言論，他相信新任聯儲局主席能夠在聯邦公開市場委員會的12名票委中獲得足夠投票推動減息。
馬雷表示：「聯儲局今年能夠抵抗特朗普，但隨着明年初新任命的進行，他們的反對勢力將會瓦解。」
編輯/kevin
