全球模擬芯片龍頭 $德州儀器 (TXN.US)$ 盤後公佈Q2業績，股價暴跌近12%，疲軟的Q3指引也引起了其他汽車半導體公司盤後股價大跌： $恩智浦 (NXPI.US)$ 、 $意法半導體 (STM.US)$ 、 $亞德諾 (ADI.US)$ 盤後跌超4%， $安森美半導體 (ON.US)$ 跌6%。

Q2業績要點：

1. 營收45億美元，同比增長17%，環比增長10%，實現連續2個季度同、環比增長。

2. 毛利率57%，同比下滑1個百分點，環比接近持平，距離毛利率歷史高點70%尚有距離。

3. 凈利潤13億美元，同比增長15%，環比增長10%，連續2個季度同比增長，在2025Q1之前曾經歷連續9個季度凈利潤下滑的窘境。

Q2分業務表現：工業持續復甦，汽車延續疲軟

工業業務同比增長15-20%，環比增長近10-15%，所有工業細分領域都出現復甦，目前整體工業市場已連續2個季度復甦，此前曾連續7個季度環比下滑。

汽車業務同比增長中個位數，環比下降低個位數，2025Q1之前曾連續多個季度汽車業務環比下滑。中國汽車市場需求領先，歐洲和日本汽車市場需求疲軟。

個人電子產品業務同比增長約25%，環比增長近10%。企業系統業務同比增長約40%，環比增長約10%；通信設備業務同比增長超過50%，環比增長約10%；包含在企業系統業務、通信設備業務內的數據中心業務同比增長超50%，目前體量還較小，預計2026年以後有較大增長機會。

中國市場Q2營收同比增長約32%，環比增長約19%，除了汽車外，所有終端市場都在中國實現了增長。目前總部在中國的客戶約佔公司總營收20%，受中國本土企業國產替代影響，競爭仍很激烈。

Q3業績指引疲軟：

營收44.5-48億美元，同比增長7%-16%，部分分析師預期在48億美元甚至以上。

凈利潤12.4-14.6億美元，同比下滑9%-增長7%，低於分析師預估平均水平。

Q2工業市場增長過熱，中國市場或存在因關稅提前拉貨的情況，Q3預計放緩。

汽車市場在2023年Q3見頂，相較於工業市場預計將晚一年復甦。預計汽車業務Q3營收環比下滑，汽車需求仍疲軟，但調整幅度不會太大。

德州儀器汽車業務展望悲觀，誰會是下一個？

根據德州儀器Q2業績，工業半導體市場延續溫和復甦態勢，利好工業營收敞口占比高的半導體公司。至於仍未進入復甦階段的汽車半導體市場，那些汽車營收佔比較高的半導體公司Q2業績值得警惕，例如 $恩智浦 (NXPI.US)$ 、 $安森美半導體 (ON.US)$ 、 $英飛凌科技(ADR) (IFNNY.US)$ 、 $意法半導體 (STM.US)$ 、 $亞德諾 (ADI.US)$ 。

牛友們認爲誰會是下一個？而下半年聰明錢又會流入到半導體哪個細分領域？

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編輯/kyle